山东高速(600350)2023年中报解读:净利润连续4年增长,较多的对外股权投资
山东高速股份有限公司于2002年上市。公司是进行高速公路的管理和为公众提供服务的公司,其主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。主要产品为收费路桥之通行费、投资运营。
根据山东高速2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收114.33亿元,同比大幅增长42.39%。扣非净利润17.19亿元,同比小幅增长12.94%。山东高速2023年半年度净利润22.06亿元,业绩同比小幅增长9.99%。本期经营活动产生的现金流净额为27.61亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
公司主要产品包括山东省通行费收入、PPP项目建造收入、铁路运输收入三项,山东省通行费收入占比41.27%,PPP项目建造收入占比14.79%,铁路运输收入占比12.83%。
分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
山东省通行费收入 |
40.07亿元 |
41.27% |
57.12% |
PPP项目建造收入 |
14.37亿元 |
14.79% |
- |
铁路运输收入 |
12.46亿元 |
12.83% |
20.62% |
销售商品收入 |
9.30亿元 |
9.57% |
21.12% |
湖北省通行费收入 |
5.34亿元 |
5.5% |
69.16% |
其他业务 |
15.56亿元 |
16.04% |
- |
1、营业总收入同比增加20.93%,净利润同比小幅增加9.27%
2023年半年度,山东高速营业总收入为97.10亿元,去年同期为80.29亿元,同比增长20.93%,净利润为21.91亿元,去年同期为20.05亿元,同比小幅增长9.27%。
尽管所得税费用本期为6.75亿元,同比小幅增长8.97%,然而(1)主营业务利润本期为22.10亿元,同比小幅增长5.70%;(2)信用减值损失本期为-3,866.24万元,去年同期为-1.01亿元,同比大幅增长61.55%;(3)投资收益本期为6.48亿元,同比小幅增长7.03%,推动净利润同比小幅增长。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从32.54亿元下降到3.32亿元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从3.32亿元增长到21.91亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长5.70%,财务费用小幅下降
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
97.10亿元 |
80.29亿元 |
20.93% |
营业成本 |
61.41亿元 |
44.73亿元 |
37.31% |
销售费用 |
1,291.72万元 |
905.46万元 |
42.66% |
管理费用 |
3.14亿元 |
3.03亿元 |
3.71% |
财务费用 |
9.21亿元 |
10.44亿元 |
-11.74% |
研发费用 |
6,101.37万元 |
6,252.81万元 |
-2.42% |
所得税费用 |
6.75亿元 |
6.19亿元 |
8.97% |
2023年半年度主营业务利润为22.10亿元,去年同期为20.91亿元,同比小幅增长5.70%。
虽然毛利率本期为36.75%,同比下降7.54%,不过营业总收入本期为97.10亿元,同比增长20.93%,推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收97.10亿元,同比增长20.93%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。
本期财务费用为9.21亿元,同比小幅下降11.74%。财务费用小幅下降的原因是:虽然利息支出本期为11.64亿元,去年同期为10.62亿元,同比小幅增长了9.59%,但是利息收入本期为2.47亿元,去年同期为2,424.64万元,同比大幅增长了近9倍。
财务费用主要构成表
项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
利息支出 |
11.64亿元 |
10.62亿元 |
减:利息收入 |
-2.47亿元 |
-2,424.64万元 |
其他 |
442.15万元 |
630.83万元 |
合计 |
9.21亿元 |
10.44亿元 |
非主营业务中投资收益本期为6.48亿元,占利润总额22.62%,同比小幅增长7.03%。
非主营业务表
|
金额 |
占利润总额比例 |
同比增减 |
投资收益 |
6.48亿元 |
22.62% |
7.03% |
公允价值变动收益 |
-307.17万元 |
-0.11% |
- |
资产减值损失 |
-2,123.60万元 |
-0.74% |
-427.52% |
营业外收入 |
3,144.47万元 |
1.10% |
107.81% |
营业外支出 |
407.89万元 |
0.14% |
-79.80% |
其他收益 |
4,241.69万元 |
1.48% |
13.62% |
信用减值损失 |
-3,866.24万元 |
-1.35% |
61.55% |
资产处置收益 |
72.95万元 |
0.03% |
118.12% |
在2023年半年度报告中,山东高速用于对外股权投资的资产为159.25亿元,占总资产的11.34%。对外股权投资所产生的收益为4.54亿元,占净利润21.91亿元的20.74%。
对外股权投资构成表
项目 |
金额 |
收益 |
威海市商业银行股份有限公司 |
31.08亿元 |
1.13亿元 |
济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业(有限合伙) |
30.67亿元 |
1.62亿元 |
东兴证券股份有限公司 |
26.25亿元 |
1,629.11万元 |
广东省高速公路发展股份有限公司 |
15.93亿元 |
8,036.14万元 |
山东省高速养护集团有限公司 |
10.3亿元 |
1,834.19万元 |
其他 |
45.03亿元 |
6,381.36万元 |
合计 |
159.25亿元 |
4.54亿元 |
1、济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业(有限合伙)
历年投资数据
济南畅赢交通基础设施投资基金合伙企业 |
追加投资 |
投资损益 |
期末余额 |
2023年中 |
0元 |
1.62亿元 |
30.67亿元 |
2022年中 |
0元 |
1.6亿元 |
28.1亿元 |
2022年末 |
0元 |
3.38亿元 |
29.46亿元 |
2021年末 |
800万元 |
3.9亿元 |
27.28亿元 |
2020年末 |
1.5亿元 |
2.88亿元 |
24.14亿元 |
历年投资数据
东兴证券股份有限公司 |
持有股权(%)直接 |
追加投资 |
投资损益 |
期末余额 |
2023年中 |
3.71 |
0元 |
1,629.11万元 |
26.25亿元 |
2022年中 |
3.71 |
0元 |
923.7万元 |
25.98亿元 |
2022年末 |
3.71 |
0元 |
2,146.46万元 |
25.94亿元 |
2021年末 |
2.71 |
0元 |
5,910.15万元 |
26.14亿元 |
2020年末 |
4.35 |
0元 |
7,293.17万元 |
24.05亿元 |
2019年末 |
4.35 |
0元 |
4,970.13万元 |
23.73亿元 |
2018年末 |
4.35 |
0元 |
4,856.4万元 |
23.3亿元 |
2017年末 |
4.35 |
0元 |
5,651.74万元 |
23.02亿元 |
2016年末 |
4.35 |
22.57亿元 |
1,423.32万元 |
22.71亿元 |