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涪陵电力(600452)2023年中报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负，应收账款周转率持续下降
重庆涪陵电力实业股份有限公司于2004年上市。公司主营业务为电力供应业务、配电网节能业务。主要产品是电力销售、电力工程安装、节能服务。
根据涪陵电力2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.17亿元，同比小幅下降3.36%。扣非净利润2.51亿元，同比大幅下降34.50%。涪陵电力2023年半年度净利润2.59亿元，业绩同比大幅下降36.14%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括节能业务和电网业务两项，其中节能业务占比50.13%，电网业务占比49.87%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 节能业务 | 8.61亿元 | 50.13% | 38.03% |
| 电网业务 | 8.56亿元 | 49.87% | 6.35% |
PART 2
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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低3.36%，净利润同比大幅降低36.14%
2023年半年度，涪陵电力营业总收入为17.17亿元，去年同期为17.77亿元，同比小幅下降3.36%，净利润为2.59亿元，去年同期为4.05亿元，同比大幅下降36.14%。
尽管信用减值损失本期为-4,189.70万元，去年同期为-6,270.54万元，同比大幅增长33.18%，然而（1）主营业务利润本期为3.41亿元，同比下降23.88%；（2）所得税费用本期为5,335.01万元，同比大幅增长2.27倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1.59亿元增长到4.05亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4.05亿元下降到2.59亿元。
2、主营业务利润同比下降23.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.17亿元 | 17.77亿元 | -3.36% |
| 营业成本 | 13.36亿元 | 12.72亿元 | 4.98% |
| 销售费用 | 120.70万元 | 88.00万元 | 37.16% |
| 管理费用 | 4,995.14万元 | 5,423.52万元 | -7.90% |
| 财务费用 | -1,270.61万元 | 128.06万元 | -1092.17% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,335.01万元 | 1,633.33万元 | 226.63% |
2023年半年度主营业务利润为3.41亿元，去年同期为4.49亿元，同比下降23.88%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.17亿元，同比小幅下降3.36%；（2）毛利率本期为22.23%，同比下降6.18%。
PART 3
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净现金流由正转负
1、净利润同比下降36.14%，净现金流同比大幅降低2.43倍
2023年半年度，涪陵电力净利润为2.59亿元，去年同期为4.05亿元，同比大幅下降36.14%。净现金流为-1.97亿元，去年同期为1.38亿元，由正转负。
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