安凯客车(000868)2023年中报解读：应收账款减值风险高，整车收入的增长推动公司营收的增长
安徽安凯汽车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是客车整车及汽车零部件的研发、制造、销售和服务。公司主要产品为客车整车及汽车零部件。
根据安凯客车2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.46亿元，同比增长23.77%。扣非净利润-8,091.92万元，较去年同期亏损有所减小。安凯客车2023年半年度净利润-6,968.61万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.25亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
整车收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为客车制造业，其中整车为第一大收入来源，占比92.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 客车制造业 | 7.46亿元 | 100.0% | 5.11% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 整车 | 6.91亿元 | 92.59% | 4.03% |
| 其他 | 5,524.55万元 | 7.41% | 18.63% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 5.40亿元 | 72.42% | 4.61% |
| 国外 | 2.06亿元 | 27.58% | 6.42% |
2、整车收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收7.46亿元，与去年同期的6.03亿元相比，增长了23.77%，主要是因为整车本期营收6.91亿元，去年同期为5.46亿元，同比增长了26.57%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 整车 | 6.91亿元 | 5.46亿元 | 26.57% |
| 其他业务 | 5,524.55万元 | 5,696.28万元 | -3.01% |
| 合计 | 7.46亿元 | 6.03亿元 | 23.77% |
3、整车毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的0.14%，同比大幅增长到了今年的5.11%，主要是因为整车本期毛利率4.03%，去年同期为-2.04%，同比大幅增长了6.07%。
主营业务利润亏损有所减小
1、财务费用大幅下降，主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.46亿元 | 6.03亿元 | 23.77% |
| 营业成本 | 7.08亿元 | 6.02亿元 | 17.61% |
| 销售费用 | 6,854.72万元 | 5,854.53万元 | 17.08% |
| 管理费用 | 3,138.91万元 | 3,621.08万元 | -13.32% |
| 财务费用 | 1,210.27万元 | 2,390.67万元 | -49.38% |
| 研发费用 | 2,825.78万元 | 2,967.53万元 | -4.78% |
| 所得税费用 | 7.76万元 | 22.75万元 | -65.90% |
2023年半年度主营业务利润为-1.11亿元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为7.46亿元，同比增长23.77%；（2）毛利率本期为5.11%，同比大幅增长4.97%。
2023年半年度公司营收7.46亿元，同比增长23.77%。虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为1,210.27万元，同比大幅下降49.38%。
财务费用大幅下降的原因是：
虽然汇兑损失本期为324.44万元，去年同期为11.86万元，同比大幅增长了近26倍；
但是（1）利息净支出本期为1,844.29万元，去年同期为2,605.72万元，同比下降了29.22%；（2）利息支出本期为2,128.67万元，去年同期为2,754.90万元，同比下降了22.73%；（3）汇兑收益本期为1,011.73万元，去年同期为387.18万元，同比大幅增长了161.3%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2,128.67万元 | 2,754.90万元 |
| 利息净支出 | 1,844.29万元 | 2,605.72万元 |
| 减：汇兑收益 | -1,011.73万元 | -387.18万元 |
| 汇兑净损失 | 687.29万元 | 375.32万元 |
| 汇兑损失 | 324.44万元 | 11.86万元 |
| 其他 | -2,762.69万元 | -2,969.95万元 |
| 合计 | 1,210.27万元 | 2,390.67万元 |
2、研发费用小幅下降
本期研发费用为2,825.78万元，同比小幅下降4.78%。研发费用小幅下降的原因如下表所示：
| 研发费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 研发费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 检测试验费 | 166.55万元 | 625.08万元 | 技术咨询费 | 177.21万元 | 17.56万元 |
| 材料 | 223.94万元 | 80.88万元 |
3、管理费用小幅下降
本期管理费用为3,138.91万元，同比小幅下降13.32%。管理费用小幅下降的原因是：
（1）折旧与摊销本期为798.51万元，去年同期为1,103.12万元，同比下降了27.61%。
（2）咨询服务费本期为-62.32万元，去年同期为47.34万元，同比大幅下降了近2倍。
（3）安全生产费本期为163.41万元，去年同期为265.53万元，同比大幅下降了38.46%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,825.62万元 | 1,803.09万元 |
| 折旧与摊销 | 798.51万元 | 1,103.12万元 |
| 咨询服务费 | -62.32万元 | 47.34万元 |
| 安全生产费 | 163.41万元 | 265.53万元 |
| 其他 | 413.69万元 | 402.00万元 |
| 合计 | 3,138.91万元 | 3,621.08万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为3,177.78万元，占利润总额45.65%，同比小幅增长8.56%。其他收益本期为899.13万元，占利润总额12.92%，同比大幅下降31.48%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 234.13万元 | -3.36% | 53.90% |
| 资产减值损失 | -329.76万元 | 4.74% | -449.26% |
| 营业外收入 | 172.98万元 | -2.49% | 106.16% |
| 营业外支出 | 8.21万元 | -0.12% | -95.86% |
| 其他收益 | 899.13万元 | -12.92% | -31.48% |
| 信用减值损失 | 3,177.78万元 | -45.65% | 8.56% |
| 资产处置收益 | -15.08万元 | 0.22% | -1008.14% |
2、营业总收入同比增加23.77%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，安凯客车营业总收入为7.46亿元，去年同期为6.03亿元，同比增长23.77%，净利润为-6,968.61万元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损有所减小。
本期主营业务利润-1.11亿元，去年同期为-1.55亿元，较去年同期亏损有所减小，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从2,505.27万元下降到-1.12亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-1.12亿元增长到-6,968.61万元。
净现金流由负转正
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅增加4.25倍
2023年半年度，安凯客车净利润为-6,968.61万元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为1.19亿元，去年同期为-3,670.18万元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.25亿元，同比大幅下降66.14%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-58.91万元，去年同期为-4.01亿元，同比大幅增长99.85%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为20.69亿元，同比大幅增长95.74%；
但是吸收投资所收到的现金本期为9.91亿元，同比增长9.91亿元。
2、经营活动现金流同比大幅下降66.14%
本期经营活动现金流净额为1.25亿元，同比大幅下降66.14%。
固然本期经营性应付项目增加8,132.36万元，去年同期为-4,257.58万元，由负转正，然而本期经营性应收项目减少1.33亿元，同比大幅下降76.91%，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
非经常性损益弥补归母净利润的损失
安凯客车2023半年度的归母净利润亏损了6,616.85万元，而非经常性损益盈利了1,475.07万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 899.13万元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 484.85万元 |
| 其他 | 91.09万元 |
| 合计 | 1,475.07万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额899.13万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 749.41万元 |
| 其他 | 149.72万元 |
| 小计 | 899.13万元 |
往期留存政府补助剩余金额为9,529.47万元，其中749.41万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 新能源汽车产业技术创新工程奖励资金 | 168.29万元 |
| 客车新基地土地项目补贴 | 147.56万元 |
| 国家级企业技术中心及国家电动客车整车系统集成工程技术研究中心建设项目 | 94.70万元 |
| 省创新型省份建设专项 | 44.36万元 |
| 宽温域长寿命燃料电池公交车整车研发项目 | 41.90万元 |
| 新能源汽车电机及缓速器产能提升技改项目 | 34.79万元 |
| 新能源汽车扩建及关键动力总成制造研发一体化项目 | 32.60万元 |
| 15年产业转型升级830号项目 | 28.64万元 |
| 企业研发购置仪器设备补助 | 21.69万元 |
(2)本期共收到政府补助149.72万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 149.72万元 |
| 小计 | 149.72万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下8,780.05万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 客车新基地土地项目补贴 | 2,499.91万元 |
| 安凯新能源汽车及核心动力总成制造及研发一体化项目 | 1,186.25万元 |
| 新能源汽车产业技术创新工程奖励资金 | 931.69万元 |
| 国家级企业技术中心及国家电动客车整车系统集成工程技术研究中心建设项目 | 829.55万元 |
| 宽温域长寿命燃料电池公交车整车研发项目 | 364.15万元 |
| 15年产业转型升级830号项目 | 355.62万元 |
| 新能源汽车扩建及关键动力总成制造研发一体化项目 | 341.00万元 |
| 省创新型省份建设专项 | 318.47万元 |
| 新能源汽车电机及缓速器产能提升技改项目 | 306.87万元 |
（二）减值准备转回
冲回利润2,725.31万元，收回坏账提高利润
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