广州酒家(603043)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率提升
广州酒家集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为食品制造业务及餐饮服务。产品主要包括月饼系列产品、速冻食品、腊味产品、饼酥、茗菜茗点。
根据广州酒家2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.34亿元，同比增长21.77%。扣非净利润7,308.58万元，同比大幅增长49.68%。广州酒家2023年半年度净利润9,651.71万元，业绩同比大幅增长78.48%。
主营业务构成
产品方面，食品制造分部为第一大收入来源，占比63.48%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品制造分部 | 11.00亿元 | 63.48% | 31.18% |
| 集团总部 | 1,263.95万元 | 0.73% | 76.67% |
| 其他业务 | 6.20亿元 | 35.79% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长70.43%，研发费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.34亿元 | 14.24亿元 | 21.77% |
| 营业成本 | 12.29亿元 | 10.30亿元 | 19.31% |
| 销售费用 | 1.92亿元 | 1.58亿元 | 22.06% |
| 管理费用 | 1.69亿元 | 1.44亿元 | 17.81% |
| 财务费用 | -903.58万元 | -1,719.54万元 | 47.45% |
| 研发费用 | 3,336.21万元 | 3,502.96万元 | -4.76% |
| 所得税费用 | 2,209.68万元 | 1,334.74万元 | 65.55% |
2023年半年度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为6,384.25万元，同比大幅增长70.43%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.34亿元，同比增长21.77%；（2）毛利率本期为29.08%，同比小幅增长1.46%。
2023年半年度公司营收17.34亿元，同比增长21.77%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为3,336.21万元，同比小幅下降4.76%。研发费用小幅下降的原因是：虽然人工成本本期为1,465.72万元，去年同期为1,354.06万元，同比小幅增长了8.25%，但是研发原料及试验投入本期为1,450.66万元，去年同期为1,710.05万元，同比下降了15.17%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 1,465.72万元 | 1,354.06万元 |
| 研发原料及试验投入 | 1,450.66万元 | 1,710.05万元 |
| 其他 | 419.84万元 | 438.86万元 |
| 合计 | 3,336.21万元 | 3,502.96万元 |
2、营业总收入同比增加21.77%，净利润同比大幅增加78.48%
2023年半年度，广州酒家营业总收入为17.34亿元，去年同期为14.24亿元，同比增长21.77%，净利润为9,651.71万元，去年同期为5,407.82万元，同比大幅增长78.48%。
尽管所得税费用本期为2,209.68万元，同比大幅增长65.55%，然而主营业务利润本期为1.09亿元，同比大幅增长70.43%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从6,330.59万元下降到1,094.53万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1,094.53万元增长到9,651.71万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加78.48%，净现金流同比大幅增加136.44%
2023年半年度，广州酒家净利润为9,651.71万元，去年同期为5,407.82万元，同比大幅增长78.48%。净现金流为1.13亿元，去年同期为-3.11亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4,672.16万元，去年同期为-2.80亿元，同比大幅增长83.34%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为4,952.19万元，去年同期为-8,247.88万元，由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为7,091.41万元，同比增长7,091.41万元；
但是取得借款收到的现金本期为2.95亿元，同比增长2.95亿元。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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