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国元证券(000728)2023年中报解读：较多的金融投资，自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
国元证券股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为证券经纪业务、证券信用业务、投资银行业务、自营投资业务、资产管理业务。公司荣获第十七届中国财经风云榜券商科技金融创新奖，新财富中国最佳投行榜单九项大奖等荣誉。
根据国元证券2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收31.11亿元，同比增长27.19%。扣非净利润8.67亿元，同比增长17.14%。国元证券2023年半年度净利润9.14亿元，业绩同比增长22.10%。本期经营活动产生的现金流净额为-46.13亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为其他、自营投资业务、经纪业务。主要产品包括其他、自营投资业务、经纪业务三项，其他占比33.94%，自营投资业务占比26.34%，经纪业务占比20.38%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他 | 10.56亿元 | 33.94% | -30.74% |
| 自营投资业务 | 8.19亿元 | 26.34% | 95.50% |
| 经纪业务 | 6.34亿元 | 20.38% | 30.61% |
| 证券信用业务 | 3.73亿元 | 11.98% | 98.35% |
| 境外子公司 | 8,157.12万元 | 2.62% | 43.71% |
| 其他业务 | 1.47亿元 | 4.74% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他 | 10.56亿元 | 33.94% | -30.74% |
| 自营投资业务 | 8.19亿元 | 26.34% | 95.50% |
| 经纪业务 | 6.34亿元 | 20.38% | 30.61% |
| 证券信用业务 | 3.73亿元 | 11.98% | 98.35% |
| 境外子公司 | 8,157.12万元 | 2.62% | 43.71% |
| 其他业务 | 1.47亿元 | 4.74% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 30.29亿元 | 97.38% | 34.74% |
| 境外 | 8,157.12万元 | 2.62% | 43.71% |
2、自营投资业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收31.11亿元，与去年同期的24.46亿元相比，增长了27.19%，主要是因为自营投资业务本期营收8.19亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅增长了近3倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财富信用业务 | 10.07亿元 | 10.51亿元 | -4.24% |
| 自营投资业务 | 8.19亿元 | 1.97亿元 | 316.84% |
| 投资银行业务 | 1.02亿元 | 2.58亿元 | -60.41% |
| 国际业务 | 8,157.12万元 | 3,718.60万元 | 119.36% |
| 资产管理业务 | 4,510.24万元 | 3,708.47万元 | 21.62% |
| 其他业务 | 10.56亿元 | 8.65亿元 | 22.0% |
| 合计 | 31.11亿元 | 24.46亿元 | 27.19% |
PART 2
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.11亿元 | 24.46亿元 | 27.19% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 11.07亿元 | 9.70亿元 | 14.05% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.78亿元 | 1.76亿元 | 1.35% |
2023年半年度主营业务利润为10.88亿元，去年同期为9.25亿元，同比增长17.58%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为31.11亿元，同比增长27.19%。
非主营业务中投资收益本期为6.61亿元，占利润总额60.49%，同比大幅增长52.80倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.61亿元 | 60.49% | 5280.16% |
| 公允价值变动收益 | 3,793.68万元 | 3.47% | 308.44% |
| 营业外收入 | 490.46万元 | 0.45% | 98.31% |
| 营业外支出 | 39.97万元 | 0.04% | -87.29% |
| 其他收益 | 1,187.30万元 | 1.09% | 1.60% |
| 汇兑收益 | 406.80万元 | 0.37% | 28.44% |
| 资产处置收益 | 3.45万元 | - | 104.36% |
PART 3
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净现金流由正转负
2023年半年度，国元证券净利润为9.14亿元，去年同期为7.49亿元，同比增长22.10%。净现金流为-30.04亿元，去年同期为42.73亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为经营活动产生的现金流净额本期为-46.13亿元，去年同期为19.14亿元，由正转负。
PART 4
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较多的金融投资且利润倚仗金融投资收益
1、金融投资占总资产13.56%且金融投资收益占净利润101.54%，各种投资类型均有参与
在2023年半年度报告中，国元证券用于金融投资的资产为184.74亿元，占总资产的13.56%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9.28亿元，是净利润9.14亿元的1.02倍。
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