国海证券(000750)2023年中报解读：利润倚仗金融投资收益，净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负
国海证券股份有限公司于1997年上市。公司主营业务是零售财富管理业务、企业金融服务业务、销售交易与投资业务、投资管理业务、信用业务、研究业务，主要产品有零售财富管理、企业金融服务、销售交易业务、资产管理业务、信用业务。
根据国海证券2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收20.77亿元，同比增长23.34%。扣非净利润3.89亿元，同比大幅增长38.51%。国海证券2023年半年度净利润4.43亿元，业绩同比大幅增长42.35%。本期经营活动产生的现金流净额为10.95亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为投资管理业务、零售财富管理业务、销售交易与投资业务。主要产品包括投资管理业务、零售财富管理业务、销售交易与投资业务三项，投资管理业务占比23.36%，零售财富管理业务占比20.18%，销售交易与投资业务占比13.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他业务 | 7.07亿元 | 34.06% | - |
| 投资管理业务 | 4.85亿元 | 23.36% | 37.06% |
| 零售财富管理业务 | 4.19亿元 | 20.18% | 14.23% |
| 销售交易与投资业务 | 2.80亿元 | 13.46% | 75.06% |
| 信用业务 | 1.86亿元 | 8.94% | 111.21% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他业务 | 7.07亿元 | 34.06% | - |
| 投资管理业务 | 4.85亿元 | 23.36% | 37.06% |
| 零售财富管理业务 | 4.19亿元 | 20.18% | 14.23% |
| 销售交易与投资业务 | 2.80亿元 | 13.46% | 75.06% |
| 信用业务 | 1.86亿元 | 8.94% | 111.21% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 子公司及结构化主体 | 9.40亿元 | 45.24% | 20.62% |
| 总部及分公司 | 9.26亿元 | 44.6% | 37.61% |
| 广东省 | 2,733.35万元 | 1.32% | -12.72% |
| 上海市 | 1,778.75万元 | 0.86% | 20.96% |
| 其他业务 | 1.66亿元 | 7.98% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长32.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.77亿元 | 16.84亿元 | 23.34% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.86亿元 | 9.61亿元 | 13.01% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.34亿元 | 6,716.41万元 | 99.29% |
2023年半年度主营业务利润为5.78亿元，去年同期为4.38亿元，同比大幅增长32.07%。
虽然管理费用本期为10.86亿元，同比小幅增长13.01%，不过营业总收入本期为20.77亿元，同比增长23.34%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中投资收益本期为3.65亿元，占利润总额63.23%，同比大幅增长43.20%。公允价值变动收益本期为1.20亿元，占利润总额20.80%，同比大幅增长2.38倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.65亿元 | 63.23% | 43.20% |
| 公允价值变动收益 | 1.20亿元 | 20.80% | 237.81% |
| 营业外收入 | 42.54万元 | 0.07% | -31.55% |
| 营业外支出 | 174.15万元 | 0.30% | -97.10% |
| 其他收益 | 1,236.71万元 | 2.14% | -29.09% |
| 汇兑收益 | 42.42万元 | 0.07% | -27.19% |
| 资产处置收益 | -9,291.79元 | - | -13124.66% |
2、营业总收入同比增加23.34%，净利润同比大幅增加42.35%
2023年半年度，国海证券营业总收入为20.77亿元，去年同期为16.84亿元，同比增长23.34%，净利润为4.43亿元，去年同期为3.11亿元，同比大幅增长42.35%。
尽管所得税费用本期为1.34亿元，同比大幅增长99.29%，然而（1）公允价值变动收益本期为1.20亿元，去年同期为-8,711.83万元，同比大幅增长2.38倍；（2）主营业务利润本期为5.78亿元，同比大幅增长32.07%；（3）投资收益本期为3.65亿元，同比大幅增长43.20%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从6.37亿元下降到3.11亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3.11亿元增长到4.43亿元。
净现金流由正转负
2023年半年度，国海证券净利润为4.43亿元，去年同期为3.11亿元，同比大幅增长42.35%。净现金流为-13.05亿元，去年同期为56.05亿元，由正转负。
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