鄂尔多斯(600295)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率持续上升
内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司”。公司主要业务为服装、电力冶金化工。主要产品是服装、硅铁、硅锰合金、煤炭、电石、PVC树脂、烧碱、化肥和多晶硅。
根据鄂尔多斯2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收149.73亿元，同比下降23.12%。扣非净利润16.71亿元，同比大幅下降47.55%。鄂尔多斯2023年半年度净利润21.60亿元，业绩同比大幅下降50.86%。
主营业务构成
产品方面，电冶板块为第一大收入来源，占比90.01%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电冶板块 | 134.76亿元 | 90.01% | 16.07% |
| 其他业务 | 14.96亿元 | 9.99% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降62.71%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 149.73亿元 | 194.75亿元 | -23.12% |
| 营业成本 | 119.54亿元 | 134.40亿元 | -11.06% |
| 销售费用 | 5.64亿元 | 5.89亿元 | -4.32% |
| 管理费用 | 4.85亿元 | 3.97亿元 | 22.36% |
| 财务费用 | 6,826.59万元 | 1.84亿元 | -62.98% |
| 研发费用 | 7,601.63万元 | 1.71亿元 | -55.59% |
| 所得税费用 | 1.96亿元 | 8.01亿元 | -75.56% |
2023年半年度主营业务利润为15.08亿元，去年同期为40.44亿元，同比大幅下降62.71%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为149.73亿元，同比下降23.12%；（2）毛利率本期为20.16%，同比大幅下降10.83%。
2023年半年度公司营收149.73亿元，同比下降23.12%。虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为4.85亿元，同比增长22.36%。管理费用增长的原因是：
（1）资产折旧及摊销本期为1.33亿元，去年同期为6,951.30万元，同比大幅增长了90.72%。
（2）咨询费本期为2,880.12万元，去年同期为1,294.76万元，同比大幅增长了122.44%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2.59亿元 | 2.52亿元 |
| 资产折旧及摊销 | 1.33亿元 | 6,951.30万元 |
| 咨询费 | 2,880.12万元 | 1,294.76万元 |
| 其他 | 6,436.94万元 | 6,162.62万元 |
| 合计 | 4.85亿元 | 3.97亿元 |
非主营业务中投资收益本期为8.59亿元，占利润总额36.04%，同比下降18.04%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 8.59亿元 | 36.04% | -18.04% |
| 公允价值变动收益 | -1,552.62万元 | -0.65% | - |
| 资产减值损失 | -5,509.22万元 | -2.31% | -2141.01% |
| 营业外收入 | 750.87万元 | 0.32% | -91.22% |
| 营业外支出 | 1,275.26万元 | 0.54% | -85.73% |
| 其他收益 | 7,831.02万元 | 3.28% | -9.10% |
| 信用减值损失 | 930.98万元 | 0.39% | -26.59% |
| 资产处置收益 | 530.99万元 | 0.22% | -0.96% |
2、营业总收入同比降低23.12%，净利润同比大幅降低50.20%
2023年半年度，鄂尔多斯营业总收入为149.73亿元，去年同期为194.75亿元，同比下降23.12%，净利润为21.89亿元，去年同期为43.95亿元，同比大幅下降50.20%。
尽管所得税费用本期为1.96亿元，同比大幅下降75.56%，然而主营业务利润本期为15.08亿元，同比大幅下降62.71%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从3.99亿元增长到43.95亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从43.95亿元下降到21.89亿元。
较多的对外股权投资且对内蒙古鄂尔多斯永煤矿业投资有限公司投资收益对利润贡献大
在2023年半年度报告中，鄂尔多斯用于对外股权投资的资产为119.15亿元，占总资产的25.02%。对外股权投资所产生的收益为8.59亿元，占净利润21.89亿元的39.27%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 内蒙古鄂尔多斯永煤矿业投资有限公司 | 92.1亿元 | 7.71亿元 |
| 鄂尔多斯财务有限公司 | 11.47亿元 | 1,881.29万元 |
| 其他 | 15.58亿元 | 7,067.6万元 |
| 合计 | 119.15亿元 | 8.61亿元 |
存货周转率持续上升
2023年半年度，企业存货周转率为2.99，在2019年半年度到2023年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从94天减少到了60天，企业存货周转能力下提升，2023年半年度鄂尔多斯存货余额合计37.42亿元，占总资产的8.89%，同比去年的45.40亿元大幅下降了17.57%。
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