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中国银河(601881)2023年中报解读:其他母子公司一体化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降,净利润连续6年增长

中国银河证券股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“中央汇金投资有限责任公司”。公司的主营业务为提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务;公司的主要产品为证券经纪业务、期货经纪、投资银行业务、资产管理业务、海外业务、自营及其他证券交易业务。

根据中国银河2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收174.14亿元,同比小幅下降4.38%。扣非净利润49.17亿元,同比小幅增长13.70%。中国银河2023年半年度净利润49.39亿元,业绩同比小幅增长14.14%。

PART 1
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其他母子公司一体化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为其他母子公司一体化业务、财富管理业务、投资交易业务。主要产品包括其他母子公司一体化业务、财富管理业务、投资交易业务三项,其他母子公司一体化业务占比47.62%,财富管理业务占比28.46%,投资交易业务占比14.53%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
其他母子公司一体化业务 82.93亿元 47.62% 7.82%
财富管理业务 49.56亿元 28.46% 51.88%
投资交易业务 25.30亿元 14.53% 91.84%
国际业务 10.61亿元 6.09% 15.84%
机构业务 4.32亿元 2.48% 85.79%
其他业务 1.41亿元 0.82% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
其他母子公司一体化业务 82.93亿元 47.62% 7.82%
财富管理业务 49.56亿元 28.46% 51.88%
投资交易业务 25.30亿元 14.53% 91.84%
国际业务 10.61亿元 6.09% 15.84%
机构业务 4.32亿元 2.48% 85.79%
其他业务 1.41亿元 0.82% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
公司总部及子公司 136.93亿元 78.63% 26.75%
海外地区 10.61亿元 6.09% 16.54%
浙江 4.97亿元 2.85% 60.78%
广东 4.11亿元 2.36% 46.65%
北京 3.73亿元 2.14% 59.46%
其他业务 13.79亿元 7.93% -

2、其他母子公司一体化业务收入的下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收174.14亿元,与去年同期的182.10亿元相比,小幅下降了4.38%,主要是因为其他母子公司一体化业务本期营收82.93亿元,去年同期为99.57亿元,同比下降了16.71%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
其他母子公司一体化业务 82.93亿元 - -
财富管理业务 49.56亿元 - -
投资交易业务 25.30亿元 - -
国际业务 10.61亿元 8.79亿元 20.75%
机构业务 4.32亿元 - -
投资银行业务 1.64亿元 1.97亿元 -16.7%
证券经纪业务 - 52.96亿元 -100.0%
期货业务 - 93.72亿元 -100.0%
自营及其他证券交易业务 - 18.96亿元 -100.0%
资产管理业务 - 2.51亿元 -100.0%
私募股权投资及另类投资 - 3.35亿元 -100.0%
其他 -2,264.49万元 -1,571.94万元 44.06%
其他业务 -2,264.49万元 -1,571.94万元 -44.06%
合计 174.14亿元 182.10亿元 -4.38%

3、财富管理业务毛利率小幅下降

产品毛利率方面,2023年半年度其他母子公司一体化业务毛利率为7.82%,同比下降0.19个百分点,同期财富管理业务毛利率为51.88%,同比小幅下降2.72个百分点。

4、退出海外市场

从地区营收情况上来看,2021-2022年半年度公司海外销售大幅下降,2021年半年度海外销售10.54亿元,2022年半年度下降16.64%,同期2021年半年度国内销售26.45亿元,2023年半年度下降17.01%,国内外销售下降率基本持平。从国内外市场份额来看,2021年半年度国内营收占比71.50%,海外营收占比28.50%,而到了2023年半年度,公司退出了海外市场方面的销售。国内不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从51.31%下降到47.29%。

PART 2
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净利润连续6年增长

1、营业总收入同比小幅降低4.38%,净利润同比小幅增加14.14%

2023年半年度,中国银河营业总收入为174.14亿元,去年同期为182.10亿元,同比小幅下降4.38%,净利润为49.39亿元,去年同期为43.28亿元,同比小幅增长14.14%。

本期公允价值变动收益23.21亿元,同比大幅增长52.87%;本期所得税费用2.17亿元,同比大幅下降67.68%;本期投资收益23.37亿元,同比增长24.05%,是推动净利润小幅增加的主要原因。

净利润从2015年半年度到2018年半年度呈现下降趋势,从56.66亿元下降到13.34亿元,而2018年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从13.34亿元增长到49.39亿元。

2、主营业务分析

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