西王食品(000639)2023年中报解读：植物油收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润连续5年下降
西王食品股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“王勇”。公司为中国最大的玉米胚芽油生产基地。主要生产销售西王牌玉米胚芽油。
根据西王食品2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收27.33亿元，同比小幅下降6.40%。扣非净利润-5,300.03万元，较去年同期亏损增大。西王食品2023年半年度净利润-6,282.59万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为5,923.97万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
植物油收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品加工，主要产品包括营养补给品和植物油两项，其中营养补给品占比47.88%，植物油占比41.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品加工 | 27.33亿元 | 100.0% | 17.79% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 营养补给品 | 13.08亿元 | 47.88% | 25.35% |
| 植物油 | 11.34亿元 | 41.49% | 14.28% |
| 其他 | 2.91亿元 | 10.63% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国 | 16.18亿元 | 59.21% | 11.17% |
| 境外 | 11.15亿元 | 40.79% | 27.41% |
2、植物油收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收27.33亿元，与去年同期的29.20亿元相比，小幅下降了6.4%，主要是因为植物油本期营收11.34亿元，去年同期为13.28亿元，同比小幅下降了14.64%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营养补给品 | 13.08亿元 | 12.63亿元 | 3.63% |
| 植物油 | 11.34亿元 | 13.28亿元 | -14.64% |
| 其他业务 | 2.91亿元 | 3.29亿元 | -11.64% |
| 合计 | 27.33亿元 | 29.20亿元 | -6.4% |
3、营养补给品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的18.98%，同比小幅下降到了今年的17.79%，主要是因为营养补给品本期毛利率25.35%，去年同期为29.6%，同比小幅下降了4.25%。
主营业务利润亏损增大
1、财务费用大幅增长，主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.33亿元 | 29.20亿元 | -6.40% |
| 营业成本 | 22.47亿元 | 23.66亿元 | -5.04% |
| 销售费用 | 3.59亿元 | 3.82亿元 | -6.07% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 1.11亿元 | 5.73% |
| 财务费用 | 5,428.03万元 | 3,276.73万元 | 65.65% |
| 研发费用 | 2,559.65万元 | 3,804.58万元 | -32.72% |
| 所得税费用 | -1,523.89万元 | -1,601.10万元 | 4.82% |
2023年半年度主营业务利润为-7,325.26万元，去年同期为-1,528.84万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为27.33亿元，同比小幅下降6.40%；（2）毛利率本期为17.79%，同比小幅下降1.19%。
2023年半年度公司营收27.33亿元，同比小幅下降6.4%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为5,428.03万元，同比大幅增长65.65%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑损失本期为385.46万元，去年同期为940.70万元，同比大幅下降了59.02%，但是利息费用本期为7,133.19万元，去年同期为4,179.44万元，同比大幅增长了70.67%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 7,133.19万元 | 4,179.44万元 |
| 减：利息收入 | -1,720.39万元 | -1,610.33万元 |
| 汇兑损失 | 385.46万元 | 940.70万元 |
| 其他 | -370.23万元 | -233.09万元 |
| 合计 | 5,428.03万元 | 3,276.73万元 |
2、营业总收入同比小幅降低6.40%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，西王食品营业总收入为27.33亿元，去年同期为29.20亿元，同比小幅下降6.40%，净利润为-6,282.59万元，去年同期为-1,418.85万元，较去年同期亏损增大。
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