分析报告

花园生物(300401)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率下降

根据花园生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.57亿元，同比下降17.96%。扣非净利润1.06亿元，同比大幅下降59.35%。花园生物2023年半年度净利润1.17亿元，业绩同比大幅下降60.54%。

PART 1

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主营业务构成

公司的核心业务有两块，一块是VD上下游产品，一块是药品，主要产品包括药品和维生素D及D类似物两项，其中药品占比46.50%，维生素D及D类似物占比39.39%。

PART 2

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2023年半年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降60.87%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.57亿元，同比下降17.96%；（2）管理费用本期为7,398.71万元，同比大幅增长64.39%。

2023年半年度公司营收6.57亿元，同比下降17.96%。虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期研发费用为4,243.65万元，同比大幅增长41.18%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬及福利本期为1,517.52万元，去年同期为1,015.22万元，同比大幅增长了49.48%。

（2）折旧及摊销费本期为458.70万元，去年同期为187.41万元，同比大幅增长了144.76%。

（3）委外研发本期为1,030.30万元，去年同期为832.62万元，同比增长了23.74%。

（4）材料水电燃动费本期为1,121.55万元，去年同期为952.79万元，同比增长了17.71%。

本期管理费用为7,398.71万元，同比大幅增长64.39%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股权激励成本本期为1,435.41万元，去年同期为61.97万元，同比大幅增长了近22倍。

（2）折旧费本期为2,069.30万元，去年同期为707.98万元，同比大幅增长了192.28%。

（3）工资薪酬及福利本期为2,309.37万元，去年同期为1,795.37万元，同比增长了28.63%。

2023年半年度，花园生物营业总收入为6.57亿元，去年同期为8.01亿元，同比下降17.96%，净利润为1.17亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降60.54%。

尽管所得税费用本期为1,346.68万元，同比大幅下降73.18%，然而主营业务利润本期为1.18亿元，同比大幅下降60.87%，导致净利润同比大幅下降。

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