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华阳股份(600348)2023年中报解读:洗末煤收入的下降导致公司营收的下降,主营业务利润同比小幅下降

山西华阳集团新能股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是煤炭生产、洗选加工、销售,电力生产、销售,热力生产、销售,太阳能发电业务,光伏设备及元器件、电池制造,飞轮储能技术及产品的研发、生产、销售、推广与服务,新能源技术推广服务,以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件。

根据华阳股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收154.12亿元,同比下降18.82%。扣非净利润29.92亿元,同比小幅下降9.48%。华阳股份2023年半年度净利润33.84亿元,业绩同比小幅下降10.13%。

PART 1
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洗末煤收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为煤炭,占比高达87.76%,主要产品包括洗末煤和洗块煤两项,其中洗末煤占比64.16%,洗块煤占比14.64%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
煤炭 135.26亿元 87.76% 48.44%
其他业务 17.62亿元 11.43% -
电力 1.25亿元 0.81% -33.66%
分产品 营业收入 占比 毛利率
洗末煤 98.88亿元 64.16% 44.18%
洗块煤 22.56亿元 14.64% 58.34%
其他业务 18.87亿元 12.24% -
洗粉煤 11.50亿元 7.46% 55.30%
煤泥 2.31亿元 1.5% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 136.81亿元 88.76% 47.23%
其他业务 17.32亿元 11.24% 9.54%

2、洗末煤收入的下降导致公司营收的下降

2023年半年度公司营收154.13亿元,与去年同期的189.84亿元相比,下降了18.81%,主要是因为洗末煤本期营收98.88亿元,去年同期为131.34亿元,同比下降了28.07%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
洗末煤 98.88亿元 131.34亿元 -28.07%
洗块煤 22.56亿元 25.89亿元 -12.86%
洗粉煤 11.50亿元 12.32亿元 -6.62%
煤泥 2.31亿元 2.69亿元 -13.99%
供电 1.25亿元 1.03亿元 21.22%
供热 3,019.73万元 3,396.75万元 -11.1%
其他业务 17.32亿元 16.24亿元 6.65%
合计 154.13亿元 189.84亿元 -18.81%

3、洗末煤毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的39.02%,同比小幅增长到了今年的43.0%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)洗末煤本期毛利率44.18%,去年同期为36.15%,同比增长了9.61%。

(2)洗块煤本期毛利率58.34%,去年同期为56.44%,同比小幅增长了1.9%。

4、洗块煤毛利率持续增长

值得一提的是,虽然洗块煤营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2023年半年度洗块煤毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的15.31%,大幅增长到2023年半年度的58.34%。2020-2023年半年度洗末煤毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的13.44%,大幅增长到2023年半年度的44.18%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 154.13亿元 189.84亿元 -18.82%
营业成本 87.86亿元 115.77亿元 -24.11%
销售费用 6,681.19万元 8,017.76万元 -16.67%
管理费用 6.49亿元 5.52亿元 17.72%
财务费用 1.91亿元 2.69亿元 -28.92%
研发费用 1.06亿元 8,230.05万元 29.27%
所得税费用 10.97亿元 12.25亿元 -10.45%

2023年半年度主营业务利润为44.96亿元,去年同期为51.50亿元,同比小幅下降12.70%。

虽然毛利率本期为43.00%,同比小幅增长3.98%,不过营业总收入本期为154.13亿元,同比下降18.82%,导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年半年度公司营收154.13亿元,同比下降18.81%。虽然营收在下降,但是研发费用、管理费用却在增长。

1、研发费用增长

本期研发费用为1.06亿元,同比增长29.27%。研发费用增长的原因是:虽然其他相关费用本期为817.35万元,去年同期为1,252.12万元,同比大幅下降了34.72%,但是职工薪酬本期为9,301.46万元,去年同期为6,429.72万元,同比大幅增长了44.66%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 9,301.46万元 6,429.72万元
其他相关费用 817.35万元 1,252.12万元
其他 519.85万元 548.20万元
合计 1.06亿元 8,230.05万元

2、管理费用增长

本期管理费用为6.49亿元,同比增长17.72%。管理费用增长的原因是:

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