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招商港口(001872)2023年中报解读：商誉金额较高，净现金流同比大幅下降
招商局港口集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“招商局集团”。公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务,主要经营深圳西部港区24个集装箱泊位和15个散杂货泊位,汕头港9个集装箱泊位、2个散杂货泊位,10个件杂货泊位,1个煤炭专用泊位,湛江港2个集装箱泊位、33个散货泊位。
根据招商港口2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收77.95亿元，同比小幅下降4.36%。扣非净利润18.01亿元，同比小幅下降6.53%。招商港口2023年半年度净利润40.61亿元，业绩同比下降16.90%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事港口业务、保税物流业务、物业开发及投资，其中港口业务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 港口业务 | 74.44亿元 | 95.49% | 42.62% |
| 保税物流业务 | 2.65亿元 | 3.4% | 48.14% |
| 物业开发及投资 | 8,640.74万元 | 1.11% | -29.06% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 港口业务 | 74.44亿元 | 95.49% | 42.62% |
| 保税物流业务 | 2.65亿元 | 3.4% | 48.14% |
| 其他业务 | 8,640.74万元 | 1.11% | -29.06% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆,香港及台湾地区 | 56.25亿元 | 72.16% | 37.53% |
| 其他国家 | 21.70亿元 | 27.84% | 53.64% |
PART 2
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投资收益同比下降推动净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅降低4.36%，净利润同比降低16.90%
2023年半年度，招商港口营业总收入为77.95亿元，去年同期为81.50亿元，同比小幅下降4.36%，净利润为40.61亿元，去年同期为48.86亿元，同比下降16.90%。
尽管公允价值变动收益本期为1.43亿元，去年同期为-3,802.61万元，同比大幅增长4.76倍，然而投资收益本期为31.87亿元，同比下降26.81%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从17.97亿元增长到48.86亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从48.86亿元下降到40.61亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长14.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.95亿元 | 81.50亿元 | -4.36% |
| 营业成本 | 45.20亿元 | 46.37亿元 | -2.53% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.91亿元 | 8.13亿元 | -2.66% |
| 财务费用 | 9.60亿元 | 13.52亿元 | -28.96% |
| 研发费用 | 1.21亿元 | 1.15亿元 | 5.41% |
| 所得税费用 | 6.13亿元 | 6.19亿元 | -0.96% |
2023年半年度主营业务利润为12.61亿元，去年同期为10.98亿元，同比小幅增长14.83%。
虽然营业总收入本期为77.95亿元，同比小幅下降4.36%，不过财务费用本期为9.60亿元，同比下降28.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为31.87亿元，占利润总额68.20%，同比下降26.81%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 31.87亿元 | 68.20% | -26.81% |
| 公允价值变动收益 | 1.43亿元 | 3.06% | 476.16% |
| 资产减值损失 | 6.53万元 | - | - |
| 营业外收入 | 3,658.35万元 | 0.78% | 81.17% |
| 营业外支出 | 1,007.90万元 | 0.22% | -50.27% |
| 其他收益 | 6,255.69万元 | 1.34% | -28.49% |
| 信用减值损失 | -729.56万元 | -0.16% | -353.11% |
| 资产处置收益 | 35.20万元 | 0.01% | 269.84% |
PART 3
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商誉金额较高
在2023年半年度报告中，招商港口形成的商誉为65.67亿元，占净资产的5.02%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 65.67亿元 | |
| 商誉总额 | 65.67亿元 |
商誉金额较高。
PART 4
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发行30亿元的债券
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