物产环能(603071)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货跌价损失大幅拉低利润
浙江物产环保能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤炭流通业务、热电联产业务和新能源业务。主要产品包括动力煤、焦煤、蒸汽、压缩空气、电、污泥处置、分布式光伏、储能业务。
根据物产环能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收219.25亿元，同比下降21.65%。扣非净利润5.01亿元，同比基本持平。物产环能2023年半年度净利润5.97亿元，业绩同比小幅增长5.46%。本期经营活动产生的现金流净额为3.99亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，热电板块为第一大收入来源，占比6.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 热电板块 | 15.23亿元 | 6.95% | 22.05% |
| 新能源板块 | 431.63万元 | 0.02% | 1.50% |
| 其他业务 | 203.97亿元 | 93.03% | - |
净利润连续4年增长
2023年半年度，物产环能营业总收入为219.25亿元，去年同期为279.83亿元，同比下降21.65%，净利润为5.97亿元，去年同期为5.66亿元，同比小幅增长5.46%。
本期资产处置收益111.23万元，去年同期为-3.12亿元，同比大幅增长100.36%，是推动净利润小幅增加的主要原因。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从3.08亿元增长到5.97亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加5.46%，净现金流同比大幅增加97.04%
2023年半年度，物产环能净利润为5.97亿元，去年同期为5.66亿元，同比小幅增长5.46%。净现金流为-2,342.84万元，去年同期为-7.91亿元，较去年同期大幅增长97.04%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为3.99亿元，去年同期为-1.94亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.34亿元，去年同期为-6.69亿元，同比大幅增长50.14%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7.55亿元，同比大幅增长40.68%；
但是收回投资收到的现金本期为5.69亿元，同比大幅增长4.54倍。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为3.99亿元，去年同期为-1.94亿元，由负转正。
固然本期经营性应收项目增加7.81亿元，去年同期为-1.68亿元，由负转正，然而（1）本期经营性应付项目减少12.48亿元，同比大幅下降41.90%；（2）本期存货减少12.81亿元，同比大幅增长86.18%，推动经营活动现金流净额由负转正。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计12.21亿元，占总资产的10.98%，相较于去年同期的9.34亿元大幅增长了30.68%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为22.23。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从36.92大幅下降到了22.23，平均回款时间从4天增加到了8天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为93.79%和6.20%。
从账龄趋势情况来看，同期三年以上应收账款占比从7.89%下降到6.20%。
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