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豫园股份：投资收益同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
豫园股份2023年三季报解读
上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司地处上海中心商业区,主营业务是珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业。主要产品为珠宝时尚、餐饮管理与服务、食品、百货及工艺品销售、医药、其他经营管理服务、商业、度假村、化妆品、时尚表业、酒业等。
2023年三季度，公司实现营业总收入395.48亿元，同比增长18.30%。扣非净利润-1.53亿元，由盈转亏。净利润21.11亿元，同比大幅增长136.72%。
PART 1
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投资收益同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加18.30%，净利润同比大幅增加136.72%
2023年三季度，豫园股份营业总收入为395.48亿元，去年同期为334.29亿元，同比增长18.30%，净利润为21.11亿元，去年同期为8.92亿元，同比大幅增长136.72%。
净利润同比大幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 29.61亿元 | 194.56% | 公允价值变动收益 | 1,874.16万元 | -95.89% |
| 主营业务利润 | -6.76亿元 | -105.96% |
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从18.61亿元下降到8.92亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从8.92亿元增长到21.11亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 395.48亿元 | 334.29亿元 | 18.30% |
| 营业成本 | 342.01亿元 | 276.31亿元 | 23.78% |
| 销售费用 | 22.93亿元 | 20.67亿元 | 10.93% |
| 管理费用 | 21.58亿元 | 22.16亿元 | -2.61% |
| 财务费用 | 11.61亿元 | 13.10亿元 | -11.41% |
| 研发费用 | 7,345.85万元 | 8,227.41万元 | -10.72% |
| 所得税费用 | 1.78亿元 | 3.42亿元 | -47.80% |
非主营业务中投资收益本期为29.61亿元，占利润总额129.33%，同比大幅增长194.56%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 29.61亿元 | 129.33% | 194.56% |
| 公允价值变动收益 | 1,874.16万元 | 0.82% | -95.89% |
| 资产减值损失 | -1.05亿元 | -4.61% | -3686.98% |
| 营业外收入 | 2,724.06万元 | 1.19% | -64.46% |
| 营业外支出 | 6,798.69万元 | 2.97% | -35.46% |
| 其他收益 | 9,191.97万元 | 4.02% | 107.77% |
| 信用减值损失 | -832.24万元 | -0.36% | 43.60% |
| 汇兑收益 | 0.00元 | - | - |
| 净敞口套期收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产处置收益 | 4,798.89万元 | 2.10% | -53.19% |
PART 2
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净现金流由负转正
2023年三季度，豫园股份净利润为21.11亿元，去年同期为8.92亿元，同比大幅增长136.72%。净现金流为4.64亿元，去年同期为-25.86亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-79.91亿元，去年同期为-28.61亿元，同比大幅下降179.31%，但是经营活动产生的现金流净额本期为54.37亿元，去年同期为-14.11亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为122.71亿元，同比下降15.92%；
但是取得借款收到的现金本期为75.74亿元，同比大幅下降52.87%。
PART 3
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发行30.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 199.53亿元 | 23.85% | -20.63% |
| 合同负债 | 154.29亿元 | 18.45% | 45.80% |
| 一年内到期的非流动负债 | 92.15亿元 | 11.02% | -22.37% |
| 短期借款 | 90.61亿元 | 10.83% | 21.17% |
| 应付账款 | 85.36亿元 | 10.21% | 9.85% |
| 应交税费 | 70.40亿元 | 8.42% | 2.13% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-11-27 | 2024-11-27 | 4.95 | 6 |
| 2 | 2020-02-20 | 2025-02-20 | 5.2 | 19 |
| 3 | 2022-03-18 | 2025-03-21 | 4.95 | 5.5 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.26 | 1.35 | 1.41 | 1.47 | 1.54 |
| 速动比率 | 0.49 | 0.45 | 0.51 | 0.63 | 0.64 |
| 现金比率(%) | 0.19 | 0.20 | 0.25 | 0.38 | 0.42 |
| 资产负债率(%) | 69.33 | 68.42 | 67.52 | 67.49 | 65.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 7.89 | 12.44 | 21.59 | 5.08 | 5.11 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.29 | -0.07 | -0.37 | -0.22 | -0.10 |
| 货币资金/短期债务 | 0.58 | 0.53 | 0.75 | 1.29 | 1.92 |
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