山东高速(600350)2023年中报解读:净利润连续4年增长,较多的对外股权投资
山东高速股份有限公司于2002年上市。公司是进行高速公路的管理和为公众提供服务的公司,其主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。主要产品为收费路桥之通行费、投资运营。
根据山东高速2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收114.33亿元,同比大幅增长42.39%。扣非净利润17.19亿元,同比小幅增长12.94%。山东高速2023年半年度净利润22.06亿元,业绩同比小幅增长9.99%。本期经营活动产生的现金流净额为27.61亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括山东省通行费收入、PPP项目建造收入、铁路运输收入三项,山东省通行费收入占比41.27%,PPP项目建造收入占比14.79%,铁路运输收入占比12.83%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
山东省通行费收入 | 40.07亿元 | 41.27% | 57.12% |
PPP项目建造收入 | 14.37亿元 | 14.79% | - |
铁路运输收入 | 12.46亿元 | 12.83% | 20.62% |
销售商品收入 | 9.30亿元 | 9.57% | 21.12% |
湖北省通行费收入 | 5.34亿元 | 5.5% | 69.16% |
其他业务 | 15.56亿元 | 16.04% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加20.93%,净利润同比小幅增加9.27%
2023年半年度,山东高速营业总收入为97.10亿元,去年同期为80.29亿元,同比增长20.93%,净利润为21.91亿元,去年同期为20.05亿元,同比小幅增长9.27%。
尽管所得税费用本期为6.75亿元,同比小幅增长8.97%,然而(1)主营业务利润本期为22.10亿元,同比小幅增长5.70%;(2)信用减值损失本期为-3,866.24万元,去年同期为-1.01亿元,同比大幅增长61.55%;(3)投资收益本期为6.48亿元,同比小幅增长7.03%,推动净利润同比小幅增长。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从32.54亿元下降到3.32亿元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从3.32亿元增长到21.91亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长5.70%,财务费用小幅下降
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 97.10亿元 | 80.29亿元 | 20.93% |
营业成本 | 61.41亿元 | 44.73亿元 | 37.31% |
销售费用 | 1,291.72万元 | 905.46万元 | 42.66% |
管理费用 | 3.14亿元 | 3.03亿元 | 3.71% |
财务费用 | 9.21亿元 | 10.44亿元 | -11.74% |
研发费用 | 6,101.37万元 | 6,252.81万元 | -2.42% |
所得税费用 | 6.75亿元 | 6.19亿元 | 8.97% |
2023年半年度主营业务利润为22.10亿元,去年同期为20.91亿元,同比小幅增长5.70%。
虽然毛利率本期为36.75%,同比下降7.54%,不过营业总收入本期为97.10亿元,同比增长20.93%,推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收97.10亿元,同比增长20.93%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。
财务费用小幅下降
本期财务费用为9.21亿元,同比小幅下降11.74%。财务费用小幅下降的原因是:虽然利息支出本期为11.64亿元,去年同期为10.62亿元,同比小幅增长了9.59%,但是利息收入本期为2.47亿元,去年同期为2,424.64万元,同比大幅增长了近9倍。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 11.64亿元 | 10.62亿元 |
减:利息收入 | -2.47亿元 | -2,424.64万元 |
其他 | 442.15万元 | 630.83万元 |
合计 | 9.21亿元 | 10.44亿元 |
非主营业务中投资收益本期为6.48亿元,占利润总额22.62%,同比小幅增长7.03%。
非主营业务表
金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
投资收益 | 6.48亿元 | 22.62% | 7.03% |
公允价值变动收益 | -307.17万元 | -0.11% | - |
资产减值损失 | -2,123.60万元 | -0.74% | -427.52% |
营业外收入 | 3,144.47万元 | 1.10% | 107.81% |
营业外支出 | 407.89万元 | 0.14% | -79.80% |
其他收益 | 4,241.69万元 | 1.48% | 13.62% |
信用减值损失 | -3,866.24万元 | -1.35% | 61.55% |
资产处置收益 | 72.95万元 | 0.03% | 118.12% |
较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中,山东高速用于对外股权投资的资产为159.25亿元,占总资产的11.34%。对外股权投资所产生的收益为4.54亿元,占净利润21.91亿元的20.74%。
对外股权投资构成表
项目 | 金额 | 收益 |
---|---|---|
威海市商业银行股份有限公司 | 31.08亿元 | 1.13亿元 |
济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业(有限合伙) | 30.67亿元 | 1.62亿元 |
东兴证券股份有限公司 | 26.25亿元 | 1,629.11万元 |
广东省高速公路发展股份有限公司 | 15.93亿元 | 8,036.14万元 |
山东省高速养护集团有限公司 | 10.3亿元 | 1,834.19万元 |
其他 | 45.03亿元 | 6,381.36万元 |
合计 | 159.25亿元 | 4.54亿元 |
1、济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业(有限合伙)
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|
2023年中 | 0元 | 1.62亿元 | 30.67亿元 |
2022年中 | 0元 | 1.6亿元 | 28.1亿元 |
2022年末 | 0元 | 3.38亿元 | 29.46亿元 |
2021年末 | 800万元 | 3.9亿元 | 27.28亿元 |
2020年末 | 1.5亿元 | 2.88亿元 | 24.14亿元 |
2、东兴证券股份有限公司
东兴证券股份有限公司业务性质为证券公司。
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
东兴证券股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2023年中 | 3.71 | 0元 | 1,629.11万元 | 26.25亿元 |
2022年中 | 3.71 | 0元 | 923.7万元 | 25.98亿元 |
2022年末 | 3.71 | 0元 | 2,146.46万元 | 25.94亿元 |
2021年末 | 2.71 | 0元 | 5,910.15万元 | 26.14亿元 |
2020年末 | 4.35 | 0元 | 7,293.17万元 | 24.05亿元 |
2019年末 | 4.35 | 0元 | 4,970.13万元 | 23.73亿元 |
2018年末 | 4.35 | 0元 | 4,856.4万元 | 23.3亿元 |
2017年末 | 4.35 | 0元 | 5,651.74万元 | 23.02亿元 |
2016年末 | 4.35 | 22.57亿元 | 1,423.32万元 | 22.71亿元 |