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黄山胶囊(002817)2023年中报解读：明胶空心胶囊收入的增长推动公司营收的增长，净现金流由负转正
安徽黄山胶囊股份有限公司于2016年上市。公司是一家拥有二十余年专业生产经验的空心硬胶囊生产制造商，公司主营业务为明胶空心胶囊和肠溶明胶空心胶囊的研发、生产与销售,主要产品包括明胶空心胶囊与肠溶明胶空心胶囊。
根据黄山胶囊2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.56亿元，同比增长23.21%。扣非净利润3,437.30万元，同比大幅增长41.63%。黄山胶囊2023年半年度净利润3,823.09万元，业绩同比增长21.47%。本期经营活动产生的现金流净额为303.31万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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明胶空心胶囊收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为药用空心胶囊制造行业，其中明胶空心胶囊为第一大收入来源，占比83.10%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药用空心胶囊制造行业 | 2.56亿元 | 100.0% | 29.95% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 明胶空心胶囊 | 2.12亿元 | 83.1% | 28.33% |
| 肠溶明胶空心胶囊 | 2,794.63万元 | 10.93% | 49.55% |
| 植物胶囊及其他 | 1,527.36万元 | 5.97% | 16.64% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 2.34亿元 | 91.37% | 31.28% |
| 国外销售 | 2,206.51万元 | 8.63% | 15.84% |
2、明胶空心胶囊收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收2.56亿元，与去年同期的2.08亿元相比，增长了23.21%。
主营业务增长的原因是：
（1）明胶空心胶囊本期营收2.12亿元，去年同期为1.75亿元，同比增长了27.65%。
（2）植物胶囊及其他本期营收1,527.36万元，去年同期为819.49万元，同比大幅增长了86.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 明胶空心胶囊 | 2.12亿元 | 1.75亿元 | 27.65% |
| 肠溶明胶空心胶囊 | 2,794.63万元 | 3,276.92万元 | -15.04% |
| 植物胶囊及其他 | 1,527.36万元 | - | - |
| 其他业务 | - | 4.49万元 | - |
| 合计 | 2.56亿元 | 2.08亿元 | 23.21% |
3、明胶空心胶囊毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的27.75%，同比小幅增长到了今年的29.95%，主要是因为明胶空心胶囊本期毛利率28.33%，去年同期为23.73%，同比增长了4.36%。
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 2.08亿元 | 23.21% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.50亿元 | 19.46% |
| 销售费用 | 1,730.94万元 | 1,310.44万元 | 32.09% |
| 管理费用 | 1,525.56万元 | 1,061.46万元 | 43.72% |
| 财务费用 | -557.97万元 | -299.13万元 | -86.53% |
| 研发费用 | 801.74万元 | 726.98万元 | 10.28% |
| 所得税费用 | 344.89万元 | 351.16万元 | -1.79% |
2023年半年度主营业务利润为3,908.02万元，去年同期为2,804.03万元，同比大幅增长39.37%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.56亿元，同比增长23.21%；（2）毛利率本期为29.95%，同比小幅增长2.20%。
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