聚和材料：经营活动现金流净额连续3年为负
聚和材料2023年三季报解读
常州聚和新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘海东”。公司从事新型电子浆料研发、生产和销售。主要产品为P型单晶PERC正面银浆、N型电池银浆、多晶硅电池正面银浆等。
2023年三季度，公司实现营业总收入73.99亿元，同比大幅增长51.63%。扣非净利润4.04亿元，同比大幅增长49.18%。净利润4.40亿元，同比大幅增长45.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-19.13亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 73.99亿元 | 48.80亿元 | 51.63% |
| 营业成本 | 65.83亿元 | 43.30亿元 | 52.05% |
| 销售费用 | 2,876.86万元 | 1,383.95万元 | 107.87% |
| 管理费用 | 5,161.22万元 | 4,073.11万元 | 26.72% |
| 财务费用 | 1,878.08万元 | 2,504.15万元 | -25.00% |
| 研发费用 | 2.06亿元 | 1.63亿元 | 26.37% |
| 所得税费用 | 5,582.61万元 | 1,260.79万元 | 342.79% |
2023年三季度主营业务利润为4.97亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅增长64.00%。
虽然毛利率本期为11.03%，同比下降0.24%，不过营业总收入本期为73.99亿元，同比大幅增长51.63%，推动主营业务利润同比大幅增长。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加45.36%，净现金流同比大幅降低12.66倍
2023年三季度，聚和材料净利润为4.40亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅增长45.36%。净现金流为-3.01亿元，去年同期为2,581.79万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为2.88亿元，去年同期为-2.22亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-19.13亿元，去年同期为-8.20亿元，同比大幅下降133.20%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为49.41亿元，同比大幅增长4.71倍；
但是收回投资收到的现金本期为52.80亿元，同比大幅增长5.74倍。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-19.13亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年3,011.22万元到2022年10.66亿元，增长10.36亿元；（2）货币资金从2018年194.12万元到2022年7.73亿元，增长7.71亿元；（3）存货从2018年3,150.81万元到2022年6.05亿元，增长5.73亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -5,429.76万元 | 498.58万元 | -5,928.34万元 |
| 2019年 | -2.07亿元 | 7,074.52万元 | -2.78亿元 |
| 2020年 | -8.15亿元 | 1.24亿元 | -9.39亿元 |
| 2021年 | -10.58亿元 | 2.47亿元 | -13.05亿元 |
| 2022年 | -12.15亿元 | 3.91亿元 | -16.06亿元 |
| 差额总计 | -41.88亿元 |
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