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宏川智慧(002930)2023年中报解读:码头储罐综合服务收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长

广东宏川智慧物流股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“林海川”。公司为专业的石化物流综合服务提供商,主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务,是国内最大的民营化工仓储企业之一。公司业务主要包括仓储综合服务、中转及其他服务、物流链管理服务以及增值服务四部分业务。

根据宏川智慧2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收7.74亿元,同比增长27.81%。扣非净利润1.54亿元,同比增长27.03%。宏川智慧2023年半年度净利润1.88亿元,业绩同比大幅增长34.00%。

PART 1
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码头储罐综合服务收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为仓储综合及中转服务,占比高达96.84%,其中码头储罐综合服务为第一大收入来源,占比88.69%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
仓储综合及中转服务 7.49亿元 96.84% 58.68%
其他业务 1,035.64万元 1.34% -
智慧客服服务 766.22万元 0.99% -
洗舱及污水处理服务 458.15万元 0.59% -
危化车辆公路港服务 188.42万元 0.24% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
码头储罐综合服务 6.86亿元 88.69% 59.05%
化工仓库综合服务 4,095.64万元 5.29% -
中转及其他服务 2,202.24万元 2.85% -
其他业务 1,682.22万元 2.18% -
智慧客服服务 766.22万元 0.99% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 6.15亿元 79.44% 66.98%
华南地区 1.53亿元 19.75% 31.40%
华北地区 624.10万元 0.81% -8.15%

2、码头储罐综合服务收入的增长推动公司营收的增长

2023年半年度公司营收7.74亿元,与去年同期的6.05亿元相比,增长了27.81%,主要是因为码头储罐综合服务本期营收6.86亿元,去年同期为5.36亿元,同比增长了27.96%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
码头储罐综合服务 6.86亿元 5.36亿元 27.96%
其他业务 8,746.32万元 6,908.10万元 26.61%
合计 7.74亿元 6.05亿元 27.81%

3、码头储罐综合服务毛利率提升

2023年半年度公司毛利率为59.35%,同比去年的59.48%基本持平。值得一提的是,码头储罐综合服务在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2023年半年度码头储罐综合服务毛利率为59.05%,同比增加1.09个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.74亿元 6.05亿元 27.81%
营业成本 3.14亿元 2.45亿元 28.23%
销售费用 1,797.13万元 1,495.49万元 20.17%
管理费用 6,662.86万元 6,262.41万元 6.40%
财务费用 1.32亿元 1.02亿元 29.13%
研发费用 1,408.51万元 825.81万元 70.56%
所得税费用 5,600.32万元 4,672.70万元 19.85%

2023年半年度主营业务利润为2.22亿元,去年同期为1.66亿元,同比大幅增长34.02%。

虽然毛利率本期为59.35%,同比下降0.13%,不过营业总收入本期为7.74亿元,同比增长27.81%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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较多的对外股权投资

在2023年半年度报告中,宏川智慧用于对外股权投资的资产为7.4亿元,占总资产的8.56%。对外股权投资所产生的收益为1,406.39万元,占净利润1.88亿元的7.47%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
潍坊港宏川液化品码头有限公司 4.28亿元 468.91万元
江苏长江石油化工有限公司 2.68亿元 659.95万元
其他 4,426.44万元 277.54万元
合计 7.4亿元 1,406.39万元

1、潍坊港宏川液化品码头有限公司

潍坊港宏川液化品码头有限公司业务性质为石化产品的仓储。

历年投资数据


潍坊港宏川液化品码头有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 50.00 0元 468.91万元 4.28亿元
2022年末 50.00 4.14亿元 433.6万元 4.22亿元

2、江苏长江石油化工有限公司

江苏长江石油化工有限公司业务性质为石化产品的仓储。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


江苏长江石油化工有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 30.40 0元 659.95万元 2.68亿元
2022年中 30.40 0元 538.42万元 2.66亿元
2022年末 30.40 0元 977.66万元 2.7亿元
2021年末 30.40 2.52亿元 819.31万元 2.6亿元

PART 4
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净现金流同比大幅下降

1、净利润同比大幅增加34.00%,净现金流同比大幅降低56.55%

2023年半年度,宏川智慧净利润为1.88亿元,去年同期为1.40亿元,同比大幅增长34.00%。净现金流为1.31亿元,去年同期为3.02亿元,同比大幅下降56.55%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.39亿元,去年同期为-12.56亿元,同比大幅增长80.94%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.71亿元,去年同期为11.29亿元,由正转负,导致净现金流同比大幅下降。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为6.96亿元,同比大幅增长57.32倍;

但是偿还债务支付的现金本期为19.60亿元,同比大幅增长3.99倍。

投资活动现金流净额同比大幅增长原因是:


投资活动现金流净额增长项目 本期值 同比增减 投资活动现金流净额下降项目 本期值 同比增减
收回投资收到的现金 5.60亿元 66.10% 投资支付的现金 6.79亿元 89.71%
收到其他与投资活动有关的现金 2,068.68万元 -90.85%

2、经营活动现金流同比增长26.21%

本期经营活动现金流净额为5.42亿元,同比增长26.21%。

固然本期经营性应付项目增加2,742.30万元,同比大幅下降38.94%,然而(1)本期净利润1.88亿元,同比大幅增长33.37%;(2)本期固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧1.82亿元,同比大幅增长34.76%;(3)本期财务费用1.35亿元,同比大幅增长33.92%,推动经营活动现金流净额同比增长。

PART 5
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商誉占有一定比重

在2023年半年度报告中,宏川智慧形成的商誉为4.19亿元,占净资产的14.89%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
太仓阳鸿石化有限公司 1.02亿元 减值风险低
南通阳鸿石化储运有限公司 9,884.32万元 减值风险低
龙翔集团控股有限公司 6,785.87万元 存在较大的减值风险
常州宏川石化仓储有限公司 3,684.76万元 减值风险低
中山市嘉信化工仓储物流有限公司 3,275.34万元
其他 8,096.26万元
商誉总额 4.19亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为太仓阳鸿石化有限公司、南通阳鸿石化储运有限公司、龙翔集团控股有限公司、常州宏川石化仓储有限公司和中山市嘉信化工仓储物流有限公司。

1、龙翔集团控股有限公司存在较大的减值风险

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