第一创业(002797)2023年中报解读：利润倚仗金融投资收益，固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
第一创业证券股份有限公司于2016年上市。公司的主营业务是证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券（不含股票、中小企业私募债券以外的公司债券）承销；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品。
根据第一创业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.45亿元，同比小幅增长8.80%。扣非净利润3.07亿元，同比小幅增长14.98%。第一创业2023年半年度净利润3.83亿元，业绩同比增长15.65%。
固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为资产管理业务及基金管理业务、证券经纪及信用业务、固定收益业务。主要产品包括资产管理业务及基金管理业务、证券经纪及信用业务、固定收益业务三项，资产管理业务及基金管理业务占比39.79%，证券经纪及信用业务占比20.70%，固定收益业务占比18.69%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资产管理业务及基金管理业务 | 5.75亿元 | 39.79% | 36.93% |
| 证券经纪及信用业务 | 2.99亿元 | 20.7% | 6.07% |
| 固定收益业务 | 2.70亿元 | 18.69% | 77.48% |
| 其他业务 | 2.52亿元 | 17.43% | - |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 | 4,904.11万元 | 3.39% | 8.47% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 资产管理业务及基金管理业务 | 5.75亿元 | 39.79% | 36.93% |
| 证券经纪及信用业务 | 2.99亿元 | 20.7% | 6.07% |
| 固定收益业务 | 2.70亿元 | 18.69% | 77.48% |
| 其他业务 | 2.52亿元 | 17.43% | - |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 | 4,904.11万元 | 3.39% | 8.47% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 总部及子公司 | 12.36亿元 | 85.56% | 33.21% |
| 广东 | 6,448.60万元 | 4.46% | 22.84% |
| 上海 | 4,197.84万元 | 2.9% | 29.71% |
| 北京 | 3,439.28万元 | 2.38% | 18.53% |
| 河北 | 1,808.40万元 | 1.25% | 30.87% |
| 其他业务 | 4,975.65万元 | 3.45% | - |
2、固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收14.45亿元，与去年同期的13.28亿元相比，小幅增长了8.8%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）固定收益业务本期营收2.70亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长了30.17%。
（2）本期新增“自营投资及交易业务”，营收4,783.64万元。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 资产管理业务及基金管理业务 | 5.75亿元 | 5.82亿元 | -1.14% |
| 证券经纪及信用业务 | 2.99亿元 | 3.27亿元 | -8.67% |
| 固定收益业务 | 2.70亿元 | 2.07亿元 | 30.17% |
| 其他业务 | 1.23亿元 | 1.34亿元 | -8.15% |
| 投资银行业务 | 8,125.68万元 | 9,807.70万元 | -17.15% |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 | 4,904.11万元 | 4,715.49万元 | 4.0% |
| 自营投资及交易业务 | 4,783.64万元 | - | - |
| 其他业务 | -49.03万元 | -6,788.59万元 | 99.28% |
| 合计 | 14.45亿元 | 13.28亿元 | 8.8% |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.45亿元 | 13.28亿元 | 8.80% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 9.85亿元 | 9.46亿元 | 4.15% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,517.91万元 | 2,338.71万元 | 135.94% |
2023年半年度主营业务利润为4.36亿元，去年同期为3.53亿元，同比增长23.66%。
虽然管理费用本期为9.85亿元，同比小幅增长4.15%，不过营业总收入本期为14.45亿元，同比小幅增长8.80%，推动主营业务利润同比增长。
非主营业务中投资收益本期为3.17亿元，占利润总额72.30%，同比下降16.69%。公允价值变动收益本期为1.74亿元，占利润总额39.75%，同比大幅增长2.79倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.17亿元 | 72.30% | -16.69% |
| 公允价值变动收益 | 1.74亿元 | 39.75% | 279.15% |
| 营业外收入 | 222.13万元 | 0.51% | -13.18% |
| 营业外支出 | 31.23万元 | 0.07% | -61.22% |
| 其他收益 | 1,363.86万元 | 3.11% | -69.80% |
| 汇兑收益 | 98.60万元 | 0.23% | -9.23% |
| 资产处置收益 | 19.02万元 | 0.04% | 316.54% |
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比增加15.65%，净现金流同比大幅降低87.87%
2023年半年度，第一创业净利润为3.83亿元，去年同期为3.31亿元，同比增长15.65%。净现金流为1.21亿元，去年同期为9.98亿元，同比大幅下降87.87%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为9.25亿元，同比大幅增长3.77倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-7.84亿元，去年同期为8.67亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为21.27亿元，同比大幅增长7.46倍；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为17.97亿元，同比大幅增长168.50%；（2）偿还债务支付的现金本期为14.36亿元，同比大幅增长2.41倍。
2、经营活动现金流同比大幅增长3.77倍
本期经营活动现金流净额为9.25亿元，同比大幅增长3.77倍。
基于（1）本期经营性应付项目增加19.25亿元，同比大幅增长195.65%；（2）本期经营性应收项目减少3.47亿元，去年同期为-1.36亿元，由负转正，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
利润倚仗金融投资收益
金融投资收益占净利润139.0%，投资主体为债券投资
请下载并登录APP，即可阅读全文
