宝泰隆(601011)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降，存货周转率大幅下降
宝泰隆新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“焦云”。公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售以及技术研发和服务。主要产品是焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、甲醇、精制洗油、沥青调和组分、针状焦、电力、供热、石墨烯及下游产品。
根据宝泰隆2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.74亿元，同比下降15.04%。扣非净利润5,136.78万元，同比大幅下降48.14%。宝泰隆2023年半年度净利润5,334.03万元，业绩同比大幅下降41.63%。本期经营活动产生的现金流净额为3.53亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为煤焦行业，占比高达72.08%，主要产品包括焦炭和其他两项，其中焦炭占比63.56%，其他占比15.38%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤焦行业 | 12.06亿元 | 72.08% | -3.22% |
| 煤化工行业 | 3.83亿元 | 22.91% | 78.22% |
| 热电行业 | 7,150.71万元 | 4.27% | 15.25% |
| 其他 | 623.48万元 | 0.37% | -13.70% |
| 其他业务 | 603.99万元 | 0.37% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 焦炭 | 10.64亿元 | 63.56% | -8.40% |
| 其他 | 2.57亿元 | 15.38% | 84.93% |
| 沫煤 | 1.43亿元 | 8.52% | 35.35% |
| 甲醇 | 8,667.01万元 | 5.18% | 46.23% |
| 供热 | 5,339.84万元 | 3.19% | 30.53% |
| 其他业务 | 6,984.64万元 | 4.17% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降37.51%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.73亿元 | 19.70亿元 | -15.04% |
| 营业成本 | 14.02亿元 | 16.90亿元 | -17.08% |
| 销售费用 | 454.29万元 | 345.38万元 | 31.53% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 8,270.20万元 | 25.13% |
| 财务费用 | 5,603.48万元 | 5,042.78万元 | 11.12% |
| 研发费用 | 381.38万元 | 100.99万元 | 277.63% |
| 所得税费用 | 2,575.28万元 | 3,282.91万元 | -21.56% |
2023年半年度主营业务利润为7,882.48万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降37.51%。
虽然毛利率本期为16.24%，同比小幅增长2.07%，不过营业总收入本期为16.73亿元，同比下降15.04%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收16.73亿元，同比下降15.04%。虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。
1、财务费用小幅增长
本期财务费用为5,603.48万元，同比小幅增长11.12%。财务费用小幅增长的原因是：虽然银行手续费及其他本期为34.37万元，去年同期为158.40万元，同比大幅下降了78.3%，但是利息费用本期为5,714.49万元，去年同期为5,079.71万元，同比小幅增长了12.5%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 5,714.49万元 | 5,079.71万元 |
| 银行手续费及其他 | 34.37万元 | 158.40万元 |
| 其他 | -145.38万元 | -195.34万元 |
| 合计 | 5,603.48万元 | 5,042.78万元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为1.03亿元，同比增长25.13%。管理费用增长的原因是：
（1）工资薪酬本期为4,265.85万元，去年同期为3,139.62万元，同比大幅增长了35.87%。
（2）其他本期为828.64万元，去年同期为457.74万元，同比大幅增长了81.03%。
（3）修理、材料费等本期为600.89万元，去年同期为264.11万元，同比大幅增长了127.51%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资薪酬 | 4,265.85万元 | 3,139.62万元 |
| 折旧或摊销 | 3,109.44万元 | 3,083.85万元 |
| 安全生产费用 | 666.48万元 | 548.73万元 |
| 修理、材料费等 | 600.89万元 | 264.11万元 |
| 其他 | 1,706.20万元 | 1,233.89万元 |
| 合计 | 1.03亿元 | 8,270.20万元 |
2、营业总收入同比降低15.04%，净利润同比大幅降低41.63%
2023年半年度，宝泰隆营业总收入为16.73亿元，去年同期为19.70亿元，同比下降15.04%，净利润为5,334.03万元，去年同期为9,138.58万元，同比大幅下降41.63%。
尽管所得税费用本期为2,575.28万元，同比下降21.56%，然而主营业务利润本期为7,882.48万元，同比大幅下降37.51%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1,056.23万元增长到9,138.58万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从9,138.58万元下降到5,334.03万元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比下降41.63%，净现金流同比下降85.60%
2023年半年度，宝泰隆净利润为5,334.03万元，去年同期为9,138.58万元，同比大幅下降41.63%。净现金流为1.01亿元，去年同期为6.98亿元，同比大幅下降85.60%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为3.53亿元，同比大幅增长4.44倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.51亿元，同比大幅下降85.59%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为4.63亿元，同比大幅增长3.40倍；
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