河钢资源(000923)2023年中报解读：应收账款坏账风险较大，金属矿开采及加工收入的下降导致公司营收的下降
河钢资源股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“河北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事业务为铜、铁矿石的开采、加工、销售。公司主要产品有铜产品和磁铁矿。
根据河钢资源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收23.62亿元，同比下降15.60%。扣非净利润3.83亿元，同比小幅下降12.19%。河钢资源2023年半年度净利润5.20亿元，业绩同比下降17.54%。
金属矿开采及加工收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为金属矿开采及加工，主要产品包括磁铁矿和铜两项，其中磁铁矿占比66.02%，铜占比21.78%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属矿开采及加工 | 23.02亿元 | 97.45% | 60.26% |
| 其他业务 | 6,015.63万元 | 2.55% | 3.86% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 磁铁矿 | 15.59亿元 | 66.02% | 79.61% |
| 铜 | 5.14亿元 | 21.78% | -1.54% |
| 蛭石 | 2.28亿元 | 9.65% | 67.37% |
| 其他业务 | 6,015.63万元 | 2.55% | 3.86% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 亚洲 | 15.47亿元 | 65.5% | - |
| 欧洲 | 6.94亿元 | 29.38% | - |
| 非洲 | 6,060.39万元 | 2.57% | - |
| 国内 | 6,015.63万元 | 2.55% | 3.86% |
2、金属矿开采及加工收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收23.62亿元，与去年同期的27.98亿元相比，下降了15.6%，主要是因为金属矿开采及加工本期营收23.02亿元，去年同期为27.45亿元，同比下降了16.16%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 金属矿开采及加工 | 23.02亿元 | 27.45亿元 | -16.16% |
| 其他业务 | 6,015.63万元 | 5,300.30万元 | 13.5% |
| 合计 | 23.62亿元 | 27.98亿元 | -15.6% |
3、金属矿开采及加工毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的67.48%，同比小幅下降到了今年的58.82%，主要是因为金属矿开采及加工本期毛利率60.26%，去年同期为65.81%，同比小幅下降了8.44%。
4、金属矿开采及加工毛利率持续下降
值得一提的是，金属矿开采及加工在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度金属矿开采及加工毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的75.87%，下降到2023年半年度的60.26%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.62亿元 | 27.98亿元 | -15.60% |
| 营业成本 | 9.73亿元 | 9.10亿元 | 6.89% |
| 销售费用 | 6.40亿元 | 8.20亿元 | -21.96% |
| 管理费用 | 2.28亿元 | 2.29亿元 | -0.54% |
| 财务费用 | -1.87亿元 | -4,760.57万元 | -293.39% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.99亿元 | 2.28亿元 | -12.69% |
2023年半年度主营业务利润为7.01亿元，去年同期为8.82亿元，同比下降20.48%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.62亿元 | -15.60% | 财务费用 | -1.87亿元 | -293.39% |
| 销售费用 | 6.40亿元 | -21.96% |
应收账款坏账风险较大，近2年应收账款周转率呈现下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023半年度，企业应收账款合计8.46亿元，占总资产的5.51%，相较于去年同期的9.74亿元小幅减少了13.13%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为2.58。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从3.18下降到了2.58，平均回款时间从56天增加到了69天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
2、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有0.24%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 一年以内 | 9.26万元 | 0.24% |
| 一至三年 | 52.42万元 | 1.35% |
| 三年以上 | 3,834.69万元 | 98.42% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2023半年度从68.93%持续下降到0.24%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2023半年度从19.97%大幅上涨到98.42%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降，三年以上应收款占比有所提升。
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