花园生物(300401)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率下降
浙江花园生物医药股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“邵钦祥”。公司的主营业务是维生素D3上下游系列产品以及心血管、神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3。
根据花园生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.57亿元，同比下降17.96%。扣非净利润1.06亿元，同比大幅下降59.35%。花园生物2023年半年度净利润1.17亿元，业绩同比大幅下降60.54%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是VD上下游产品，一块是药品，主要产品包括药品和维生素D及D类似物两项，其中药品占比46.50%，维生素D及D类似物占比39.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| VD上下游产品 | 3.45亿元 | 52.57% | - |
| 药品 | 3.05亿元 | 46.5% | - |
| 其他业务 | 610.69万元 | 0.93% | 70.37% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品 | 3.05亿元 | 46.5% | 74.79% |
| 维生素D及D类似物 | 2.59亿元 | 39.39% | 55.11% |
| 羊毛脂及其衍生品 | 8,524.73万元 | 12.98% | 38.05% |
| 其他 | 741.52万元 | 1.13% | 57.71% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 3.75亿元 | 57.06% | - |
| 国外 | 2.76亿元 | 42.01% | - |
| 其他业务 | 610.69万元 | 0.93% | 70.37% |
主营业务利润同比大幅下降
1、管理费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降60.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.57亿元 | 8.01亿元 | -17.96% |
| 营业成本 | 2.49亿元 | 2.45亿元 | 1.68% |
| 销售费用 | 1.60亿元 | 1.70亿元 | -5.86% |
| 管理费用 | 7,398.71万元 | 4,500.67万元 | 64.39% |
| 财务费用 | 467.64万元 | 129.13万元 | 262.16% |
| 研发费用 | 4,243.65万元 | 3,005.87万元 | 41.18% |
| 所得税费用 | 1,346.68万元 | 5,020.39万元 | -73.18% |
2023年半年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降60.87%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.57亿元，同比下降17.96%；（2）管理费用本期为7,398.71万元，同比大幅增长64.39%。
2023年半年度公司营收6.57亿元，同比下降17.96%。虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。
1、研发费用大幅增长
本期研发费用为4,243.65万元，同比大幅增长41.18%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）工资薪酬及福利本期为1,517.52万元，去年同期为1,015.22万元，同比大幅增长了49.48%。
（2）折旧及摊销费本期为458.70万元，去年同期为187.41万元，同比大幅增长了144.76%。
（3）委外研发本期为1,030.30万元，去年同期为832.62万元，同比增长了23.74%。
（4）材料水电燃动费本期为1,121.55万元，去年同期为952.79万元，同比增长了17.71%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资薪酬及福利 | 1,517.52万元 | 1,015.22万元 |
| 材料水电燃动费 | 1,121.55万元 | 952.79万元 |
| 委外研发 | 1,030.30万元 | 832.62万元 |
| 折旧及摊销费 | 458.70万元 | 187.41万元 |
| 其他 | 115.58万元 | 17.82万元 |
| 合计 | 4,243.65万元 | 3,005.87万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为7,398.71万元，同比大幅增长64.39%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）股权激励成本本期为1,435.41万元，去年同期为61.97万元，同比大幅增长了近22倍。
（2）折旧费本期为2,069.30万元，去年同期为707.98万元，同比大幅增长了192.28%。
（3）工资薪酬及福利本期为2,309.37万元，去年同期为1,795.37万元，同比增长了28.63%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资薪酬及福利 | 2,309.37万元 | 1,795.37万元 |
| 折旧费 | 2,069.30万元 | 707.98万元 |
| 股权激励成本 | 1,435.41万元 | 61.97万元 |
| 公司经费 | 642.83万元 | 880.68万元 |
| 业务招待费 | 240.53万元 | 273.52万元 |
| 其他 | 701.27万元 | 781.15万元 |
| 合计 | 7,398.71万元 | 4,500.67万元 |
2、营业总收入同比降低17.96%，净利润同比大幅降低60.54%
2023年半年度，花园生物营业总收入为6.57亿元，去年同期为8.01亿元，同比下降17.96%，净利润为1.17亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降60.54%。
尽管所得税费用本期为1,346.68万元，同比大幅下降73.18%，然而主营业务利润本期为1.18亿元，同比大幅下降60.87%，导致净利润同比大幅下降。
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