华骐环保(300929)2023年中报解读：应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
安徽华骐环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“安徽工业大学”。公司的主营业务是水环境治理。主要产品是水环境治理工程、水处理产品销售、污水处理投资运营、技术服务。
根据华骐环保2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.94亿元，同比下降21.78%。扣非净利润541.81万元，同比大幅下降78.59%。华骐环保2023年半年度净利润1,383.71万元，业绩同比大幅下降65.63%。
水处理行业收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为水处理行业，主要产品包括水环境治理工程和污水处理投资运营两项，其中水环境治理工程占比62.20%，污水处理投资运营占比28.98%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水处理行业 | 1.94亿元 | 99.78% | 26.43% |
| 其他业务 | 43.00万元 | 0.22% | 68.75% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水环境治理工程 | 1.21亿元 | 62.2% | 21.87% |
| 污水处理投资运营 | 5,627.91万元 | 28.98% | 32.42% |
| 技术服务 | 249.20万元 | 1.28% | 38.26% |
| 其他业务 | 1,464.47万元 | 7.54% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 1.50亿元 | 77.22% | 30.90% |
| 西南地区 | 4,353.58万元 | 22.42% | 11.55% |
| 其他业务 | 71.13万元 | 0.36% | - |
2、水处理行业收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收1.94亿元，与去年同期的2.48亿元相比，下降了21.78%。
主营业务下降的原因是：
（1）水处理行业本期营收1.94亿元，去年同期为2.47亿元，同比下降了21.53%。
（2）水处理产品销售本期营收1,336.19万元，去年同期为4,340.32万元，同比大幅下降了69.21%。
（3）水环境治理工程本期营收1.22亿元，去年同期为1.50亿元，同比下降了18.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水处理行业 | 1.94亿元 | 2.47亿元 | -21.53% |
| 水环境治理工程 | 1.22亿元 | 1.50亿元 | -18.48% |
| 污水处理投资运营 | 5,678.34万元 | 5,369.75万元 | 5.75% |
| 水处理产品销售 | 1,336.19万元 | 4,340.32万元 | -69.21% |
| 其他业务 | -1.92亿元 | -2.46亿元 | 21.88% |
| 合计 | 1.94亿元 | 2.48亿元 | -21.78% |
3、水处理产品销售毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的28.18%，同比小幅下降到了今年的26.53%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）水处理产品销售本期毛利率15.84%，去年同期为51.45%，同比大幅下降了35.61%。
（2）污水处理投资运营本期毛利率33.02%，去年同期为33.59%，同比下降了0.57%。
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，华骐环保净利润为1,383.71万元，去年同期为4,025.89万元，同比大幅下降65.63%。净现金流为-8,455.02万元，去年同期为-3,752.28万元，较去年同期大幅下降125.33%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-5,296.89万元，去年同期为-3,108.35万元，同比大幅下降70.41%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-4,373.07万元，去年同期为-3,037.03万元，同比大幅下降43.99%；（3）经营活动产生的现金流净额本期为1,214.94万元，同比大幅下降49.23%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2.79亿元，同比下降15.96%；
但是收回投资收到的现金本期为2.48亿元，同比下降26.41%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.18亿元，同比小幅下降9.84%；
但是取得借款收到的现金本期为8,535.57万元，同比大幅下降31.06%。
本期归母净利润主要来源于政府补助
华骐环保2023半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益868.40万元,占归母净利润的61.58%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 923.18万元 |
| 其他 | -54.78万元 |
| 合计 | 868.40万元 |
政府补助
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