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西部证券(002673)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续3年为负
西部证券股份有限公司于2012年上市。公司主营业务是“财富信用”、“自营投资”、“投资银行”、“资产管理”以及“机构业务（研究咨询）”五大板块。公司长期以来深耕西部地区，在陕西省内具有领先的市场地位。
根据西部证券2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收39.35亿元，同比大幅增长43.55%。扣非净利润6.98亿元，同比大幅增长96.15%。西部证券2023年半年度净利润7.32亿元，业绩同比大幅增长95.14%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括总部及其他、自营投资业务、财富管理业务三项，总部及其他占比40.19%，自营投资业务占比29.54%，财富管理业务占比11.46%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 总部及其他 | 15.81亿元 | 40.19% | -31.06% |
| 自营投资业务 | 11.63亿元 | 29.54% | 90.66% |
| 财富管理业务 | 4.51亿元 | 11.46% | 27.92% |
| 资产管理业务 | 2.88亿元 | 7.31% | 16.98% |
| 信用业务 | 2.49亿元 | 6.32% | 93.02% |
| 其他业务 | 2.04亿元 | 5.18% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 20.50亿元 | 52.09% | 3.82% |
| 西北地区 | 18.61亿元 | 47.31% | 48.86% |
| 其他地区 | 1,542.98万元 | 0.39% | -30.81% |
| 华北地区 | 821.18万元 | 0.21% | -1.10% |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长96.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.35亿元 | 27.41亿元 | 43.55% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.24亿元 | 9.79亿元 | 24.98% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.51亿元 | 1.24亿元 | 101.96% |
2023年半年度主营业务利润为9.83亿元，去年同期为5.00亿元，同比大幅增长96.76%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为39.35亿元，同比大幅增长43.55%。
非主营业务中投资收益本期为10.55亿元，占利润总额107.41%，同比大幅增长30.74%。公允价值变动收益本期为3.72亿元，占利润总额37.82%，同比大幅增长4.96倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.55亿元 | 107.41% | 30.74% |
| 公允价值变动收益 | 3.72亿元 | 37.82% | 495.81% |
| 营业外收入 | 27.00万元 | 0.03% | 74.90% |
| 营业外支出 | 76.00万元 | 0.08% | 30.86% |
| 其他收益 | 2,447.95万元 | 2.49% | 446.07% |
| 汇兑收益 | 145.92万元 | 0.15% | -2.88% |
| 资产处置收益 | 6.28万元 | 0.01% | - |
2、营业总收入同比增加43.55%，净利润同比增加95.14%
2023年半年度，西部证券营业总收入为39.35亿元，去年同期为27.41亿元，同比大幅增长43.55%，净利润为7.32亿元，去年同期为3.75亿元，同比大幅增长95.14%。
本期主营业务利润9.83亿元，同比大幅增长96.76%；本期公允价值变动收益3.72亿元，去年同期为-9,385.91万元，同比大幅增长4.96倍；本期投资收益10.55亿元，同比大幅增长30.74%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2.50亿元增长到7.32亿元。
PART 3
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净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加95.14%，净现金流同比大幅降低2.10倍
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