张小泉(301055)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，刀剪具收入的下降导致公司营收的小幅下降
张小泉股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张国标”。公司主营业务是现代生活五金用品的设计、研发、生产及销售。公司的主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。
根据张小泉2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.74亿元，同比小幅下降14.84%。扣非净利润470.32万元，同比大幅下降83.18%。张小泉2023年半年度净利润812.24万元，业绩同比大幅下降76.48%。本期经营活动产生的现金流净额为3,876.89万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
刀剪具收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括刀剪具和厨房五金两项，其中刀剪具占比64.44%，厨房五金占比24.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 刀剪具 | 2.41亿元 | 64.44% | 33.28% |
| 厨房五金 | 9,012.23万元 | 24.13% | 30.71% |
| 家居五金 | 3,888.45万元 | 10.41% | 49.85% |
| 其他 | 245.64万元 | 0.66% | - |
| 其他业务 | 136.43万元 | 0.36% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.65亿元 | 97.6% | 34.78% |
| 境外 | 758.63万元 | 2.03% | - |
| 其他业务 | 136.43万元 | 0.37% | - |
2、刀剪具收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收3.74亿元，与去年同期的4.39亿元相比，小幅下降了14.84%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）刀剪具本期营收2.41亿元，去年同期为2.83亿元，同比下降了15.02%。
（2）厨房五金本期营收9,012.23万元，去年同期为1.04亿元，同比小幅下降了13.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 刀剪具 | 2.41亿元 | 2.83亿元 | -15.02% |
| 厨房五金 | 9,012.23万元 | 1.04亿元 | -13.27% |
| 家居五金 | 3,888.45万元 | 3,805.49万元 | 2.18% |
| 其他业务 | 382.07万元 | 1,338.19万元 | -71.45% |
| 合计 | 3.74亿元 | 4.39亿元 | -14.84% |
3、刀剪具毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的36.77%，同比小幅下降到了今年的34.65%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）刀剪具本期毛利率33.28%，去年同期为37.39%，同比小幅下降了4.1%。
（2）厨房五金本期毛利率30.71%，去年同期为35.63%，同比小幅下降了4.92%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降68.74%，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.74亿元 | 4.39亿元 | -14.84% |
| 营业成本 | 2.44亿元 | 2.77亿元 | -11.99% |
| 销售费用 | 6,363.07万元 | 7,551.99万元 | -15.74% |
| 管理费用 | 3,633.14万元 | 3,213.19万元 | 13.07% |
| 财务费用 | -66.37万元 | -16.95万元 | -291.52% |
| 研发费用 | 1,325.33万元 | 1,132.69万元 | 17.01% |
| 所得税费用 | 619.58万元 | 918.54万元 | -32.55% |
2023年半年度主营业务利润为1,292.43万元，去年同期为4,133.98万元，同比大幅下降68.74%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.74亿元，同比小幅下降14.84%；（2）毛利率本期为34.65%，同比小幅下降2.12%。
2023年半年度公司营收3.74亿元，同比小幅下降14.84%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,325.33万元，同比增长17.01%。
研发费用增长的原因是：
虽然其他本期为37.38万元，去年同期为129.68万元，同比大幅下降了71.18%；
但是（1）工资及福利本期为906.62万元，去年同期为700.30万元，同比增长了29.46%；（2）折旧摊销费本期为163.98万元，去年同期为74.65万元，同比大幅增长了119.67%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及福利 | 906.62万元 | 700.30万元 |
| 材料及模具费 | 184.57万元 | 181.54万元 |
| 折旧摊销费 | 163.98万元 | 74.65万元 |
| 其他 | 70.16万元 | 176.21万元 |
| 合计 | 1,325.33万元 | 1,132.69万元 |
2、营业总收入同比小幅降低14.84%，净利润同比大幅降低76.48%
2023年半年度，张小泉营业总收入为3.74亿元，去年同期为4.39亿元，同比小幅下降14.84%，净利润为812.24万元，去年同期为3,453.45万元，同比大幅下降76.48%。
本期主营业务利润1,292.43万元，同比大幅下降68.74%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从3,281.46万元增长到4,425.35万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,425.35万元下降到812.24万元。
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