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锦鸡股份(300798)2023年中报解读:经营活动现金流净额连续3年为负,染色收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

江苏锦鸡实业股份有限公司于2019年上市。公司主营业务为染料的研发、生产和销售,主要产品为活性染料,用于纺织品的染色和印花。公司是国家化工行业标准起草单位、中国染料协会理事单位、中国化工环保协会团体会员单位。

根据锦鸡股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收4.73亿元,同比小幅下降5.80%。扣非净利润1,500.30万元,同比增长23.47%。锦鸡股份2023年半年度净利润1,874.64万元,业绩同比大幅增长36.19%。

PART 1
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染色收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

产品方面,染色为第一大收入来源,占比88.49%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
染色 4.18亿元 88.49% 11.69%
印花 5,342.23万元 11.3% 22.67%
其他 99.29万元 0.21% 99.29%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 4.12亿元 87.05% -
境外 6,123.94万元 12.95% -

2、染色收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收4.73亿元,与去年同期的5.02亿元相比,小幅下降了5.8%,主要是因为染色本期营收4.18亿元,去年同期为4.61亿元,同比小幅下降了9.25%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
染色 4.18亿元 4.61亿元 -9.25%
印花 5,342.23万元 3,857.06万元 38.51%
其他 99.29万元 228.19万元 -56.49%
其他业务 0.45元 - -
合计 4.73亿元 5.02亿元 -5.8%

3、印花毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的10.56%,同比增长到了今年的13.12%。

毛利率增长的原因是:

(1)印花本期毛利率22.67%,去年同期为13.99%,同比大幅增长了8.68%。

(2)染色本期毛利率11.69%,去年同期为9.85%,同比增长了1.84%。

PART 2
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净利润连续5年下降

1、营业总收入同比小幅降低5.80%,净利润同比大幅增加36.19%

2023年半年度,锦鸡股份营业总收入为4.73亿元,去年同期为5.02亿元,同比小幅下降5.80%,净利润为1,874.64万元,去年同期为1,376.47万元,同比大幅增长36.19%。

尽管信用减值损失本期为-367.35万元,去年同期为-150.36万元,同比大幅下降144.32%,然而(1)主营业务利润本期为2,160.84万元,同比大幅增长51.50%;(2)公允价值变动收益本期为242.20万元,去年同期为-131.56万元,同比大幅增长2.84倍;(3)投资收益本期为211.46万元,同比增长211.46万元,推动净利润同比大幅增长。

净利润2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势,从5,784.62万元下降到1,874.64万元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.73亿元 5.02亿元 -5.80%
营业成本 4.11亿元 4.49亿元 -8.49%
销售费用 855.22万元 722.94万元 18.30%
管理费用 1,531.00万元 1,512.92万元 1.20%
财务费用 -343.07万元 -454.13万元 24.46%
研发费用 1,656.67万元 1,778.98万元 -6.88%
所得税费用 257.27万元 62.10万元 314.28%

2023年半年度公司营收4.73亿元,同比小幅下降5.8%。虽然营收在下降,但是销售费用却在增长。

本期销售费用为855.22万元,同比增长18.3%。销售费用增长的原因是:

(1)交通差旅费用本期为158.76万元,去年同期为85.35万元,同比大幅增长了86.0%。

(2)其他本期为45.83万元,去年同期为9.78万元,同比大幅增长了近4倍。

(3)业务招待费本期为99.81万元,去年同期为64.46万元,同比大幅增长了54.83%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 493.42万元 488.12万元
交通差旅费用 158.76万元 85.35万元
业务招待费 99.81万元 64.46万元
出口报关费 55.61万元 65.58万元
其他 47.64万元 19.42万元
合计 855.22万元 722.94万元

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

锦鸡股份2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益374.34万元,占归母净利润的19.97%。

受益于非经常性损益,本期归母净利润同比大幅增长了36.19%,而扣非归母净利润小幅增长了23.47%。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2023 2022
归母净利润 1,874.64万元 1,376.47万元
归母净利润增速(%) 36.19 -62.61
扣非归母净利润 1,500.30万元 1,215.10万元
扣非归母净利润增速(%) 23.47 -69.92

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
计入非经常性损益的金融投资收益 242.20万元
委托他人投资或管理资产的损益 211.46万元
非流动资产处置损益 -100.36万元
其他 21.04万元
合计 374.34万元

(一)计入非经常性损益的金融投资收益

在2023年半年度报告中,锦鸡股份用于金融投资的资产为3.19亿元,占总资产的13.86%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为453.66万元,占净利润1,874.64万元的24.2%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
现金管理产品 3.19亿元
合计 3.19亿元

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 4.3亿元
合计 4.3亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益和理财产品投资收益。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品投资收益 211.46万元
公允价值变动收益 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 242.2万元
合计 453.66万元

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