博瑞医药(688166)2023年中报解读：净利润连续3年下降，应收账款周转率大幅增长
博瑞生物医药(苏州)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“袁建栋”。公司致力于研发和生产高端仿制药和原创性新药的高科技制药企业。主要从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务。
根据博瑞医药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.88亿元，同比增长17.41%。扣非净利润1.05亿元，同比小幅增长10.57%。博瑞医药2023年半年度净利润9,838.95万元，业绩同比小幅下降5.49%。
主营业务构成
产品方面，产品销售收入为第一大收入来源，占比89.60%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 产品销售收入 | 5.26亿元 | 89.6% | 52.39% |
| 权益分成收入 | 3,173.61万元 | 5.4% | - |
| 技术收入 | 2,599.36万元 | 4.42% | 77.93% |
| 其他业务 | 338.06万元 | 0.58% | 40.71% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 4.09亿元 | 69.64% | 51.87% |
| 外销 | 1.75亿元 | 29.79% | 66.04% |
| 其他业务 | 338.06万元 | 0.57% | - |
主营业务利润同比小幅增长
1、销售费用大幅下降，主营业务利润同比小幅增长7.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.87亿元 | 5.00亿元 | 17.41% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 1.90亿元 | 35.70% |
| 销售费用 | 2,841.61万元 | 4,631.82万元 | -38.65% |
| 管理费用 | 5,181.13万元 | 4,960.31万元 | 4.45% |
| 财务费用 | 1,810.98万元 | 249.47万元 | 625.93% |
| 研发费用 | 1.03亿元 | 9,384.87万元 | 10.16% |
| 所得税费用 | 1,488.70万元 | 1,713.64万元 | -13.13% |
2023年半年度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为1.16亿元，同比小幅增长7.36%。
虽然毛利率本期为56.03%，同比小幅下降5.92%，不过营业总收入本期为5.87亿元，同比增长17.41%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收5.87亿元，同比增长17.41%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为2,841.61万元，同比大幅下降38.65%。归因于销售服务费本期为2,282.89万元，去年同期为4,003.40万元，同比大幅下降了42.98%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 销售服务费 | 2,282.89万元 | 4,003.40万元 |
| 其他 | 558.72万元 | 628.42万元 |
| 合计 | 2,841.61万元 | 4,631.82万元 |
2、营业总收入同比增加17.41%，净利润同比小幅降低5.49%
2023年半年度，博瑞医药营业总收入为5.87亿元，去年同期为5.00亿元，同比增长17.41%，净利润为9,838.95万元，去年同期为1.04亿元，同比小幅下降5.49%。
尽管主营业务利润本期为1.25亿元，同比小幅增长7.36%，然而投资收益本期为-480.65万元，去年同期为1,036.37万元，同比大幅下降146.38%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从4,135.38万元增长到1.03亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现持平状态，从1.03亿元下降到9,838.95万元。
较多的金融投资
金融投资占总资产6.54%，投资种类比较多
在2023年半年度报告中，博瑞医药用于金融投资的资产为3.15亿元，占总资产的6.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为453.63万元，占净利润9,838.95万元的4.61%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 券商收益凭证 | 1.02亿元 |
| 对合伙企业投资 | 8,034.22万元 |
| 博诺康源(北京)药业科技有限公司 | 2,480万元 |
| 徕特康(苏州)生物制药有限公司 | 2,000万元 |
| 北京因诺瑞康生物医药科技有限公司 | 2,000万元 |
| CitryllB.V. | 1,809.2万元 |
| 其他 | 4,991.32万元 |
| 合计 | 3.15亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -60.19万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 151.16万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -14.61万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动资产公允价值变动收益 | 377.26万元 |
| 合计 | 453.63万元 |
应收账款周转率大幅增长
2023半年度，企业应收账款合计3.00亿元，占总资产的6.23%，相较于去年同期的4.35亿元大幅减少了31.02%。
1、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.95。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从1.24大幅增长到了1.95，平均回款时间从145天减少到了92天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
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