纳微科技(688690)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，商誉存在减值风险
苏州纳微科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“江必旺”。公司主要从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案。
根据纳微科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.95亿元，同比基本持平。扣非净利润1,934.21万元，同比大幅下降81.16%。纳微科技2023年半年度净利润2,504.78万元，业绩同比大幅下降85.09%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降82.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | 2.94亿元 | 0.45% |
| 营业成本 | 6,179.62万元 | 5,518.64万元 | 11.98% |
| 销售费用 | 5,742.98万元 | 3,847.56万元 | 49.26% |
| 管理费用 | 6,709.49万元 | 3,686.07万元 | 82.02% |
| 财务费用 | 59.57万元 | -148.92万元 | 140.00% |
| 研发费用 | 8,335.58万元 | 3,914.39万元 | 112.95% |
| 所得税费用 | 521.90万元 | 1,684.09万元 | -69.01% |
2023年半年度主营业务利润为2,160.06万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降82.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）研发费用本期为8,335.58万元，同比大幅增长112.95%；（2）管理费用本期为6,709.49万元，同比大幅增长82.02%；（3）销售费用本期为5,742.98万元，同比大幅增长49.26%。
非主营业务中其他收益本期为770.08万元，占利润总额25.44%，同比大幅增长31.71%。投资收益本期为618.11万元，占利润总额20.42%，同比大幅下降89.50%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 618.11万元 | 20.42% | -89.50% |
| 资产减值损失 | -273.07万元 | -9.02% | -2697.42% |
| 营业外收入 | 6.91万元 | 0.23% | -82.02% |
| 营业外支出 | 35.57万元 | 1.18% | 269.25% |
| 其他收益 | 770.08万元 | 25.44% | 31.71% |
| 信用减值损失 | -184.12万元 | -6.08% | 15.68% |
| 资产处置收益 | -35.73万元 | -1.18% | -184355.63% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低85.09%
2023年半年度，纳微科技营业总收入为2.95亿元，去年同期为2.94亿元，同比基本持平，净利润为2,504.78万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降85.09%。
本期主营业务利润2,160.06万元，同比大幅下降82.28%；本期投资收益618.11万元，同比大幅下降89.50%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从2,301.46万元增长到1.68亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.68亿元下降到2,504.78万元。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
纳微科技2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,248.56万元,占归母净利润的39.23%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 796.12万元 |
| 政府补助 | 776.53万元 |
| 其他 | -324.09万元 |
| 合计 | 1,248.56万元 |
（一）委托他人投资或管理资产的损益
委托他人投资或管理资产的损益主要构成是七、68。
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为776.53万元，其中非经常性损益的政府补助金额为776.53万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 770.08万元 |
| 其他 | 6.45万元 |
| 小计 | 776.53万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 直接计入当期损益的政府补助（与收益相关） | 399.35万元 |
(2)本期共收到政府补助1,211.53万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 770.08万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 435.00万元 |
| 其他 | 6.45万元 |
| 小计 | 1,211.53万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下4,117.20万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低85.09%，净现金流同比大幅增加73.77%
2023年半年度，纳微科技净利润为2,504.78万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降85.09%。净现金流为7,459.89万元，去年同期为4,293.00万元，同比大幅增长73.77%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1,494.63万元，同比大幅下降94.46%，但是投资活动产生的现金流净额本期为6,873.00万元，去年同期为-2.54亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.35亿元，同比大幅增长3.61倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为2,245.73万元，同比大幅下降88.51%。
2、取得借款收到的现金本期为6,790.00万元，同比大幅下降38.83%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2018年7,207.41万元到2022年2.99亿元，增长2.27亿元；（2）应收账款从2018年2,614.47万元到2022年2.31亿元，增长2.05亿元；（3）存货从2018年2,942.23万元到2022年2.21亿元，增长1.91亿元。
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