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中泰证券(600918)2023年中报解读:较多的金融投资,资产管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

中泰证券股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务主要包括财富管理业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、研究业务、资产管理业务、期货业务、私募投资基金业务、另类投资业务和含香港市场在内的境外业务等。

根据中泰证券2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收66.24亿元,同比大幅增长32.11%。扣非净利润9.60亿元,同比小幅增长11.60%。中泰证券2023年半年度净利润17.45亿元,业绩同比大幅增长78.55%。本期经营活动产生的现金流净额为21.53亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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资产管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为财富管理业务、资产管理业务、证券及另类投资业务。主要产品包括总部及其他业务、总部及其他业务、资产管理业务、证券及另类投资业务四项,财富管理业务占比25.81%,总部及其他业务占比14.34%,资产管理业务占比13.80%,证券及另类投资业务占比12.80%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 17.09亿元 25.81% 28.10%
其他业务 23.25亿元 35.09% -
资产管理业务 9.14亿元 13.8% 30.21%
证券及另类投资业务 8.48亿元 12.8% 86.86%
期货业务 8.28亿元 12.5% 12.60%
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 17.09亿元 25.81% 28.10%
总部及其他业务 9.50亿元 14.34% -13.08%
资产管理业务 9.14亿元 13.8% 30.21%
证券及另类投资业务 8.48亿元 12.8% 86.86%
期货业务 8.28亿元 12.5% 12.60%
其他业务 13.75亿元 20.75% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
公司本部 23.02亿元 34.75% 44.12%
山东省 16.84亿元 25.42% 40.16%
上海市 16.27亿元 24.56% 50.88%
其他地区 5.57亿元 8.41% -59.05%
其他业务 4.55亿元 6.86% -

2、资产管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年半年度公司营收66.24亿元,与去年同期的50.14亿元相比,大幅增长了32.11%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)资产管理业务本期营收9.14亿元,去年同期为3.27亿元,同比大幅增长了179.9%。

(2)其他业务本期营收9.50亿元,去年同期为4.37亿元,同比大幅增长了117.38%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
财富管理业务 17.09亿元 21.86亿元 -21.8%
其他业务 9.50亿元 4.37亿元 117.38%
资产管理业务 9.14亿元 3.27亿元 179.9%
证券及另类投资业务 8.48亿元 -4.95亿元 -271.12%
期货业务 8.28亿元 13.48亿元 -38.61%
投资银行业务 7.06亿元 4.31亿元 63.55%
信用业务 5.05亿元 6.36亿元 -20.53%
境外业务 1.64亿元 1.44亿元 13.51%
其他业务 - -4.95亿元 -
合计 66.24亿元 50.14亿元 32.11%

3、其他业务毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2023年半年度财富管理业务毛利率为28.10%,同比大幅下降20.37个百分点,同期其他业务毛利率为-13.08%,同比大幅增加50.85个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长84.11%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 66.24亿元 50.14亿元 32.11%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 38.10亿元 27.60亿元 38.04%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 3.78亿元 1.81亿元 108.73%

2023年半年度主营业务利润为21.27亿元,去年同期为11.55亿元,同比大幅增长84.11%。

虽然管理费用本期为38.10亿元,同比大幅增长38.04%,不过营业总收入本期为66.24亿元,同比大幅增长32.11%,推动主营业务利润同比大幅增长。

非主营业务中投资收益本期为9.96亿元,占利润总额46.92%,同比增长2.12%。公允价值变动收益本期为8.64亿元,占利润总额40.71%,同比大幅增长193.75%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 9.96亿元 46.92% 2.12%
公允价值变动收益 8.64亿元 40.71% 193.75%
营业外收入 179.65万元 0.09% -79.27%
营业外支出 664.82万元 0.31% 11.74%
其他收益 4,842.26万元 2.28% -43.63%
汇兑收益 -14.12万元 -0.01% 96.17%
资产处置收益 111.08万元 0.05% 1.12%

2、营业总收入同比增加32.11%,净利润同比增加78.55%

2023年半年度,中泰证券营业总收入为66.24亿元,去年同期为50.14亿元,同比大幅增长32.11%,净利润为17.45亿元,去年同期为9.77亿元,同比大幅增长78.55%。

本期公允价值变动收益8.64亿元,去年同期为-9.22亿元,同比大幅增长193.75%;本期主营业务利润21.27亿元,同比大幅增长84.11%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从6.50亿元增长到17.46亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从17.46亿元下降到17.45亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅下降

2023年半年度,中泰证券净利润为17.45亿元,去年同期为9.77亿元,同比大幅增长78.55%。净现金流为8.07亿元,去年同期为119.94亿元,同比大幅下降93.27%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为14.03亿元,去年同期为-52.52亿元,由负转正,但是经营活动产生的现金流净额本期为21.53亿元,同比大幅下降86.95%,导致净现金流同比大幅下降。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、收回投资收到的现金本期为14.06亿元,同比增长14.06亿元。

2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.35亿元,同比大幅下降83.17%。

PART 4
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其他符合非经常性损益定义的损益项目增加了归母净利润的收益

中泰证券2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益6.78亿元,占归母净利润的41.39%。

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