中国化学(601117)2023年中报解读：化学工程收入的增长推动公司营收的增长，应收账款周转率持续上升
中国化学工程股份有限公司于2010年上市。公司是一家集研发、投资、勘察、设计、采购、建造和运营一体化的知识密集型工程建设企业，业务领域主要包括建筑工程（化学工程、基础设施、环境治理）、实业和现代服务业业务。
根据中国化学2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收913.50亿元，同比增长21.54%。扣非净利润29.48亿元，同比小幅增长14.92%。中国化学2023年半年度净利润31.93亿元，业绩同比小幅增长12.06%。
化学工程收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为化学工程，占比高达77.93%，主要产品包括化学工程和基础设施两项，其中化学工程占比77.93%，基础设施占比13.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学工程 | 708.57亿元 | 77.93% | 9.05% |
| 基础设施 | 126.91亿元 | 13.96% | 6.43% |
| 实业 | 41.66亿元 | 4.58% | 3.85% |
| 现代服务业 | 15.87亿元 | 1.75% | 4.69% |
| 环境治理 | 14.49亿元 | 1.59% | 8.55% |
| 其他业务 | 1.79亿元 | 0.19% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化学工程 | 708.57亿元 | 77.93% | - |
| 基础设施 | 126.91亿元 | 13.96% | - |
| 实业及新材料 | 41.66亿元 | 4.58% | - |
| 现代服务业 | 15.87亿元 | 1.75% | - |
| 环境治理 | 14.49亿元 | 1.59% | - |
| 其他业务 | 1.79亿元 | 0.19% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 719.74亿元 | 79.15% | 8.30% |
| 境外 | 187.76亿元 | 20.65% | 8.62% |
| 其他业务 | 1.79亿元 | 0.2% | - |
2、化学工程收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收913.50亿元，与去年同期的751.60亿元相比，增长了21.54%。
主营业务增长的原因是：
（1）化学工程本期营收708.57亿元，去年同期为573.57亿元，同比增长了23.54%。
（2）基础设施本期营收126.91亿元，去年同期为90.80亿元，同比大幅增长了39.77%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 化学工程 | 708.57亿元 | 573.57亿元 | 23.54% |
| 基础设施 | 126.91亿元 | 90.80亿元 | 39.77% |
| 实业 | 41.66亿元 | 37.70亿元 | 10.51% |
| 现代服务业 | 15.87亿元 | 30.27亿元 | -47.56% |
| 环境治理 | 14.49亿元 | 13.38亿元 | 8.23% |
| 印尼电站 | - | 5.58亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 6.01亿元 | 2,959.60万元 | 1929.38% |
| 合计 | 913.50亿元 | 751.60亿元 | 21.54% |
3、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看，2019-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2019年半年度国内销售255.39亿元，2023年半年度增长181.82%，同期2019年半年度海外销售128.05亿元，2023年半年度增长46.63%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2019-2023年半年度，国内营收占比从66.60%增长到79.31%，海外营收占比从33.40%下降到20.69%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从15.80%下降到8.62%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 913.50亿元 | 751.60亿元 | 21.54% |
| 营业成本 | 833.49亿元 | 686.50亿元 | 21.41% |
| 销售费用 | 1.98亿元 | 1.78亿元 | 11.24% |
| 管理费用 | 13.50亿元 | 12.41亿元 | 8.75% |
| 财务费用 | -1.85亿元 | -1.72亿元 | -7.31% |
| 研发费用 | 24.35亿元 | 18.20亿元 | 33.77% |
| 所得税费用 | 4.92亿元 | 4.98亿元 | -1.19% |
2023年半年度主营业务利润为39.09亿元，去年同期为31.31亿元，同比增长24.84%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为913.50亿元，同比增长21.54%；（2）毛利率本期为8.76%，同比增长0.10%。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加12.06%，净现金流同比大幅增加103.42%
2023年半年度，中国化学净利润为31.93亿元，去年同期为28.50亿元，同比小幅增长12.06%。净现金流为2.75亿元，去年同期为-80.31亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.26亿元，去年同期为-44.79亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为15.64亿元，去年同期为-13.13亿元，由负转正。
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