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分析报告

联合光电(300691)2023年中报解读:注创新产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率提升

中山联合光电科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“龚俊强”。公司主营业务为光成像、光显示、光感知为核心技术的专业镜头、光电产品的制造商及光学系统解决方案提供商。公司主要产品包括高品质规格镜头。

根据联合光电2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收8.02亿元,同比小幅增长11.98%。扣非净利润3,276.11万元,同比大幅增长36.14%。联合光电2023年半年度净利润3,906.48万元,业绩同比增长27.86%。

PART 1
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注创新产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括主业产品和创新产品两项,其中主业产品占比59.85%,创新产品占比37.91%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
主业产品 4.80亿元 59.85% 28.28%
创新产品 3.04亿元 37.91% 11.00%
其他产品 1,797.16万元 2.24% 34.76%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东区 4.53亿元 56.43% 21.64%
境外 1.25亿元 15.62% 30.62%
其他 1.24亿元 15.44% 20.61%
华南区 1.00亿元 12.51% 14.08%
其他业务 2,120.00元 0.0% -

2、注创新产品收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收8.02亿元,与去年同期的7.16亿元相比,小幅增长了11.97%,主要是因为注创新产品本期营收3.04亿元,去年同期为2.09亿元,同比大幅增长了45.46%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
注主业产品 4.80亿元 4.88亿元 -1.63%
注创新产品 3.04亿元 2.09亿元 45.46%
注其他产品 1,797.16万元 1,924.99万元 -6.64%
合计 8.02亿元 7.16亿元 11.97%

3、注创新产品毛利率持续下降

2023年半年度公司毛利率为22.01%,同比去年的22.02%基本持平。值得一提的是,虽然注主业产品营收额在下降,但是毛利率却在提升。2020-2023年半年度注主业产品毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的18.66%,大幅增长到2023年半年度的28.28%,2021-2023年半年度注创新产品毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的24.35%,大幅下降到2023年半年度的11.00%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长51.73%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.02亿元 7.16亿元 11.98%
营业成本 6.25亿元 5.58亿元 11.99%
销售费用 1,172.65万元 1,061.76万元 10.44%
管理费用 5,571.01万元 5,227.91万元 6.56%
财务费用 -306.67万元 -144.35万元 -112.44%
研发费用 7,729.41万元 7,378.91万元 4.75%
所得税费用 -350.16万元 -376.55万元 7.01%

2023年半年度主营业务利润为3,004.58万元,去年同期为1,980.22万元,同比大幅增长51.73%。

虽然毛利率本期为22.01%,同比下降0.01%,不过营业总收入本期为8.02亿元,同比小幅增长11.98%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2、营业总收入同比小幅增加11.98%,净利润同比增加27.86%

2023年半年度,联合光电营业总收入为8.02亿元,去年同期为7.16亿元,同比小幅增长11.98%,净利润为3,906.48万元,去年同期为3,055.35万元,同比增长27.86%。

尽管投资收益本期为261.84万元,同比大幅下降68.31%,然而(1)主营业务利润本期为3,004.58万元,同比大幅增长51.73%;(2)信用减值损失本期为346.01万元,去年同期为-74.41万元,同比大幅增长5.65倍,推动净利润同比增长。

净利润从2017年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从5,095.21万元下降到1,111.47万元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从1,111.47万元增长到3,906.48万元。

PART 3
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净现金流由负转正

2023年半年度,联合光电净利润为3,906.48万元,去年同期为3,055.35万元,同比增长27.86%。净现金流为1.96亿元,去年同期为-8,504.98万元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为1.12亿元,去年同期为-5,165.04万元,由负转正;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为7,631.03万元,同比大幅增长5.43倍。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、收回投资收到的现金本期为1.93亿元,同比大幅增长4.47倍。

2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,835.99万元,同比大幅下降59.65%。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为1.50亿元,同比大幅下降58.69%;

但是偿还债务支付的现金本期为3,870.71万元,同比大幅下降88.21%。

PART 4
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较多的对外股权投资

在2023年半年度报告中,联合光电用于对外股权投资的资产为2.84亿元,占总资产的10.87%。对外股权投资所产生的收益为261.84万元,占净利润3,906.48万元的6.7%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
上海铁大电信科技股份有限公司 1.2亿元 199.97万元
中山市联芯股权投资合伙企业(有限合伙) 5,856.17万元 -36.48万元
中山联合光电股权投资合伙企业(有限合伙) 4,420.6万元 125.41万元
广东联电股权投资基金合伙企业 4,022.33万元 -41.8万元
其他 2,169.03万元 0元
合计 2.84亿元 247.1万元

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