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重庆啤酒：净现金流同比大幅下降
重庆啤酒2023年三季报解读
重庆啤酒股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“CarlsbergFoundation（嘉士伯基金会）”。公司的主营业务是啤酒产品的制造与销售。主要产品山城啤酒、重庆啤酒等。
2023年三季度，公司实现营业总收入130.29亿元，同比小幅增长6.94%。扣非净利润13.27亿元，同比小幅增长14.29%。净利润27.09亿元，同比小幅增长12.82%。本期经营活动产生的现金流净额为37.18亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 130.29亿元 | 121.83亿元 | 6.94% |
| 营业成本 | 66.19亿元 | 61.28亿元 | 8.02% |
| 销售费用 | 19.41亿元 | 18.03亿元 | 7.71% |
| 管理费用 | 3.68亿元 | 4.11亿元 | -10.52% |
| 财务费用 | -4,688.59万元 | -3,794.35万元 | -23.57% |
| 研发费用 | 1,334.94万元 | 8,707.71万元 | -84.67% |
| 所得税费用 | 6.60亿元 | 6.86亿元 | -3.81% |
2023年三季度主营业务利润为33.06亿元，去年同期为29.97亿元，同比小幅增长10.33%。
虽然毛利率本期为49.19%，同比下降0.51%，不过营业总收入本期为130.29亿元，同比小幅增长6.94%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年三季度，重庆啤酒净利润为27.09亿元，去年同期为24.01亿元，同比小幅增长12.82%。净现金流为14.81亿元，去年同期为31.88亿元，同比大幅下降53.55%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-9.25亿元，去年同期为1,402.43万元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为37.18亿元，同比小幅下降11.52%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.60亿元，同比大幅下降64.00%；
但是收回投资收到的现金本期为198.72万元，同比大幅下降99.87%。
PART 3
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同业比较情况
1、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年前三季度重庆啤酒的加权净资产收益率为61.99%，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为15.44%，而重庆啤酒61.99%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
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