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绿城水务：净现金流由正转负
绿城水务2023年三季报解读
广西绿城水务股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“南宁市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事自来水生产供应及污水处理业务,供排水设施的投资建设(不包括雨水排放设施)、运营管理及维护的企业。公司业务涉及的水务产品及服务主要为向用户提供自来水和污水处理服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入17.30亿元，同比基本持平。扣非净利润1.24亿元，同比下降17.85%。净利润1.36亿元，同比下降17.50%。
PART 1
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净利润连续8年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低17.50%
2023年三季度，绿城水务营业总收入为17.31亿元，去年同期为16.83亿元，同比基本持平，净利润为1.36亿元，去年同期为1.65亿元，同比下降17.50%。
尽管所得税费用本期为2,351.40万元，同比大幅下降30.02%，然而（1）主营业务利润本期为1.58亿元，同比小幅下降14.22%；（2）信用减值损失本期为-1,277.77万元，去年同期为-58.86万元，同比大幅下降20.71倍，导致净利润同比下降。
净利润从2014年三季度到2016年三季度呈现持平趋势，从1.98亿元增长到2.04亿元，而2016年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从2.04亿元下降到1.36亿元。
2、主营业务利润同比小幅下降14.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.31亿元 | 16.83亿元 | 2.80% |
| 营业成本 | 10.81亿元 | 10.53亿元 | 2.63% |
| 销售费用 | 4,229.00万元 | 4,491.20万元 | -5.84% |
| 管理费用 | 8,705.85万元 | 7,902.79万元 | 10.16% |
| 财务费用 | 3.41亿元 | 3.03亿元 | 12.51% |
| 研发费用 | 145.50万元 | 292.01万元 | -50.17% |
| 所得税费用 | 2,351.40万元 | 3,360.22万元 | -30.02% |
2023年三季度主营业务利润为1.58亿元，去年同期为1.85亿元，同比小幅下降14.22%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3.41亿元 | 12.51% | 营业总收入 | 17.31亿元 | 2.80% |
| 毛利率 | 37.53% | 0.10% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，绿城水务净利润为1.36亿元，去年同期为1.65亿元，同比下降17.50%。净现金流为-8,058.41万元，去年同期为1.19亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为7.09亿元，同比下降17.45%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4.25亿元，同比下降18.77%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为26.71亿元，同比大幅增长44.67%；
但是偿还债务支付的现金本期为15.24亿元，同比大幅增长105.15%。
PART 3
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发行9.4亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 89.80亿元 | 57.70% | 9.77% |
| 一年内到期的非流动负债 | 21.42亿元 | 13.76% | 46.97% |
| 应付债券 | 19.39亿元 | 12.46% | 18.34% |
注：2021年8月26日发行9.4亿元的债券，于2026年8月27日到期，利率为3.7%。
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