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钱江水利：净现金流同比大幅下降
钱江水利2023年三季报解读
钱江水利开发股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“水利部综合事业局”。公司的主营业务为自来水的生产和供应，同时经营污水处理和市政自来水管道安装业务；公司的主要产品及服务为自来水供应、污水处理、管道安装业务、材料和设备销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入14.77亿元，同比增长17.36%。扣非净利润1.13亿元，同比小幅增长11.76%。净利润2.22亿元，同比增长19.98%。本期经营活动产生的现金流净额为3.38亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.77亿元 | 12.59亿元 | 17.36% |
| 营业成本 | 9.71亿元 | 7.32亿元 | 32.67% |
| 销售费用 | 1.19亿元 | 1.08亿元 | 10.33% |
| 管理费用 | 1.49亿元 | 1.33亿元 | 12.63% |
| 财务费用 | 3,444.92万元 | 3,716.05万元 | -7.30% |
| 研发费用 | 502.18万元 | 104.03万元 | 382.72% |
| 所得税费用 | 6,529.67万元 | 6,513.65万元 | 0.25% |
非主营业务中投资收益本期为5,125.59万元，占利润总额17.82%，同比大幅增长3.39倍。其他收益本期为4,273.35万元，占利润总额14.86%，同比增长27.37%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,125.59万元 | 17.82% | 338.92% |
| 营业外收入 | 56.23万元 | 0.20% | -92.84% |
| 营业外支出 | 60.06万元 | 0.21% | -65.75% |
| 其他收益 | 4,273.35万元 | 14.86% | 27.37% |
| 信用减值损失 | -333.41万元 | -1.16% | 14.06% |
| 资产处置收益 | 1,233.04万元 | 4.29% | 4877.61% |
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年三季度，钱江水利净利润为2.22亿元，去年同期为1.85亿元，同比增长19.98%。净现金流为7,616.76万元，去年同期为4.25亿元，同比大幅下降82.07%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为7,825.30万元，去年同期为-9,204.65万元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为3.38亿元，同比大幅下降60.01%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为6.87亿元，同比下降23.99%；
但是偿还债务支付的现金本期为4.60亿元，同比大幅下降46.02%。
PART 3
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同业比较情况
1、存货周转率低于行业均值
2023年前三季度钱江水利的存货周转率为1.42，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为10.71，而钱江水利的1.42的存货周转率低于同业可比上市公司。
存货周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 钱江水利 | 1.52 | 1.22 | 1.04 | 1.12 | 1.42 |
| 兴蓉环境 | 2.91 | 3.7 | 7.05 | 11.46 | 12.9 |
| 海天股份 | -- | -- | 6.03 | 7.73 | 12.21 |
| 中山公用 | 4.73 | 5.07 | 7.58 | 8.94 | 17.5 |
| 洪城环境 | 7.49 | 5.1 | 11.7 | 8.3 | 9.54 |
2、销售净利润率低于同行业
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