美的集团(000333)2023年中报解读：暖通空调收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由正转负
美的集团股份有限公司于2013年上市，实际控制人为“何享健”。公司的主要业务消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）。
根据美的集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1,977.96亿元，同比小幅增长7.70%。扣非净利润176.52亿元，同比小幅增长12.49%。美的集团2023年半年度净利润185.29亿元，业绩同比小幅增长14.93%。
暖通空调收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括暖通空调和消费电器两项，其中暖通空调占比46.52%，消费电器占比34.45%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 1,774.05亿元 | 89.69% | 26.75% |
| 其他业务 | 203.90亿元 | 10.31% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 暖通空调 | 920.07亿元 | 46.52% | 23.37% |
| 消费电器 | 681.36亿元 | 34.45% | 31.99% |
| 机器人、自动化系统及其他制造业 | 172.62亿元 | 8.73% | 24.06% |
| 其他业务 | 203.90亿元 | 10.3% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1,164.52亿元 | 58.88% | 24.86% |
| 国外 | 805.36亿元 | 40.72% | 25.78% |
| 其他业务 | 8.07亿元 | 0.4% | - |
2、暖通空调收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收1,977.96亿元，与去年同期的1,836.63亿元相比，小幅增长了7.69%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）暖通空调本期营收920.07亿元，去年同期为832.36亿元，同比小幅增长了10.54%。
（2）机器人自动化系统及其他制造业本期营收172.62亿元，去年同期为136.92亿元，同比增长了26.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 暖通空调 | 920.07亿元 | 832.36亿元 | 10.54% |
| 消费电器 | 681.36亿元 | 663.35亿元 | 2.72% |
| 机器人自动化系统及其他制造业 | 172.62亿元 | 136.92亿元 | 26.07% |
| 其他业务 | 203.90亿元 | 204.00亿元 | -0.05% |
| 合计 | 1,977.96亿元 | 1,836.63亿元 | 7.69% |
3、暖通空调毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的23.54%，同比小幅增长到了今年的25.54%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）暖通空调本期毛利率23.37%，去年同期为21.05%，同比小幅增长了2.32%。
（2）机器人自动化系统及其他制造业本期毛利率24.06%，去年同期为21.84%，同比小幅增长了2.22%。
（3）消费电器本期毛利率31.99%，去年同期为29.21%，同比小幅增长了2.78%。
4、消费电器毛利率提升
产品毛利率方面，2021-2023年半年度暖通空调毛利率呈小幅增长趋势，从2021年半年度的20.85%，小幅增长到2023年半年度的23.37%，2023年半年度消费电器毛利率为31.99%，同比小幅增加2.78个百分点。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,977.96亿元 | 1,836.63亿元 | 7.70% |
| 营业成本 | 1,472.76亿元 | 1,404.24亿元 | 4.88% |
| 销售费用 | 171.33亿元 | 146.98亿元 | 16.57% |
| 管理费用 | 56.70亿元 | 49.51亿元 | 14.53% |
| 财务费用 | -13.64亿元 | -17.35亿元 | 21.42% |
| 研发费用 | 66.11亿元 | 58.65亿元 | 12.72% |
| 所得税费用 | 35.78亿元 | 27.11亿元 | 32.02% |
2023年半年度主营业务利润为214.08亿元，去年同期为186.26亿元，同比小幅增长14.93%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,977.96亿元，同比小幅增长7.70%；（2）毛利率本期为25.54%，同比小幅增长2.00%。
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