福能股份(600483)2023年中报解读：对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递增，近5年应收账款周转率呈现大幅下降
福建福能股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为电力、热力生产和供应。主要产品是燃煤发电、然气发电、陆上风电、海上风电、光伏发电、供热、机织布、针刺非织造布、水刺非织造布。
根据福能股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收63.74亿元，同比增长18.38%。扣非净利润9.30亿元，同比下降19.12%。福能股份2023年半年度净利润11.22亿元，业绩同比下降20.00%。
主营业务构成
产品方面，电力分部为第一大收入来源，占比94.89%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力分部 | 60.48亿元 | 94.89% | 12.82% |
| 纺织分部 | 3.26亿元 | 5.11% | -14.49% |
| 总部及其他 | - | 0.0% | - |
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加18.38%，净利润同比降低20.00%
2023年半年度，福能股份营业总收入为63.74亿元，去年同期为53.84亿元，同比增长18.38%，净利润为11.21亿元，去年同期为14.02亿元，同比下降20.00%。
尽管所得税费用本期为9,081.12万元，同比大幅下降40.44%，然而主营业务利润本期为6.71亿元，同比大幅下降34.62%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从3.48亿元增长到14.02亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从14.02亿元下降到11.21亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 63.74亿元 | 53.84亿元 | 18.38% |
| 营业成本 | 51.60亿元 | 38.04亿元 | 35.67% |
| 销售费用 | 975.92万元 | 994.22万元 | -1.84% |
| 管理费用 | 1.35亿元 | 1.13亿元 | 19.59% |
| 财务费用 | 3.05亿元 | 3.00亿元 | 1.75% |
| 研发费用 | 5,599.21万元 | 9,753.40万元 | -42.59% |
| 所得税费用 | 9,081.12万元 | 1.52亿元 | -40.44% |
2023年半年度公司营收63.74亿元，同比增长18.38%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
研发费用大幅下降
本期研发费用为5,599.21万元，同比大幅下降42.59%。归因于研发材料及燃料动力费本期为1,608.95万元，去年同期为6,196.41万元，同比大幅下降了74.03%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 研发人员费用 | 3,623.37万元 | 3,192.64万元 |
| 研发材料及燃料动力费 | 1,608.95万元 | 6,196.41万元 |
| 其他 | 366.89万元 | 364.35万元 |
| 合计 | 5,599.21万元 | 9,753.40万元 |
非主营业务中投资收益本期为5.19亿元，占利润总额42.82%，同比小幅增长9.50%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5.19亿元 | 42.82% | 9.50% |
| 资产减值损失 | -45.77万元 | -0.04% | -31.02% |
| 营业外收入 | 127.69万元 | 0.11% | -88.24% |
| 营业外支出 | 1,635.36万元 | 1.35% | 1073.10% |
| 其他收益 | 3,992.98万元 | 3.29% | -12.70% |
| 信用减值损失 | -252.66万元 | -0.21% | -96.99% |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低20.00%，净现金流同比大幅降低2.05倍
2023年半年度，福能股份净利润为11.21亿元，去年同期为14.02亿元，同比下降20.00%。净现金流为-7.81亿元，去年同期为7.46亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为14.54亿元，同比大幅增长65.74%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-17.09亿元，去年同期为9.46亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是偿还债务支付的现金本期为33.78亿元，同比大幅增长2.59倍。
2、经营活动现金流同比大幅增长65.74%
本期经营活动现金流净额为14.54亿元，同比大幅增长65.74%。
固然本期净利润11.21亿元，同比下降20.00%，然而（1）本期经营性应收项目增加2.51亿元，同比大幅下降70.53%；（2）本期固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧9.30亿元，同比大幅增长35.22%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递增
在2023年半年度报告中，福能股份用于对外股权投资的资产为91.45亿元，占总资产的19.21%。对外股权投资所产生的收益为5.11亿元，占净利润11.21亿元的45.58%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益5.11亿元和处置外股权投资的收益-6.76元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 海峡发电有限责任公司 | 35.01亿元 | 1.85亿元 |
| 国能神福（石狮）发电有限公司 | 21.25亿元 | 1.4亿元 |
| 福建宁德核电有限公司 | 18.98亿元 | 1.39亿元 |
| 其他 | 16.21亿元 | 4,671.5万元 |
| 合计 | 91.45亿元 | 5.11亿元 |
1、海峡发电有限责任公司
海峡发电有限责任公司业务性质为新能源电力投资与开发。
该公司几乎每年都有追加投资，在追投的加持下收益几乎年年增长，且投资收益率由2015年末的0%增长至19.89%。同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 海峡发电有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 35.00 | 1.26亿元 | 1.85亿元 | 35.01亿元 |
| 2022年中 | 35.00 | 8,890万元 | 2.5亿元 | 28.03亿元 |
| 2022年末 | 35.00 | 1.86亿元 | 5.4亿元 | 31.86亿元 |
| 2021年末 | 35.00 | 4.35亿元 | 1.74亿元 | 24.64亿元 |
| 2020年末 | 35.00 | 7.81亿元 | 9,130.52万元 | 18.8亿元 |
| 2019年末 | 35.00 | 3.5亿元 | 3,605.89万元 | 10.17亿元 |
| 2018年末 | 35.00 | 2.8亿元 | 909.44万元 | 0元 |
| 2017年末 | 35.00 | 2.1亿元 | 28.1万元 | 3.5亿元 |
| 2016年末 | 35.00 | 1.05亿元 | -12.08万元 | 1.4亿元 |
| 2015年末 | 35.00 | 3,500万元 | 0元 | 0元 |
2、国能神福（石狮）发电有限公司
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