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三维化学(002469)2023年中报解读:工程总承包毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,应收账款周转率持续上升

山东三维化学集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“曲思秋”。公司是一家以服务石化、化工、油品储运和煤化工行业为主的国家高新技术企业。主营业务为化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售。

根据三维化学2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收13.30亿元,同比基本持平。扣非净利润1.11亿元,同比下降21.31%。三维化学2023年半年度净利润1.22亿元,业绩同比下降16.16%。

PART 1
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工程总承包毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事化学原料和化学制品制造业、土木工程建筑业、其他制造业,主要产品包括醇醛酯类、工程总承包、残液加工类三项,醇醛酯类占比49.91%,工程总承包占比19.18%,残液加工类占比16.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化学原料和化学制品制造业 8.84亿元 66.43% 15.02%
土木工程建筑业 2.98亿元 22.44% 32.22%
其他制造业 1.48亿元 11.13% 30.70%
分产品 营业收入 占比 毛利率
醇醛酯类 6.64亿元 49.91% 12.87%
工程总承包 2.55亿元 19.18% 30.27%
残液加工类 2.18亿元 16.41% 21.26%
催化剂销售 1.48亿元 11.13% 30.71%
工程设计 3,929.46万元 2.95% 37.97%
其他业务 549.74万元 0.42% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 12.96亿元 97.45% 20.43%
国外 3,390.40万元 2.55% 28.29%

2、工程总承包毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.37%,同比小幅增长到了今年的20.63%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)工程总承包本期毛利率30.27%,去年同期为15.47%,同比大幅增长了14.8%。

(2)催化剂销售本期毛利率30.71%,去年同期为27.66%,同比小幅增长了3.05%。

3、工程总承包毛利率持续增长

值得一提的是,醇醛酯类在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度醇醛酯类毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的20.46%,大幅下降到2023年半年度的12.87%,2020-2023年半年度工程总承包毛利率呈大幅增长趋势,从2020年半年度的7.53%,大幅增长到2023年半年度的30.27%。

PART 2
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净利润同比下降但经营活动现金流净额同比小幅增长

2023年半年度,三维化学营业总收入为13.30亿元,去年同期为13.39亿元,同比基本持平,净利润为1.22亿元,去年同期为1.46亿元,同比下降16.16%。

尽管所得税费用本期为2,138.62万元,同比下降24.78%,然而(1)信用减值损失本期为-252.91万元,去年同期为1,625.41万元,同比大幅下降115.56%;(2)资产减值损失本期为-725.93万元,去年同期为-52.39万元,同比大幅下降12.86倍;(3)其他收益本期为293.45万元,同比大幅下降63.47%,导致净利润同比下降。

净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势,从2,446.27万元增长到1.46亿元,而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从1.46亿元下降到1.22亿元。

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2023半年度,企业应收账款合计2.78亿元,占总资产的8.60%,相较于去年同期的2.97亿元小幅减少了6.45%。

1、应收账款周转率连续4年上升

本期,企业应收账款周转率为5.13。在2019年半年度到2023年半年度,企业应收账款周转率连续4年上升,平均回款时间从360天减少到了35天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

2、账龄结构稳定

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