云维股份(600725)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率大幅下降
云南云维股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“云南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为煤焦化产品、硅石、木炭、钢材等大宗商品采销贸易业务。其主要产品包括煤焦产品、化肥产品、化工和建材产品等。
根据云维股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.65亿元，同比大幅下降46.66%。扣非净利润198.09万元，同比大幅下降86.38%。云维股份2023年半年度净利润216.94万元，业绩同比大幅下降85.72%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,604.40万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，煤炭产品销售为第一大收入来源，占比92.64%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭产品销售 | 3.38亿元 | 92.64% | 3.92% |
| 焦炭产品销售 | 1,679.44万元 | 4.6% | 1.90% |
| 硅石产品销售 | 896.51万元 | 2.46% | 3.21% |
| 钢材产品销售 | 82.81万元 | 0.23% | - |
| 仓储服务 | 24.39万元 | 0.07% | - |
| 其他业务 | 2.69万元 | 0.0% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降86.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.65亿元 | 6.84亿元 | -46.66% |
| 营业成本 | 3.50亿元 | 6.52亿元 | -46.34% |
| 销售费用 | 496.72万元 | 411.30万元 | 20.77% |
| 管理费用 | 743.56万元 | 668.41万元 | 11.24% |
| 财务费用 | -37.84万元 | 85.65万元 | -144.18% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 74.57万元 | 444.42万元 | -83.22% |
2023年半年度主营业务利润为272.65万元，去年同期为1,962.94万元，同比大幅下降86.11%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.65亿元，同比大幅下降46.66%；（2）毛利率本期为4.09%，同比小幅下降0.57%。
2、营业总收入同比下降46.66%，净利润同比下降85.72%
2023年半年度，云维股份营业总收入为3.65亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅下降46.66%，净利润为216.94万元，去年同期为1,519.15万元，同比大幅下降85.72%。
本期主营业务利润272.65万元，同比大幅下降86.11%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年半年度到2017年半年度呈现上升趋势，从-6.10亿元增长到211.15万元，而2017年半年度到2023年半年度呈现持平状态，从211.15万元增长到216.94万元。
净现金流同比小幅增长
1、净利润同比大幅降低85.72%，净现金流同比小幅增加10.01%
2023年半年度，云维股份净利润为216.94万元，去年同期为1,519.15万元，同比大幅下降85.72%。净现金流为-6,359.97万元，去年同期为-7,067.54万元，较去年同期小幅增长10.01%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2,755.57万元，去年同期为-99.04万元，同比大幅下降26.82倍，但是经营活动产生的现金流净额本期为-3,604.40万元，去年同期为-6,969.24万元，同比大幅增长48.28%，推动净现金流同比小幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.83亿元，同比增长2.83亿元；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.11亿元，同比增长3.11亿元。
2、经营活动现金流同比大幅增长48.28%
本期经营活动现金流净额为-3,604.40万元，去年同期为-6,969.24万元，同比大幅增长48.28%。
固然本期净利润216.94万元，同比大幅下降85.72%，然而本期经营性应收项目减少2,515.34万元，去年同期为-2,588.44万元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2023年半年度经营活动现金流净额为-3,604.40万元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
较多的金融投资
1、金融投资占总资产14.63%，投资主体为债券投资
在2023年半年度报告中，云维股份用于金融投资的资产为6,000万元，占总资产的14.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为19.22万元，占净利润216.94万元的8.86%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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