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中新集团(601512)2023年中报解读:应收账款减值风险较大,较多的金融投资

中新苏州工业园区开发集团股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司”。公司的主营业务为园区开发运营。主要产品有土地开发-苏滁现代产业园、房产销售。

根据中新集团2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收19.10亿元,同比下降21.15%。扣非净利润7.09亿元,同比小幅下降10.11%。中新集团2023年半年度净利润9.05亿元,业绩同比下降17.48%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事园区开发运营、绿色公用、其他,其中园区开发运营为第一大收入来源,占比78.43%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
园区开发运营 11.42亿元 59.78% -
绿色公用 3.38亿元 17.67% -
其他 7,501.38万元 3.93% -
其他业务 3.56亿元 18.62% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
园区开发运营 14.98亿元 78.43% -
绿色公用 3.42亿元 17.89% -
其他业务 7,038.20万元 3.68% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆 15.55亿元 81.38% -
其他业务 3.56亿元 18.62% -

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.10亿元 24.23亿元 -21.15%
营业成本 9.07亿元 9.73亿元 -6.80%
销售费用 816.76万元 668.71万元 22.14%
管理费用 1.36亿元 1.18亿元 15.31%
财务费用 7,863.86万元 7,825.39万元 0.49%
研发费用 831.17万元 557.41万元 49.11%
所得税费用 2.53亿元 3.33亿元 -24.14%

2023年半年度主营业务利润为7.07亿元,去年同期为12.07亿元,同比大幅下降41.40%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为19.10亿元,同比下降21.15%。

2023年半年度公司营收19.10亿元,同比下降21.15%。虽然营收在下降,但是研发费用、销售费用、管理费用却在增长。

1、研发费用大幅增长

本期研发费用为831.17万元,同比大幅增长49.11%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为477.72万元,去年同期为339.05万元,同比大幅增长了40.9%。

(2)材料能源消耗本期为250.22万元,去年同期为149.38万元,同比大幅增长了67.51%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 477.72万元 339.05万元
材料能源消耗 250.22万元 149.38万元
其他 103.23万元 68.98万元
合计 831.17万元 557.41万元

2、销售费用增长

本期销售费用为816.76万元,同比增长22.14%。

销售费用增长的原因是:

虽然职工薪酬本期为414.75万元,去年同期为463.22万元,同比小幅下降了10.46%;

但是(1)品牌宣传推广费用本期为198.58万元,去年同期为98.90万元,同比大幅增长了100.79%;(2)销售代理费用及佣金本期为72.45万元,去年同期为23.59万元,同比大幅增长了近2倍。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 414.75万元 463.22万元
品牌宣传推广费用 198.58万元 98.90万元
销售代理费用及佣金 72.45万元 23.59万元
其他 130.97万元 83.01万元
合计 816.76万元 668.71万元

3、管理费用增长

本期管理费用为1.36亿元,同比增长15.31%。归因于职工薪酬本期为1.05亿元,去年同期为8,520.59万元,同比增长了23.22%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1.05亿元 8,520.59万元
行政办公费 1,301.48万元 1,451.67万元
其他 1,776.27万元 1,802.35万元
合计 1.36亿元 1.18亿元

非主营业务中投资收益本期为2.13亿元,占利润总额18.43%,同比大幅增长37.29%。公允价值变动收益本期为1.66亿元,占利润总额14.33%,同比大幅增长2.40倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 2.13亿元 18.43% 37.29%
公允价值变动收益 1.66亿元 14.33% 239.90%
资产减值损失 -39.09万元 -0.03% -189.17%
营业外收入 3,152.69万元 2.72% 2376.64%
营业外支出 144.17万元 0.12% -14.06%
其他收益 4,056.75万元 3.50% 2.86%
信用减值损失 126.22万元 0.11% 106.23%

PART 3
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较多的债券投资且其他非流动金融资产公允价值变动收益贡献一定利润

1、金融投资占总资产11.01%且金融投资收益占净利润20.29%,投资主体为债券投资

在2023年半年度报告中,中新集团用于金融投资的资产为37.8亿元,占总资产的11.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.84亿元,占净利润9.05亿元的20.29%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 35.51亿元
其他 2.28亿元
合计 37.8亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 1.66亿元
其他 1,770.46万元
合计 1.84亿元

2、金融投资资产连续4年递增

从近5年来看,企业的金融投资资产持续大幅增长,由2019年的0元大幅增长至2023年的37.8亿元。

PART 4
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润

在2023年半年度报告中,中新集团用于对外股权投资的资产为32.91亿元,占总资产的9.59%。对外股权投资所产生的收益为9,966.29万元,占净利润9.05亿元的11.01%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
万科中新 10.34亿元 26.36万元
清源水务 10.11亿元 5,365.19万元
中新兴富 3.02亿元 667.37万元
蓝天热电 2.06亿元 445.63万元
港华燃气 2.04亿元 2,123.46万元
其他 5.35亿元 1,338.24万元
合计 32.91亿元 9,966.26万元

1、万科中新

万科中新业务性质为房地产开发。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


万科中新 投资损益 期末余额
2023年中 26.36万元 10.34亿元
2022年中 -21.48万元 10.23亿元
2022年末 1,089.72万元 10.34亿元
2021年末 36.55万元 10.23亿元

2、清源水务

清源水务业务性质为自来水销售及污水处理。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


清源水务 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2023年中 50.00 5,365.19万元 10.11亿元
2022年中 50.00 3,846.91万元 9.24亿元
2022年末 50.00 1.14亿元 9.99亿元
2021年末 50.00 9,391.3万元 9.09亿元

3、中新兴富

中新兴富业务性质为非证券股权投资。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


中新兴富 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 - -669.62万元 667.37万元 3.02亿元
2022年中 20.00 0元 868.77万元 3亿元
2022年末 20.00 -851.85万元 3,332.98万元 3.08亿元
2021年末 20.00 2,839.03万元 8,795.9万元 2.91亿元

4、港华燃气

港华燃气业务性质为燃气销售。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

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