泰胜风能(300129)2023年中报解读：海上风电装备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，应收账款减值风险高
上海泰胜风能装备股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广州经济技术开发区管理委员会”。公司的主营业务为风力发电设备、辅件、零件及各类海洋工程设备的生产、销售。公司主要产品为自主品牌的陆上风电塔架和海上风电塔架、导管架、管桩、升压站平台及相关辅件、零件。
根据泰胜风能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.70亿元，同比大幅增长30.64%。扣非净利润1.01亿元，同比小幅下降14.00%。泰胜风能2023年半年度净利润1.16亿元，业绩同比增长17.74%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.20亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
海上风电装备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括陆上风电装备和海上风电装备两项，其中陆上风电装备占比76.56%，海上风电装备占比19.34%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 陆上风电装备 | 12.78亿元 | 76.56% | 20.15% |
| 海上风电装备 | 3.23亿元 | 19.34% | 11.40% |
| 其他业务 | 5,360.69万元 | 3.21% | 31.98% |
| 风力发电 | 1,488.24万元 | 0.89% | 37.41% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 10.20亿元 | 61.1% | 13.84% |
| 外销 | 6.50亿元 | 38.9% | 27.08% |
2、海上风电装备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收16.70亿元，与去年同期的12.78亿元相比，大幅增长了30.64%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）海上风电装备本期营收3.23亿元，去年同期为9,723.54万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）陆上风电装备本期营收12.78亿元，去年同期为11.45亿元，同比小幅增长了11.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 陆上风电装备 | 12.78亿元 | 11.45亿元 | 11.6% |
| 海上风电装备 | 3.23亿元 | 9,723.54万元 | 232.06% |
| 其他业务 | 6,848.93万元 | 3,539.90万元 | 93.48% |
| 合计 | 16.70亿元 | 12.78亿元 | 30.64% |
3、陆上风电装备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的16.21%，同比增长到了今年的18.99%，主要是因为陆上风电装备本期毛利率20.15%，去年同期为13.65%，同比大幅增长了6.5%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售10.20亿元，同比大幅增长107.9%，同期海外销售6.50亿元，同比大幅下降17.5%。2022-2023年半年度，国内营收占比从38.39%大幅增长到61.10%，海外营收占比从61.61%大幅下降到38.90%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从14.82%增长到27.08%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长39.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.70亿元 | 12.78亿元 | 30.64% |
| 营业成本 | 13.53亿元 | 10.71亿元 | 26.31% |
| 销售费用 | 906.85万元 | 811.51万元 | 11.75% |
| 管理费用 | 6,769.61万元 | 5,021.14万元 | 34.82% |
| 财务费用 | 2,313.17万元 | -2,371.57万元 | 197.54% |
| 研发费用 | 6,134.96万元 | 6,173.99万元 | -0.63% |
| 所得税费用 | 2,050.88万元 | 1,838.40万元 | 11.56% |
2023年半年度主营业务利润为1.47亿元，去年同期为1.05亿元，同比大幅增长39.66%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为16.70亿元，同比大幅增长30.64%；（2）毛利率本期为18.99%，同比增长2.78%。
2、营业总收入同比大幅增加30.64%，净利润同比增加17.74%
2023年半年度，泰胜风能营业总收入为16.70亿元，去年同期为12.78亿元，同比大幅增长30.64%，净利润为1.16亿元，去年同期为9,881.53万元，同比增长17.74%。
尽管信用减值损失本期为-2,974.17万元，去年同期为3,839.68万元，同比大幅下降177.46%，然而（1）主营业务利润本期为1.47亿元，同比大幅增长39.66%；（2）公允价值变动收益本期为669.11万元，去年同期为-2,851.93万元，同比大幅增长123.46%，推动净利润同比增长。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,143.25万元增长到1.77亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.77亿元下降到1.16亿元。
净现金流由正转负
2023年半年度，泰胜风能净利润为1.16亿元，去年同期为9,881.53万元，同比增长17.74%。净现金流为-5.22亿元，去年同期为10.61亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为7,193.73万元，同比大幅下降94.45%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.73亿元，去年同期为-7,394.62万元，同比大幅下降4.05倍。
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