山河药辅(300452)2023年中报解读：其他收入的大幅增长推动公司营收的增长，资产负债率同比大幅增加
安徽山河药用辅料股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“尹正龙”。公司的主营业务为药用辅料的研发、生产和销售。
根据山河药辅2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.53亿元，同比增长25.83%。扣非净利润8,182.97万元，同比大幅增长38.00%。山河药辅2023年半年度净利润9,088.28万元，业绩同比大幅增长38.56%。本期经营活动产生的现金流净额为5,132.25万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
其他收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括纤维素及衍生物类、淀粉及衍生物类、其他三项，纤维素及衍生物类占比45.24%，淀粉及衍生物类占比24.71%，其他占比21.09%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纤维素及衍生物类 | 2.05亿元 | 45.24% | 35.11% |
| 淀粉及衍生物类 | 1.12亿元 | 24.71% | 27.44% |
| 其他 | 9,552.50万元 | 21.09% | 22.47% |
| 无机盐类 | 4,041.95万元 | 8.92% | - |
| 其他业务 | 16.07万元 | 0.04% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 4.01亿元 | 88.45% | - |
| 国外销售 | 5,230.02万元 | 11.55% | - |
2、其他收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收4.53亿元，与去年同期的3.60亿元相比，增长了25.83%。
主营业务增长的原因是：
（1）其他本期营收9,552.50万元，去年同期为5,968.50万元，同比大幅增长了60.05%。
（2）纤维素及衍生物类本期营收2.05亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长了15.0%。
（3）淀粉及衍生物类本期营收1.12亿元，去年同期为8,626.21万元，同比增长了29.74%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 纤维素及衍生物类 | 2.05亿元 | 1.78亿元 | 15.0% |
| 淀粉及衍生物类 | 1.12亿元 | 8,626.21万元 | 29.74% |
| 其他 | 9,552.50万元 | 5,968.50万元 | 60.05% |
| 其他业务 | 4,058.02万元 | 3,582.82万元 | 13.26% |
| 合计 | 4.53亿元 | 3.60亿元 | 25.83% |
3、淀粉及衍生物类毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的30.06%，同比小幅增长到了今年的31.89%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）淀粉及衍生物类本期毛利率27.44%，去年同期为21.65%，同比增长了5.79%。
（2）纤维素及衍生物类本期毛利率35.11%，去年同期为34.95%，同比增长了0.16%。
4、淀粉及衍生物类毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年半年度淀粉及衍生物类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的18.56%，大幅增长到2023年半年度的27.44%，2023年半年度纤维素及衍生物类毛利率为35.11%，同比增加0.16个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长41.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.53亿元 | 3.60亿元 | 25.83% |
| 营业成本 | 3.09亿元 | 2.52亿元 | 22.55% |
| 销售费用 | 1,344.30万元 | 1,025.36万元 | 31.11% |
| 管理费用 | 1,322.97万元 | 1,309.76万元 | 1.01% |
| 财务费用 | 9.92万元 | -139.44万元 | 107.11% |
| 研发费用 | 2,223.07万元 | 1,708.96万元 | 30.08% |
| 所得税费用 | 1,188.55万元 | 827.14万元 | 43.69% |
2023年半年度主营业务利润为9,266.33万元，去年同期为6,567.85万元，同比大幅增长41.09%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.53亿元，同比增长25.83%；（2）毛利率本期为31.89%，同比小幅增长1.83%。
2、营业总收入同比增加25.83%，净利润同比大幅增加38.56%
2023年半年度，山河药辅营业总收入为4.53亿元，去年同期为3.60亿元，同比增长25.83%，净利润为9,088.28万元，去年同期为6,559.21万元，同比大幅增长38.56%。
尽管所得税费用本期为1,188.55万元，同比大幅增长43.69%，然而主营业务利润本期为9,266.33万元，同比大幅增长41.09%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1,979.69万元增长到9,088.28万元。
净现金流由负转正
2023年半年度，山河药辅净利润为9,088.28万元，去年同期为6,559.21万元，同比大幅增长38.56%。净现金流为2.80亿元，去年同期为-29.79万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为2.48亿元，去年同期为-5,498.96万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为3.18亿元，同比增长3.18亿元。
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