第一创业(002797)2023年中报解读：利润倚仗金融投资收益，固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
第一创业证券股份有限公司于2016年上市。公司的主营业务是证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券（不含股票、中小企业私募债券以外的公司债券）承销；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品。
根据第一创业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.45亿元，同比小幅增长8.80%。扣非净利润3.07亿元，同比小幅增长14.98%。第一创业2023年半年度净利润3.83亿元，业绩同比增长15.65%。
公司的营收主要由以下三块构成，分别为资产管理业务及基金管理业务、证券经纪及信用业务、固定收益业务。主要产品包括资产管理业务及基金管理业务、证券经纪及信用业务、固定收益业务三项，资产管理业务及基金管理业务占比39.79%，证券经纪及信用业务占比20.70%，固定收益业务占比18.69%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 资产管理业务及基金管理业务 |
5.75亿元 |
39.79% |
36.93% |
| 证券经纪及信用业务 |
2.99亿元 |
20.7% |
6.07% |
| 固定收益业务 |
2.70亿元 |
18.69% |
77.48% |
| 其他业务 |
2.52亿元 |
17.43% |
- |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 |
4,904.11万元 |
3.39% |
8.47% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 资产管理业务及基金管理业务 |
5.75亿元 |
39.79% |
36.93% |
| 证券经纪及信用业务 |
2.99亿元 |
20.7% |
6.07% |
| 固定收益业务 |
2.70亿元 |
18.69% |
77.48% |
| 其他业务 |
2.52亿元 |
17.43% |
- |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 |
4,904.11万元 |
3.39% |
8.47% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 总部及子公司 |
12.36亿元 |
85.56% |
33.21% |
| 广东 |
6,448.60万元 |
4.46% |
22.84% |
| 上海 |
4,197.84万元 |
2.9% |
29.71% |
| 北京 |
3,439.28万元 |
2.38% |
18.53% |
| 河北 |
1,808.40万元 |
1.25% |
30.87% |
| 其他业务 |
4,975.65万元 |
3.45% |
- |
2、固定收益业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收14.45亿元，与去年同期的13.28亿元相比，小幅增长了8.8%。
（1）固定收益业务本期营收2.70亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长了30.17%。
（2）本期新增“自营投资及交易业务”，营收4,783.64万元。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023中报营收 |
2022中报营收 |
同比增减 |
| 资产管理业务及基金管理业务 |
5.75亿元 |
5.82亿元 |
-1.14% |
| 证券经纪及信用业务 |
2.99亿元 |
3.27亿元 |
-8.67% |
| 固定收益业务 |
2.70亿元 |
2.07亿元 |
30.17% |
| 其他业务 |
1.23亿元 |
1.34亿元 |
-8.15% |
| 投资银行业务 |
8,125.68万元 |
9,807.70万元 |
-17.15% |
| 私募股权基金管理与另类投资业务 |
4,904.11万元 |
4,715.49万元 |
4.0% |
| 自营投资及交易业务 |
4,783.64万元 |
- |
- |
| 其他业务 |
-49.03万元 |
-6,788.59万元 |
99.28% |
| 合计 |
14.45亿元 |
13.28亿元 |
8.8% |
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.45亿元 |
13.28亿元 |
8.80% |
| 营业成本 |
|
|
- |
| 销售费用 |
|
|
- |
| 管理费用 |
9.85亿元 |
9.46亿元 |
4.15% |
| 财务费用 |
|
|
- |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
5,517.91万元 |
2,338.71万元 |
135.94% |
2023年半年度主营业务利润为4.36亿元，去年同期为3.53亿元，同比增长23.66%。
虽然管理费用本期为9.85亿元，同比小幅增长4.15%，不过营业总收入本期为14.45亿元，同比小幅增长8.80%，推动主营业务利润同比增长。
非主营业务中投资收益本期为3.17亿元，占利润总额72.30%，同比下降16.69%。公允价值变动收益本期为1.74亿元，占利润总额39.75%，同比大幅增长2.79倍。
非主营业务表
| |
金额 |
占利润总额比例 |
同比增减 |
| 投资收益 |
3.17亿元 |
72.30% |
-16.69% |
| 公允价值变动收益 |
1.74亿元 |
39.75% |
279.15% |
| 营业外收入 |
222.13万元 |
0.51% |
-13.18% |
| 营业外支出 |
31.23万元 |
0.07% |
-61.22% |
| 其他收益 |
1,363.86万元 |
3.11% |
-69.80% |
| 汇兑收益 |
98.60万元 |
0.23% |
-9.23% |
| 资产处置收益 |
19.02万元 |
0.04% |
316.54% |
1、净利润同比增加15.65%，净现金流同比大幅降低87.87%
2023年半年度，第一创业净利润为3.83亿元，去年同期为3.31亿元，同比增长15.65%。净现金流为1.21亿元，去年同期为9.98亿元，同比大幅下降87.87%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为9.25亿元，同比大幅增长3.77倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-7.84亿元，去年同期为8.67亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为21.27亿元，同比大幅增长7.46倍；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为17.97亿元，同比大幅增长168.50%；（2）偿还债务支付的现金本期为14.36亿元，同比大幅增长2.41倍。
本期经营活动现金流净额为9.25亿元，同比大幅增长3.77倍。
基于（1）本期经营性应付项目增加19.25亿元，同比大幅增长195.65%；（2）本期经营性应收项目减少3.47亿元，去年同期为-1.36亿元，由负转正，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
金融投资收益占净利润139.0%，投资主体为债券投资
