金龙汽车(600686)2023年中报解读：主营业务利润亏损有所减小，对外股权投资收益同比大幅增加
厦门金龙汽车集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家汽车制造业公司。目前本公司的主要产品包括：大、中、轻型客车等。
根据金龙汽车2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收93.70亿元，同比大幅增长42.55%。扣非净利润-4,907.36万元，较去年同期亏损有所减小。金龙汽车2023年半年度净利润8,226.29万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
产品方面，汽车及车身件为第一大收入来源，占比92.27%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车及车身件 | 86.46亿元 | 92.27% | 9.78% |
| 其他业务 | 7.24亿元 | 7.73% | 19.03% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 43.75亿元 | 46.7% | - |
| 境内 | 42.70亿元 | 45.58% | - |
| 其他业务 | 7.24亿元 | 7.72% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加42.55%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，金龙汽车营业总收入为93.70亿元，去年同期为65.73亿元，同比大幅增长42.55%，净利润为8,226.29万元，去年同期为-2.70亿元，扭亏为盈。
本期主营业务利润-535.71万元，去年同期为-2.44亿元，较去年同期亏损有所减小；本期信用减值损失2,221.72万元，去年同期为-8,538.39万元，同比大幅增长126.02%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从9,965.75万元下降到8,226.29万元。
2、财务收益大幅增长，主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 93.70亿元 | 65.73亿元 | 42.55% |
| 营业成本 | 83.86亿元 | 59.25亿元 | 41.55% |
| 销售费用 | 4.66亿元 | 3.73亿元 | 25.08% |
| 管理费用 | 2.48亿元 | 2.01亿元 | 23.57% |
| 财务费用 | -8,863.46万元 | -958.55万元 | -824.67% |
| 研发费用 | 3.17亿元 | 2.91亿元 | 9.11% |
| 所得税费用 | 186.29万元 | 88.32万元 | 110.94% |
2023年半年度主营业务利润为-535.71万元，去年同期为-2.44亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为93.70亿元，同比大幅增长42.55%；（2）毛利率本期为10.49%，同比小幅增长0.63%。
2023年半年度公司营收93.70亿元，同比大幅增长42.55%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-8,863.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了824.67%。主要原因如下表所示：
| 财务费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 财务费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 减：利息收入 | -9,144.68万元 | -3,169.59万元 | 汇兑净损失 | 1.12亿元 | 958.62万元 |
| 利息支出 | 9,769.10万元 | 4,441.23万元 |
非主营业务中其他收益本期为3,991.10万元，占利润总额47.44%，同比小幅下降8.49%。投资收益本期为2,608.42万元，占利润总额31.01%，同比大幅下降38.58%。信用减值损失本期为2,221.72万元，占利润总额26.41%，同比大幅增长126.02%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,608.42万元 | 31.01% | -38.58% |
| 公允价值变动收益 | 667.32万元 | 7.93% | 118.41% |
| 资产减值损失 | -903.09万元 | -10.74% | -261.93% |
| 营业外收入 | 399.18万元 | 4.75% | -34.06% |
| 营业外支出 | 65.39万元 | 0.78% | -40.75% |
| 其他收益 | 3,991.10万元 | 47.44% | -8.49% |
| 信用减值损失 | 2,221.72万元 | 26.41% | 126.02% |
| 资产处置收益 | 29.02万元 | 0.35% | 1143.19% |
经营活动现金流净额同比基本持平
1、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为5.06亿元，去年同期为-8.42亿元，由负转正。
基于（1）本期经营性应收项目减少9.77亿元，同比大幅增长132.02%；（2）本期净利润8,226.29万元，去年同期为-2.70亿元，由负转正；（3）本期存货增加2.13亿元，同比大幅下降61.62%；（4）本期经营性应付项目减少5.00亿元，同比下降29.37%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
2、净现金流由负转正
2023年半年度，金龙汽车净现金流为6.29亿元，去年同期为-20.70亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为4.60亿元，去年同期为-9.86亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为5.06亿元，去年同期为-8.42亿元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.16亿元，同比大幅增长257.24倍；
但是取得借款收到的现金本期为27.10亿元，同比大幅增长6.27倍。
对厦门金龙江申车架有限公司投资收益对利润贡献大
在2023年半年度报告中，金龙汽车用于对外股权投资的资产为2.17亿元，占总资产的0.78%。对外股权投资所产生的收益为3,372.3万元，占净利润8,226.29万元的40.99%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,372.3万元和处置外股权投资的收益3,600.16万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 厦门金龙江申车架有限公司 | 6,526.29万元 | 3,596.54万元 |
| 山东领碳科技有限公司 | 6,000万元 | 0元 |
| 厦门金龙汽车空调有限公司 | 5,923.98万元 | 24.49万元 |
| 其他 | 3,221.2万元 | -248.73万元 |
| 合计 | 2.17亿元 | 3,372.3万元 |
1、厦门金龙江申车架有限公司
厦门金龙江申车架有限公司业务性质为汽车车架生产销售。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 厦门金龙江申车架有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 50.00 | - | 0元 | 3,596.54万元 | 6,526.29万元 |
| 2022年中 | 50.00 | - | 0元 | -223.59万元 | 4,331.97万元 |
| 2022年末 | 50.00 | - | 0元 | -215.81万元 | 4,339.75万元 |
| 2021年末 | 50.00 | - | 0元 | -367.61万元 | 4,555.56万元 |
| 2020年末 | - | 50.00 | 0元 | -80.87万元 | 4,923.17万元 |
| 2019年末 | - | 50.00 | 0元 | -540.11万元 | 5,004.04万元 |
| 2018年末 | - | 50.00 | 0元 | -863.8万元 | 5,544.16万元 |
| 2017年末 | - | 50.00 | 0元 | -347.31万元 | 6,407.96万元 |
| 2016年末 | - | 50.00 | 0元 | 497.98万元 | 6,855.27万元 |
| 2015年末 | - | 50.00 | 5,939.98万元 | 667.31万元 | 6,607.29万元 |
2、对外股权投资收益同比去年大幅增加
归母净利润依赖于非经常性损益
金龙汽车2023半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为4,685.62万元，非经常性损益为9,592.97万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 3,928.25万元 |
| 非流动资产处置损益 | 3,605.14万元 |
| 单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回 | 3,270.43万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 2,662.59万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | -2,589.54万元 |
| 其他 | -1,283.90万元 |
| 合计 | 9,592.97万元 |
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