钒钛股份(000629)2023年中报解读：钒产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
攀钢集团钒钛资源股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司主营业务是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。
根据钒钛股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收76.27亿元，同比小幅下降7.53%。扣非净利润6.06亿元，同比大幅下降41.52%。钒钛股份2023年半年度净利润6.05亿元，业绩同比大幅下降45.85%。
钒产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是钛，一块是钒，主要产品包括钛白粉、钛白粉、钛精矿、电四项，钒产品占比37.28%，钛白粉占比23.10%，钛精矿占比15.58%，电占比13.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钛 | 34.16亿元 | 44.79% | 5.20% |
| 钒 | 28.44亿元 | 37.28% | 31.81% |
| 电 | 10.00亿元 | 13.11% | 0.62% |
| 其他 | 2.44亿元 | 3.21% | 5.71% |
| 钢材及钢材制品 | 1.23亿元 | 1.61% | 0.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钒产品 | 28.44亿元 | 37.28% | 31.81% |
| 钛白粉 | 17.62亿元 | 23.1% | 9.67% |
| 钛精矿 | 11.88亿元 | 15.58% | - |
| 电 | 10.00亿元 | 13.11% | 0.62% |
| 钛渣 | 4.58亿元 | 6.01% | - |
| 其他业务 | 3.76亿元 | 4.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 65.03亿元 | 85.26% | 14.70% |
| 境外(含港澳台地区) | 11.24亿元 | 14.74% | 13.09% |
2、钒产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收76.27亿元，与去年同期的82.48亿元相比，小幅下降了7.53%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）钒产品本期营收28.44亿元，去年同期为32.13亿元，同比小幅下降了11.48%。
（2）钛白粉本期营收17.62亿元，去年同期为21.13亿元，同比下降了16.65%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 钒产品 | 28.44亿元 | 32.13亿元 | -11.48% |
| 钛白粉 | 17.62亿元 | 21.13亿元 | -16.65% |
| 电 | 10.00亿元 | 9.92亿元 | 0.78% |
| 其他业务 | 20.22亿元 | 19.30亿元 | 4.78% |
| 合计 | 76.27亿元 | 82.48亿元 | -7.53% |
3、钒产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.68%，同比下降到了今年的14.46%。
毛利率下降的原因是：
（1）钒产品本期毛利率31.81%，去年同期为36.4%，同比小幅下降了4.59%。
（2）钛白粉本期毛利率9.67%，去年同期为15.43%，同比大幅下降了5.76%。
4、钛白粉毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度钛白粉毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的24.78%，大幅下降到2023年半年度的9.67%，2023年半年度钒产品毛利率为31.81%，同比小幅下降4.59个百分点。
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.53%，净利润同比大幅降低45.85%
2023年半年度，钒钛股份营业总收入为76.27亿元，去年同期为82.48亿元，同比小幅下降7.53%，净利润为6.05亿元，去年同期为11.17亿元，同比大幅下降45.85%。
本期主营业务利润7.13亿元，同比大幅下降37.92%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从9,566.71万元增长到11.17亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从11.17亿元下降到6.05亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降37.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.27亿元 | 82.48亿元 | -7.53% |
| 营业成本 | 65.24亿元 | 66.25亿元 | -1.51% |
| 销售费用 | 6,126.47万元 | 6,232.98万元 | -1.71% |
| 管理费用 | 8,724.27万元 | 8,041.68万元 | 8.49% |
| 财务费用 | -3,893.07万元 | -1,531.89万元 | -154.14% |
| 研发费用 | 2.35亿元 | 2.95亿元 | -20.20% |
| 所得税费用 | 6,882.42万元 | 5,491.44万元 | 25.33% |
2023年半年度主营业务利润为7.13亿元，去年同期为11.49亿元，同比大幅下降37.92%。
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