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劲嘉股份(002191)2023年中报解读:烟标收入的下降导致公司营收的下降,净利润连续5年下降

深圳劲嘉集团股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“深圳市劲嘉创业投资有限公司”。公司主营业务为高端包装印刷品和包装材料的研究生产,为知名消费品企业提供品牌设计和包装整体解决方案。公司主要产品是高技术和高附加值的烟标、中高端知名消费品牌包装及相关镭射包装材料镭射膜和镭射纸等,以及新型烟草制品。

根据劲嘉股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收20.33亿元,同比下降23.09%。扣非净利润2.67亿元,同比大幅下降37.13%。劲嘉股份2023年半年度净利润2.94亿元,业绩同比大幅下降44.26%。

PART 1
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烟标收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为包装行业,占比高达72.96%,主要产品包括烟标、彩盒、其他三项,烟标占比40.61%,彩盒占比22.33%,其他占比19.51%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
包装行业 14.83亿元 72.96% 34.83%
新型烟草行业 3.08亿元 15.13% 5.12%
其他业务 2.42亿元 11.91% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
烟标 8.26亿元 40.61% 37.77%
彩盒 4.54亿元 22.33% 29.35%
其他 3.97亿元 19.51% -
新型烟草 3.08亿元 15.13% -
其他业务 4,925.29万元 2.42% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 6.94亿元 34.13% 33.20%
其他地区 5.65亿元 27.79% 18.63%
华南地区 3.92亿元 19.29% 30.97%
西南地区 3.82亿元 18.79% 36.61%

2、烟标收入的下降导致公司营收的下降

2023年半年度公司营收20.33亿元,与去年同期的26.44亿元相比,下降了23.09%。

主营业务下降的原因是:

(1)烟标本期营收8.26亿元,去年同期为11.04亿元,同比下降了25.23%。

(2)镭射材料及烟膜本期营收3.81亿元,去年同期为5.33亿元,同比下降了28.51%。

(3)彩盒本期营收4.54亿元,去年同期为5.63亿元,同比下降了19.31%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
烟标 8.26亿元 11.04亿元 -25.23%
彩盒 4.54亿元 5.63亿元 -19.31%
镭射材料及烟膜 3.81亿元 5.33亿元 -28.51%
其他业务 3.73亿元 4.44亿元 -16.09%
合计 20.33亿元 26.44亿元 -23.09%

3、彩盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.95%,同比小幅下降到了今年的29.36%,主要是因为彩盒本期毛利率29.35%,去年同期为43.28%,同比大幅下降了13.93%。

4、彩盒毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年半年度烟标毛利率呈小幅增长趋势,从2021年半年度的35.43%,小幅增长到2023年半年度的37.77%,2021-2023年半年度彩盒毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的43.71%,大幅下降到2023年半年度的29.35%。

PART 2
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净利润连续5年下降

1、营业总收入同比降低23.09%,净利润同比大幅降低44.26%

2023年半年度,劲嘉股份营业总收入为20.33亿元,去年同期为26.44亿元,同比下降23.09%,净利润为2.94亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅下降44.26%。

尽管所得税费用本期为4,850.66万元,同比大幅下降40.97%,然而主营业务利润本期为2.92亿元,同比大幅下降38.19%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现持平趋势,从3.50亿元增长到5.00亿元,而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从5.00亿元下降到2.94亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降38.19%,财务收益下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.33亿元 26.44亿元 -23.09%
营业成本 14.36亿元 17.99亿元 -20.17%
销售费用 3,122.38万元 3,760.85万元 -16.98%
管理费用 1.57亿元 2.01亿元 -21.77%
财务费用 -426.79万元 -508.83万元 16.12%
研发费用 9,697.81万元 1.12亿元 -13.20%
所得税费用 4,850.66万元 8,217.22万元 -40.97%

2023年半年度主营业务利润为2.92亿元,去年同期为4.73亿元,同比大幅下降38.19%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为20.33亿元,同比下降23.09%;(2)毛利率本期为29.36%,同比小幅下降2.59%。

2023年半年度公司营收20.33亿元,同比下降23.09%。虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为-426.79万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期下降了16.12%。

主要是由于:

虽然利息支出本期为481.00万元,去年同期为593.84万元,同比下降了19.0%;

但是(1)利息收入本期为994.02万元,去年同期为1,094.90万元,同比小幅下降了9.21%;(2)汇兑收益本期为5.43万元,去年同期为84.34万元,同比大幅下降了93.56%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -994.02万元 -1,094.90万元
利息支出 481.00万元 593.84万元
汇兑损益 -5.43万元 -84.34万元
其他 91.67万元 76.56万元
合计 -426.79万元 -508.83万元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年半年度报告中,劲嘉股份用于对外股权投资的资产为16.66亿元,占总资产的16.91%。对外股权投资所产生的收益为3,068.94万元,占净利润2.94亿元的10.42%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
重庆宏声 5.24亿元 327.8万元
长春吉星 2.35亿元 927.52万元
重庆宏劲 1.76亿元 309万元
兴鑫互联 1.18亿元 321.82万元
其他 2.26亿元 496.42万元
合计 12.79亿元 2,382.55万元

1、重庆宏声

重庆宏声业务性质为包装印刷。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


重庆宏声 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年中 66.00 327.8万元 5.24亿元
2022年中 66.00 401.16万元 5.17亿元
2022年末 66.00 738.32万元 5.2亿元
2021年末 66.00 3,969.68万元 5.69亿元
2020年末 66.00 1,922.08万元 5.29亿元
2019年末 66.00 2,468.87万元 5.1亿元

2、长春吉星

长春吉星业务性质为包装印刷。

历年投资数据


长春吉星 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年中 49.00 927.52万元 2.35亿元
2022年末 68.92 148.08万元 2.25亿元

3、重庆宏劲

重庆宏劲业务性质为包装印刷。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


重庆宏劲 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年中 33.00 309万元 1.76亿元
2022年中 - 128.81万元 1.73亿元
2022年末 33.00 172.24万元 1.73亿元
2021年末 - 932.29万元 1.93亿元
2020年末 - 577.25万元 1.83亿元
2019年末 - 762.96万元 1.77亿元

4、兴鑫互联

兴鑫互联业务性质为供应链管理。

从下表可以明显的看出,兴鑫互联带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


兴鑫互联 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 44.50 0元 321.82万元 1.18亿元
2022年中 44.50 0元 553.5万元 1.24亿元
2022年末 44.50 0元 524.8万元 1.22亿元
2021年末 44.50 6,515.2万元 1,413.17万元 1.18亿元
2020年末 - 0元 6.16亿元 13.55亿元

5、对外股权投资资产连续4年递增

从近5年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2019年的13.38亿元增长至2023年的16.66亿元,增长率为24.49%。

PART 4
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净现金流同比大幅增长

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