华能水电：主营业务利润同比小幅增长
华能水电2023年三季报解读
华能澜沧江水电股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司主要产品是水力发电、风力发电、太阳能光伏发电。
2023年三季度，公司实现营业总收入181.38亿元，同比小幅增长8.03%。扣非净利润67.43亿元，同比小幅增长11.34%。净利润72.45亿元，同比小幅增长14.21%。本期经营活动产生的现金流净额为128.16亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 181.38亿元 | 167.90亿元 | 8.03% |
| 营业成本 | 71.54亿元 | 66.37亿元 | 7.78% |
| 销售费用 | 3,404.52万元 | 2,533.18万元 | 34.40% |
| 管理费用 | 3.07亿元 | 2.56亿元 | 19.98% |
| 财务费用 | 20.24亿元 | 22.73亿元 | -10.96% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 9,500.38万元 | 20.17% |
| 所得税费用 | 10.30亿元 | 9.17亿元 | 12.35% |
2023年三季度主营业务利润为81.71亿元，去年同期为72.36亿元，同比小幅增长12.93%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为181.38亿元，同比小幅增长8.03%；（2）毛利率本期为60.56%，同比增长0.09%。
净现金流由正转负
2023年三季度，华能水电净利润为72.45亿元，去年同期为63.44亿元，同比小幅增长14.21%。净现金流为-8,094.09万元，去年同期为9.83亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为25.52亿元，去年同期为-83.77亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-154.49亿元，去年同期为-40.73亿元，同比大幅下降2.79倍，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为112.73亿元，同比大幅增长170.54%。
2、投资支付的现金本期为44.66亿元，同比增长44.66亿元。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为469.57亿元，同比小幅增长11.20%；
但是取得借款收到的现金本期为527.87亿元，同比大幅增长46.32%。
同业比较情况
1、存货周转率高于行业均值
2023年前三季度华能水电的存货周转率为152.23，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为59.85，而华能水电152.23的存货周转率高于行业平均水平。
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