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江南水务(601199)2023年中报解读:近3年应收账款周转率呈现大幅下降,净现金流由负转正

江苏江南水务股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“江阴市公有资产经营有限公司”。公司的主营业务为自来水制售;自来水排水及相关水处理业务,同时经营工程业务和污水处理业务。公司主要产品和服务为自来水业务、工程业务、污水处理、排水管网运维、排水管网工程业务。

根据江南水务2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收6.05亿元,同比增长15.27%。扣非净利润1.40亿元,同比增长28.62%。江南水务2023年半年度净利润1.37亿元,业绩同比增长23.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事自来水业、工程安装业、排水业,主要产品包括自来水和工程安装两项,其中自来水占比45.71%,工程安装占比40.86%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
自来水业 2.80亿元 46.31% -
工程安装业 2.40亿元 39.72% -
排水业 7,922.91万元 13.1% -
其他业务 524.86万元 0.87% 51.34%
分产品 营业收入 占比 毛利率
自来水 2.76亿元 45.71% -
工程安装 2.47亿元 40.86% -
给排水运维 6,389.58万元 10.57% -
污水处理 1,202.85万元 1.99% -
其他业务 524.86万元 0.87% 51.34%
分地区 营业收入 占比 毛利率
省内 5.99亿元 99.13% 40.69%
其他业务 524.86万元 0.87% 51.34%

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.05亿元 5.25亿元 15.27%
营业成本 3.58亿元 3.02亿元 18.59%
销售费用 3,412.48万元 4,237.07万元 -19.46%
管理费用 5,504.32万元 4,748.95万元 15.91%
财务费用 -2,569.21万元 -2,314.25万元 -11.02%
研发费用 599.78万元 421.70万元 42.23%
所得税费用 4,320.38万元 3,641.94万元 18.63%

2023年半年度主营业务利润为1.70亿元,去年同期为1.45亿元,同比增长17.40%。

虽然毛利率本期为40.78%,同比小幅下降1.66%,不过营业总收入本期为6.05亿元,同比增长15.27%,推动主营业务利润同比增长。

2023年半年度公司营收6.05亿元,同比增长15.27%。虽然营收在增长,但是销售费用、财务费用却在下降。

1、财务收益小幅增长

本期财务费用为-2,569.21万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期小幅增长了11.02%。

主要是由于:

虽然利息收入本期为311.33万元,去年同期为458.43万元,同比大幅下降了32.09%;

但是(1)水源地项目利息收入本期为3,006.68万元,去年同期为2,791.44万元,同比小幅增长了7.71%;(2)利息支出本期为1,328.30万元,去年同期为1,531.58万元,同比小幅下降了13.27%;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
水源地项目利息收入 -3,006.68万元 -2,791.44万元
利息支出 1,328.30万元 1,531.58万元
经营权项目利息收入 -608.24万元 -626.17万元
减:利息收入 -311.33万元 -458.43万元
其他 28.75万元 30.20万元
合计 -2,569.21万元 -2,314.25万元

2、销售费用下降

本期销售费用为3,412.48万元,同比下降19.46%。归因于职工薪酬本期为2,995.43万元,去年同期为3,753.32万元,同比下降了20.19%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 2,995.43万元 3,753.32万元
其他 417.05万元 483.76万元
合计 3,412.48万元 4,237.07万元

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比增加23.75%,净现金流同比大幅增加149.82%

2023年半年度,江南水务净利润为1.37亿元,去年同期为1.11亿元,同比增长23.75%。净现金流为1.08亿元,去年同期为-2.17亿元,由负转正。

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