奥克股份(300082)2023年中报解读：聚醚单体收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润由盈转亏
辽宁奥克化学股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“朱建民”。公司的主营业务为环氧乙烷、乙烯衍生绿色低碳精细化工高端新材料的研发与生产销售。公司产品主要有聚醚单体、聚乙二醇、碳酸酯、环氧乙烷。
根据奥克股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收20.40亿元，同比大幅下降30.11%。扣非净利润-1.59亿元，由盈转亏。奥克股份2023年半年度净利润-1.44亿元，业绩由盈转亏。
聚醚单体收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
产品方面，聚醚单体为第一大收入来源，占比73.86%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 聚醚单体 | 15.07亿元 | 73.86% | -2.51% |
| 聚乙二醇 | 1.83亿元 | 8.97% | 15.23% |
| 环氧乙烷 | 1.06亿元 | 5.19% | -10.81% |
| 碳酸酯系列产品 | 8,009.86万元 | 3.93% | -14.10% |
| 其他业务 | 1.64亿元 | 8.05% | - |
2、聚醚单体收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收20.40亿元，与去年同期的29.19亿元相比，大幅下降了30.1%，主要是因为聚醚单体本期营收15.07亿元，去年同期为23.38亿元，同比大幅下降了35.56%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 聚醚单体 | 15.07亿元 | 23.38亿元 | -35.56% |
| 聚乙二醇 | 1.83亿元 | 1.94亿元 | -5.44% |
| 环氧乙烷 | 1.06亿元 | - | - |
| 碳酸酯系列产品 | 8,009.86万元 | 1.64亿元 | -51.27% |
| 其他业务 | 1.64亿元 | 2.22亿元 | -26.19% |
| 合计 | 20.40亿元 | 29.19亿元 | -30.1% |
3、聚醚单体毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的6.51%，同比大幅下降到了今年的-1.56%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）聚醚单体本期毛利率-2.51%，去年同期为2.43%，同比大幅下降了4.94%。
（2）碳酸酯系列产品本期毛利率-14.1%，去年同期为45.11%，同比大幅下降了59.2%。
4、聚醚单体毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度聚醚单体毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的15.75%，大幅下降到2023年半年度的-2.51%，2023年半年度聚乙二醇毛利率为15.23%，同比下降6.39个百分点。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降30.11%，净利润由盈转亏
2023年半年度，奥克股份营业总收入为20.40亿元，去年同期为29.19亿元，同比大幅下降30.11%，净利润为-1.44亿元，去年同期为5,446.10万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-1.57亿元，去年同期为4,060.46万元，由盈转亏；本期投资收益805.72万元，同比大幅下降78.64%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从447.03万元增长到1.57亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.57亿元下降到-1.44亿元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.40亿元 | 29.19亿元 | -30.11% |
| 营业成本 | 20.72亿元 | 27.29亿元 | -24.07% |
| 销售费用 | 940.40万元 | 1,306.06万元 | -28.00% |
| 管理费用 | 6,238.66万元 | 6,545.40万元 | -4.69% |
| 财务费用 | 1,649.16万元 | 3,142.70万元 | -47.52% |
| 研发费用 | 2,575.32万元 | 2,856.99万元 | -9.86% |
| 所得税费用 | -286.96万元 | 1,013.89万元 | -128.30% |
2023年半年度主营业务利润为-1.57亿元，去年同期为4,060.46万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为20.40亿元，同比大幅下降30.11%；（2）毛利率本期为-1.56%，同比大幅下降8.07%。
净现金流由负转正
2023年半年度，奥克股份净利润为-1.44亿元，去年同期为5,446.10万元，由盈转亏。净现金流为3.12亿元，去年同期为-4,447.39万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为2.86亿元，去年同期为-8,894.14万元，由负转正。
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