中粮糖业(600737)2023年中报解读：净现金流同比大幅下降，金融投资收益贡献一定利润
中粮糖业控股股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加工及番茄制品的销售。公司的主要产品为贸易糖、自产糖、加工糖、番茄制品。
根据中粮糖业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收127.27亿元，同比小幅增长6.29%。扣非净利润6.98亿元，同比增长21.03%。中粮糖业2023年半年度净利润7.91亿元，业绩同比增长19.87%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.56亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，食糖类商品为第一大收入来源，占比88.63%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食糖类商品 | 112.80亿元 | 88.63% | - |
| 番茄类商品 | 13.34亿元 | 10.48% | - |
| 其他 | 1.13亿元 | 0.89% | - |
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长23.87%，销售费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 127.27亿元 | 119.74亿元 | 6.29% |
| 营业成本 | 111.92亿元 | 106.27亿元 | 5.32% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 2.20亿元 | -26.28% |
| 管理费用 | 3.33亿元 | 2.59亿元 | 28.69% |
| 财务费用 | 7,583.96万元 | 7,127.90万元 | 6.40% |
| 研发费用 | 1,100.39万元 | 1,425.03万元 | -22.78% |
| 所得税费用 | 1.80亿元 | 1.59亿元 | 13.35% |
2023年半年度主营业务利润为9.02亿元，去年同期为7.28亿元，同比增长23.87%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为127.27亿元，同比小幅增长6.29%；（2）毛利率本期为12.06%，同比小幅增长0.81%。
2023年半年度公司营收127.27亿元，同比小幅增长6.29%。虽然营收在增长，但是销售费用、研发费用却在下降。
1、研发费用下降
本期研发费用为1,100.39万元，同比下降22.78%。研发费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为811.94万元，去年同期为44.57万元，同比大幅增长了近17倍，但是直接投入本期为194.46万元，去年同期为1,154.78万元，同比大幅下降了83.16%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 811.94万元 | 44.57万元 |
| 直接投入 | 194.46万元 | 1,154.78万元 |
| 其他 | 93.98万元 | 225.68万元 |
| 合计 | 1,100.39万元 | 1,425.03万元 |
2、销售费用下降
本期销售费用为1.62亿元，同比下降26.28%。销售费用下降的原因是：
（1）运费、代理费、港杂费、佣金等本期为8,727.82万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降了38.06%。
（2）仓储、租赁费本期为3,219.75万元，去年同期为4,017.71万元，同比下降了19.86%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 运费、代理费、港杂费、佣金等 | 8,727.82万元 | 1.41亿元 |
| 仓储、租赁费 | 3,219.75万元 | 4,017.71万元 |
| 职工薪酬 | 3,203.65万元 | 2,892.26万元 |
| 其他 | 1,074.82万元 | 1,007.89万元 |
| 合计 | 1.62亿元 | 2.20亿元 |
2、营业总收入同比小幅增加6.29%，净利润同比增加19.87%
2023年半年度，中粮糖业营业总收入为127.27亿元，去年同期为119.74亿元，同比小幅增长6.29%，净利润为7.91亿元，去年同期为6.60亿元，同比增长19.87%。
尽管公允价值变动收益本期为-4,088.09万元，去年同期为1,877.87万元，同比大幅下降3.18倍，然而（1）主营业务利润本期为9.02亿元，同比增长23.87%；（2）投资收益本期为1.28亿元，同比大幅增长156.99%，推动净利润同比增长。
净利润从2018年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从5.36亿元下降到3.06亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3.06亿元增长到7.91亿元。
处置交易性金融资产取得的投资收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润16.04%，投资种类比较多
在2023年半年度报告中，中粮糖业用于金融投资的资产为1.51亿元，占总资产的0.68%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.27亿元，占净利润7.91亿元的16.04%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 套期工具-商品期货合约 | 5,464.04万元 |
| 上市股权 | 3,355.69万元 |
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 3,323.38万元 |
| 其他 | 2,955.25万元 |
| 合计 | 1.51亿元 |
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