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慕思股份(001323)2023年中报解读：床垫收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，净现金流同比小幅下降
慕思健康睡眠股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王炳坤”。公司主营业务为健康睡眠系统的研发、生产和销售。公司主要产品包括中高端床垫、床架、床品和其他产品等。
根据慕思股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收23.99亿元，同比小幅下降12.81%。扣非净利润3.46亿元，同比小幅增长11.80%。慕思股份2023年半年度净利润3.56亿元，业绩同比增长15.31%。本期经营活动产生的现金流净额为11.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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床垫收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括床垫、床架、其他三项，床垫占比47.76%，床架占比30.31%，其他占比8.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家具制造业 | 23.81亿元 | 99.22% | 50.36% |
| 其他业务 | 1,872.44万元 | 0.78% | 91.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 床垫 | 11.46亿元 | 47.76% | 62.62% |
| 床架 | 7.27亿元 | 30.31% | 46.08% |
| 其他 | 1.93亿元 | 8.05% | - |
| 沙发 | 1.86亿元 | 7.77% | - |
| 床品 | 1.28亿元 | 5.33% | - |
| 其他业务 | 1,872.44万元 | 0.78% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 23.57亿元 | 98.25% | 50.66% |
| 境外 | 4,201.21万元 | 1.75% | 51.85% |
2、床垫收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收23.99亿元，与去年同期的27.52亿元相比，小幅下降了12.81%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）床垫本期营收11.46亿元，去年同期为12.87亿元，同比小幅下降了10.97%。
（2）床架本期营收7.27亿元，去年同期为8.10亿元，同比小幅下降了10.25%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 床垫 | 11.46亿元 | 12.87亿元 | -10.97% |
| 床架 | 7.27亿元 | 8.10亿元 | -10.25% |
| 其他业务 | 5.26亿元 | 6.55亿元 | -19.61% |
| 合计 | 23.99亿元 | 27.52亿元 | -12.81% |
3、床垫毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的46.05%，同比小幅增长到了今年的50.68%。
毛利率小幅增长的原因是：
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