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合金投资(000633)2023年中报解读:合金棒材收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,经营活动现金流连续7年低于净利润

新疆合金投资股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“孙广信”。公司主营业务为镍基合金材料的生产与销售业务及园林绿化服务业务。公司的主要产品有K500、I718、R405等高强度耐蚀材料和焊接材料、电真空材料、电阻电热材料、火花塞电极材料、测温材料等。

根据合金投资2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收1.08亿元,同比小幅增长3.87%。扣非净利润220.61万元,同比大幅下降63.36%。合金投资2023年半年度净利润285.01万元,业绩同比大幅下降55.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,641.28万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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合金棒材收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为冶金行业,占比高达95.25%,主要产品包括合金棒材和合金线材两项,其中合金棒材占比55.97%,合金线材占比39.28%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
冶金行业 1.03亿元 95.25% 10.50%
园林绿化行业 409.46万元 3.79% 24.90%
其他业务 104.02万元 0.96% 75.56%
分产品 营业收入 占比 毛利率
合金棒材 6,051.76万元 55.97% 13.01%
合金线材 4,247.82万元 39.28% 6.92%
园林绿化工程施工 409.46万元 3.79% 24.90%
其他业务 104.02万元 0.96% 75.56%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 8,362.21万元 77.33% 9.64%
国外 2,450.85万元 22.67% 18.62%

2、合金棒材收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收1.08亿元,与去年同期的1.04亿元相比,小幅增长了3.87%,主要是因为合金棒材本期营收6,051.76万元,去年同期为4,601.63万元,同比大幅增长了31.51%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
合金棒材 6,051.76万元 4,601.63万元 31.51%
合金线材 4,247.82万元 3,602.25万元 17.92%
园林绿化工程施工 409.46万元 2,065.25万元 -80.17%
其他业务 104.02万元 140.66万元 -26.05%
合计 1.08亿元 1.04亿元 3.87%

3、合金棒材毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的12.57%,同比小幅下降到了今年的11.67%,主要是因为合金棒材本期毛利率13.01%,去年同期为13.4%,同比下降了0.39%。

4、合金棒材毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2023年半年度合金棒材毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的22.94%,大幅下降到2023年半年度的13.01%,2023年半年度合金线材毛利率为6.92%,同比大幅增加3.16个百分点。

5、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,2020-2023年半年度公司海外销售大幅增长,2020年半年度海外销售588.65万元,2023年半年度增长316.35%,同期2020年半年度国内销售6,014.59万元,2023年半年度增长39.03%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年半年度,国内营收占比从91.09%下降到77.33%,海外营收占比从8.91%增长到22.67%,国内虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从13.26%下降到9.64%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降51.79%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.08亿元 1.04亿元 3.87%
营业成本 9,550.93万元 9,101.17万元 4.94%
销售费用 203.25万元 175.91万元 15.55%
管理费用 736.51万元 690.45万元 6.67%
财务费用 -141.92万元 -430.57万元 67.04%
研发费用 -
所得税费用 101.49万元 17.82万元 469.39%

2023年半年度主营业务利润为374.81万元,去年同期为777.44万元,同比大幅下降51.79%。

虽然营业总收入本期为1.08亿元,同比小幅增长3.87%,不过(1)财务费用本期为-141.92万元,同比大幅增长67.04%;(2)毛利率本期为11.67%,同比小幅下降0.90%,导致主营业务利润同比大幅下降。

2、营业总收入同比小幅增加3.87%,净利润同比大幅降低55.47%

2023年半年度,合金投资营业总收入为1.08亿元,去年同期为1.04亿元,同比小幅增长3.87%,净利润为285.01万元,去年同期为639.97万元,同比大幅下降55.47%。

尽管资产减值损失本期为32.50万元,去年同期为-164.51万元,同比大幅增长119.76%,然而(1)主营业务利润本期为374.81万元,同比大幅下降51.79%;(2)信用减值损失本期为-91.02万元,去年同期为1.66万元,同比大幅下降55.69倍,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势,从-2,767.31万元增长到285.01万元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比大幅降低55.47%,净现金流同比大幅增加70.54%

2023年半年度,合金投资净利润为285.01万元,去年同期为639.97万元,同比大幅下降55.47%。净现金流为-253.85万元,去年同期为-861.80万元,较去年同期大幅增长70.54%。

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