中环海陆(301040)2023年中报解读：锻件产品收入的下降导致公司营收的下降，主营业务利润同比大幅下降
张家港中环海陆高端装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴君三”。公司是一家专业从事工业金属锻件研发、生产和销售。公司的主要产品包括轴承锻件、法兰锻件、齿圈锻件等工业金属锻件,是高端装备制造业的关键基础部件,广泛应用于风电、工程机械、矿山机械、核电、船舶、电力、石化等多个行业领域。
根据中环海陆2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.48亿元，同比下降28.34%。扣非净利润574.87万元，同比下降18.92%。中环海陆2023年半年度净利润957.29万元，业绩同比增长23.32%。
锻件产品收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
产品方面，锻件产品为第一大收入来源，占比89.03%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锻件产品 | 3.09亿元 | 89.03% | 6.80% |
| 其他业务 | 3,812.61万元 | 10.97% | 20.92% |
2、锻件产品收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收3.48亿元，与去年同期的4.85亿元相比，下降了28.34%，主要是因为锻件产品本期营收3.09亿元，去年同期为4.28亿元，同比下降了27.65%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 锻件产品 | 3.09亿元 | 4.28亿元 | -27.65% |
| 其他业务 | 3,812.61万元 | 5,732.12万元 | -33.49% |
| 合计 | 3.48亿元 | 4.85亿元 | -28.34% |
3、锻件产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的8.68%，同比小幅下降到了今年的8.35%，主要是因为锻件产品本期毛利率6.8%，去年同期为9.05%，同比下降了2.25%。
主营业务利润同比大幅下降
1、研发费用大幅下降，主营业务利润同比大幅下降52.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.48亿元 | 4.85亿元 | -28.34% |
| 营业成本 | 3.19亿元 | 4.43亿元 | -28.08% |
| 销售费用 | 469.94万元 | 430.66万元 | 9.12% |
| 管理费用 | 1,190.72万元 | 1,430.84万元 | -16.78% |
| 财务费用 | -457.06万元 | -530.77万元 | 13.89% |
| 研发费用 | 1,030.06万元 | 1,500.89万元 | -31.37% |
| 所得税费用 | 177.72万元 | 137.91万元 | 28.87% |
2023年半年度主营业务利润为611.67万元，去年同期为1,293.88万元，同比大幅下降52.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.48亿元，同比下降28.34%；（2）毛利率本期为8.35%，同比小幅下降0.33%。
2023年半年度公司营收3.48亿元，同比下降28.34%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
1、财务收益小幅下降
本期财务费用为-457.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅下降了13.89%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达47.75%。整体来看：虽然汇兑收益本期为713.25万元，去年同期为416.17万元，同比大幅增长了71.38%，但是利息费用本期为359.98万元，去年同期为6.34万元，同比大幅增长了近56倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -713.25万元 | -416.17万元 |
| 利息费用 | 359.98万元 | 6.34万元 |
| 利息收入 | -112.07万元 | -97.29万元 |
| 其他 | 8.28万元 | -23.65万元 |
| 合计 | -457.06万元 | -530.77万元 |
2、研发费用大幅下降
去年同期企业研发费用为1,500.89万元，占营收的3.09%，本期研发费用大幅下降到了1,030.06万元，占营收的比重下降到了2.96%，归因于材料费本期为603.79万元，去年同期为1,161.66万元，同比大幅下降了48.02%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料费 | 603.79万元 | 1,161.66万元 |
| 职工薪酬 | 250.95万元 | 275.60万元 |
| 其他 | 175.32万元 | 63.62万元 |
| 合计 | 1,030.06万元 | 1,500.89万元 |
非主营业务中其他收益本期为259.85万元，占利润总额22.89%，同比大幅增长2.28倍。信用减值损失本期为238.04万元，占利润总额20.97%，同比大幅增长2.14倍。资产减值损失本期为-160.65万元，占利润总额14.15%，同比大幅增长34.47%。投资收益本期为139.58万元，占利润总额12.30%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 139.58万元 | 12.30% | - |
| 资产减值损失 | -160.65万元 | -14.15% | 34.47% |
| 营业外支出 | 2.89万元 | 0.26% | -22.20% |
| 其他收益 | 259.85万元 | 22.89% | 228.46% |
| 信用减值损失 | 238.04万元 | 20.97% | 213.69% |
| 资产处置收益 | 49.40万元 | 4.35% | 6753.90% |
2、营业总收入同比降低28.34%，净利润同比增加23.32%
2023年半年度，中环海陆营业总收入为3.48亿元，去年同期为4.85亿元，同比下降28.34%，净利润为957.29万元，去年同期为776.29万元，同比增长23.32%。
尽管主营业务利润本期为611.67万元，同比大幅下降52.73%，然而（1）信用减值损失本期为238.04万元，去年同期为-209.37万元，同比大幅增长2.14倍；（2）其他收益本期为259.85万元，同比大幅增长2.28倍，推动净利润同比增长。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从5,847.37万元下降到776.29万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从776.29万元增长到957.29万元。
净现金流同比增长
2023年半年度，中环海陆净现金流为-9,604.06万元，去年同期为-1.31亿元，较去年同期增长26.62%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1,172.11万元，去年同期为5,453.02万元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-400.00万元，去年同期为-7,168.49万元，同比大幅增长94.42%，推动净现金流同比增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为400.00万元，同比大幅下降80.00%。
自2020年以来净现金流连续3年为负。
2023年半年度净现金流-9,604.06万元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。
净现金流本期为负的原因是：
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