国联证券:利润倚仗金融投资收益,证券投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
国联证券2023年中报解读
国联证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务。同时,公司通过控股子公司华英证券和国联通宝分别从事投资银行业务(不含新三板业务)和直接投资业务。
根据国联证券2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收18.07亿元,同比大幅增长41.87%。扣非净利润5.92亿元,同比大幅增长37.33%。国联证券2023年半年度净利润6.01亿元,业绩同比大幅增长37.46%。
证券投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为证券投资业务、经纪及财富管理业务、资产管理及投资业务。主要产品包括证券投资业务、证券经纪和财富管理业务、资产管理与投资业务三项,证券投资业务占比41.55%,证券经纪和财富管理业务占比20.66%,资产管理与投资业务占比8.95%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
证券投资业务 | 7.51亿元 | 41.55% | 89.38% |
经纪及财富管理业务 | 3.73亿元 | 20.66% | 17.48% |
资产管理及投资业务 | 1.62亿元 | 8.95% | 9.07% |
信用交易业务 | 1.53亿元 | 8.48% | 76.01% |
其他 | 7,645.17万元 | 4.23% | -220.99% |
其他业务 | 2.92亿元 | 16.13% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
证券投资业务 | 7.51亿元 | 41.55% | 89.38% |
证券经纪和财富管理业务 | 3.73亿元 | 20.66% | 17.48% |
资产管理与投资业务 | 1.62亿元 | 8.95% | 9.07% |
信用交易业务 | 1.53亿元 | 8.48% | 76.01% |
其他 | 7,645.17万元 | 4.23% | -220.99% |
其他业务 | 2.92亿元 | 16.13% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
江苏地区 | 16.57亿元 | 91.71% | 47.24% |
广东地区 | 7,770.64万元 | 4.3% | 0.34% |
上海地区 | 3,104.40万元 | 1.72% | 35.17% |
其他地区 | 1,686.56万元 | 0.93% | -174.36% |
北京地区 | 1,389.55万元 | 0.77% | -44.04% |
其他业务 | 1,034.96万元 | 0.57% | - |
2、证券投资业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收18.07亿元,与去年同期的12.74亿元相比,大幅增长了41.87%。
主营业务大幅增长的原因是:
(1)证券投资业务本期营收7.51亿元,去年同期为3.08亿元,同比大幅增长了143.57%。
(2)资产管理及投资业务本期营收1.62亿元,去年同期为1.00亿元,同比大幅增长了61.49%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
证券投资业务 | 7.51亿元 | 3.08亿元 | 143.57% |
经纪及财富管理业务 | 3.73亿元 | 3.75亿元 | -0.47% |
投资银行业务 | 3.02亿元 | 2.66亿元 | 13.64% |
资产管理及投资业务 | 1.62亿元 | 1.00亿元 | 61.49% |
信用交易业务 | 1.53亿元 | 1.64亿元 | -6.66% |
其他 | 7,645.17万元 | 7,060.03万元 | 8.29% |
分部间相互抵减 | -1,024.59万元 | -1,010.68万元 | 1.38% |
其他业务 | -1,024.59万元 | -1,010.68万元 | -1.38% |
合计 | 18.07亿元 | 12.74亿元 | 41.87% |
3、经纪及财富管理业务毛利率持续下降
产品毛利率方面,2021-2023年半年度证券投资业务毛利率呈小幅增长趋势,从2021年半年度的80.38%,小幅增长到2023年半年度的89.38%,2020-2023年半年度经纪及财富管理业务毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的60.16%,大幅下降到2023年半年度的17.48%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 18.07亿元 | 12.74亿元 | 41.87% |
营业成本 | - | ||
销售费用 | - | ||
管理费用 | 10.47亿元 | 7.29亿元 | 43.67% |
财务费用 | - | ||
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 1.58亿元 | 1.08亿元 | 45.66% |
2023年半年度主营业务利润为7.58亿元,去年同期为5.44亿元,同比大幅增长39.38%。
虽然管理费用本期为10.47亿元,同比大幅增长43.67%,不过营业总收入本期为18.07亿元,同比大幅增长41.87%,推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中投资收益本期为7.74亿元,占利润总额101.92%,同比大幅增长38.06倍。公允价值变动收益本期为1.89亿元,占利润总额24.90%,同比大幅下降68.36%。
非主营业务表
金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
投资收益 | 7.74亿元 | 101.92% | 3805.77% |
公允价值变动收益 | 1.89亿元 | 24.90% | -68.36% |
营业外收入 | 105.35万元 | 0.14% | -44.80% |
营业外支出 | 1.97万元 | - | -21.14% |
其他收益 | 981.82万元 | 1.29% | 62.95% |
汇兑收益 | 115.69万元 | 0.15% | 42.07% |
资产处置收益 | 30.64万元 | 0.04% | 43.09% |
利润倚仗金融投资收益
1、金融投资收益占净利润345.44%,投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2023年半年度报告中,国联证券用于金融投资的资产为33.55亿元,占总资产的3.89%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为20.76亿元,是净利润6.01亿元的3.45倍。
2023年金融投资主要投资内容如表所示:
2023年金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
非交易性权益工具 | 33.55亿元 |
合计 | 33.55亿元 |
2022年金融投资主要投资内容如表所示:
2022年金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
股票 | 24.68亿元 |
中期票据 | 17.64亿元 |
公司债 | 9.47亿元 |
其他 | 11.24亿元 |
合计 | 63.03亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。
2023年金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 金融工具投资收益 | 7.73亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 3.25亿元 |
投资收益 | -其他权益工具投资 | 1.48亿元 |
投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 3亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 3.99亿元 |
投资收益 | -其他债权投资 | 229.11万元 |
投资收益 | -衍生金融工具 | -1.01亿元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -1,527.39万元 |
公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 2.45亿元 |
合计 | 20.76亿元 |
2、金融投资收益同比大额增长
从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年增长了20.19亿元,增速为35.39倍。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度,国联证券净利润为6.01亿元,去年同期为4.37亿元,同比大幅增长37.46%。净现金流为47.19亿元,去年同期为29.08亿元,同比大幅增长62.26%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-12.77亿元,去年同期为31.15亿元,由正转负,但是(1)经营活动产生的现金流净额本期为26.28亿元,去年同期为-12.25亿元,由负转正;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为33.68亿元,同比大幅增长2.31倍,推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由正转负的原因是:
虽然收回投资收到的现金本期为69.26亿元,同比大幅增长33.25%;
但是(1)投资支付的现金本期为60.87亿元,同比大幅增长162.42%;(2)取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为22.13亿元,同比增长22.13亿元。
发行170亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
---|---|---|---|
应付债券 | 198.34亿元 | 39.02% | 5.23% |
卖出回购金融资产款 | 160.84亿元 | 31.65% | -27.20% |
代理买卖证券款 | 99.81亿元 | 19.64% | -20.40% |
2、债券信息
债券信息列表
发行日 | 到期日 | 利率(%) | 发行规模(亿元) | |
---|---|---|---|---|
1 | 2023-04-14 | 2026-04-17 | 3.65 | 10 |
2 | 2023-04-24 | 2026-03-18 | 3.15 | 13 |
3 | 2023-07-20 | 2026-07-21 | 3.28 | 10 |
4 | 2022-08-10 | 2025-08-11 | 3.1 | 15 |
5 | 2022-11-10 | 2025-11-11 | 2.7 | 10 |
6 | 2023-02-08 | 2024-12-09 | 3.15 | 26 |
7 | 2021-03-12 | 2024-03-15 | 3.7 | 10 |
8 | 2022-02-23 | 2025-02-24 | 3.45 | 10 |
9 | 2022-03-22 | 2027-03-23 | 3.8 | 10 |
10 | 2022-04-27 | 2027-04-28 | 3.6 | 10 |
11 | 2022-06-06 | 2025-06-07 | 2.99 | 11 |
12 | 2021-05-11 | 2024-05-12 | 3.59 | 15 |
13 | 2021-06-25 | 2024-06-28 | 3.65 | 10 |
14 | 2021-08-27 | 2024-08-30 | 3.29 | 10 |